盈利升94% 股價挫36% 拆解Hypebeast大跌之謎 | 港股分析
撰文：簡志健（紅猴） ｜ 圖片：新傳媒資料室
Hypebeast股價大跌的學習機會
不過，Hypebeast股價卻於翌日大跌36%，大部分投資者不明所以，包括以專業自居的財經媒體。
香港財經媒體報道公司業績，只會報道表面的數據，基本上鮮見把業績分割地分析的報道，惟這是非常重要的，投資機會或風險往往就是此中尋。
市場期望高
一般上市公司必須公布半年及全年業績，因此需要分開上下半年來分析，而創業板上市公司還需要公布季度業績，所以更需要逐個季度來看。
須知道Hypebeast的17/18年第三季度業績非常亮麗，令市場對其未來發展的憧憬提高，股價由2月初0.265元，上漲至近月高位1.1元，四個月累積升幅3倍，可見市場期望之高。
所以只要其業績有少許不對辦，市場便會非常敏感。
公司公布業績前，筆者也有心理準備第三季度的亮麗業績，未必能在第四季度重演一次，相對的適度回落是理所當然。可是最終公布的純利差勁，卻是始料不及。
既然市場期望及敏感度高，股價的回調自然是懲罰性，公布業績後一個交易日，累跌幅度達36%，返回2月底的水平。
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分割業績分析的重要性
筆者欲透過這事件，道出分割業績分析的重要性。
看全年業績，Hypebeast收入按年升77%，毛利升67%，純利增長94%。
毛利率下跌因為公司提供更多量身訂製，但毛利率較低的創意代理服務，以及增聘製作員工，導致數碼媒體分部的毛利率減少，惟因成本控制得宜，令純利率反而增加，全年業績屬正面。
再看半年業績，上半年度收入按年升53%，毛利增50%，純利升112%； 下半年度收入按年升95%，毛利升78%，純利增87%。
由此可見，下半年度收入及毛利升幅較上半年度理想，下半年度純利升幅慢了點，但也在高水平，上、下半年度業績皆正面。
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深入看季度業績
再深入看Hypebeast季度業績，第三季度收入按年升145%，毛利升125%，純利增209%；
第四季度收入按年升49%，減速明顯，毛利升32%，毛利率滑落也明顯，而最大問題是純利按年跌59%至310萬元，較第三季度的2,750萬元，大幅下跌。
截至2017年3月底止16/17年度，第三季及第四季度純利水平相差不大。
最始料不及的是，還比首季度或第二季度的700萬元，低逾五成。可見17/18年第四季度盈利狀況是如何差勁。
由此可見，倘若不作季度業績分析，怎可知道Hypebeast股價大跌的原因。
第四季度除了毛利率大跌外，行政開支也大幅走高，或許是因為增加創意代理服務比例，以及擴充數碼媒體所作出的前期投資，及增聘製作員工有關。
而這些皆對Hypebeast長遠發展有幫助，從長線投資來看，暫不應就此判其死刑，須觀察未來業績情況，以及其平台的最新發展，才可下定論。
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