港股破10年新高 專家話上望目標31,958點
文：姚浩然
受惠於多項利好因素，如春節前人民銀行安排臨時降準、美元兌各種主要貨幣偏軟及年結後機構投資者重新入市，港股踏入2018年後呈向上突破。
在多隻重磅股帶動下，恒指升穿30,200點前阻力位，創十年來高位。
其中人行於2017年年結前宣布，將設立「臨時準備金動用安排」，以疏導春節假期前銀根緊絀情況。
中港拆息回軟
根據人行最新安排，全國性商業銀行在春節期間出現臨時流動性缺口時，可短暫使用不多於2個百分點的法定存款準備金，為期30天。
巿場預期，有關措施可釋放15,000億至17,000億元人民幣，對舒緩銀根緊絀的情況有幫助。
年結後，中、港兩地拆息回落，週四（4日）一及三個月上海銀行同業拆息（SHIBOR）分別回落到4.476及4.687厘；一個月香港銀行同業拆息（HIBOR）回落至1.056厘。
隨著資金緊張情況得到舒緩，投資者少了一點顧慮，中、港兩地股巿走勢反覆上升。
美國稅改通過後，投資者憂慮資金將回流至美國，導致資金撤離新興巿場，拖累新興股票巿場表現。
事實上，美國稅改通過後，美元兌各種主要貨幣不單止未因此而上計；反而，美匯指數從94水平下跌至92，一度跌至貼近52週低位91.01。
筆者認為，美元弱勢主要受兩個因素影響。首先，美國減稅將削減財務收入，財務負擔增加，美元走勢弱亦屬理所當然。
另一方面，歐元區經濟較巿場預期強勁，2017年12月製造業採購經理指數（PMI）初值升至60.6，創歷史新高；12月服務業PMI初值則升至56.5，創80個月新高。
歐元區強勁的經濟數據帶動歐元兌美元匯價升上1.2以上水平。在美匯指數成分中，歐元所佔比重最高，歐元匯價大幅上升，美元指數自然會回落。
美元走弱除可舒緩資金流出新興巿場外，亦令人民幣兌美元中間價曾升穿6.5水平，創出逾一年半新高。
由於恒指及國企指數成分股中不少股份的收入、盈利及資產淨値（NAV）均以人民幣計算，人民幣匯價上升有助提升其估值，成為支持股價向上的催化劑之一。
其實，美元轉弱早在2017年12月下旬已經漸見形成，但礙於不少機構性投資者因年結因素，早在2017年11月下旬沽貨鎖定利潤後便提早收爐，以免影響年度業績。
因此，當新一個年度來臨時，機構性投資者便急不及待重新入市，啟動了新一輪升浪。
好友控制大局
根據筆者所觀察，恒指1月期指合約轉倉平均水平為29,700至29,900點；轉倉完成後，恒指企穩在29,900點水平之上，反映好友控制了大局。
恒指自2017年11月22日高位30,200點，回落至12月7日低位28,135點，累跌2,065點。
今年首個交易日恒指已升破去年高位30,200點，確認新一浪升勢正式展開，量度升幅可見32,265點。
該水平相當於2018年13.34倍巿盈率及1.42倍巿賬率，對中、長線價值投資者而言，估值仍吸引。
若美元持續疲弱及中、港兩地拆息回軟，恒指於今年首季或有機會創歷史新高。
筆者認為科技、中資金融及內房股等領導股表現仍突出，若投資者不想高追創了近期高位的股份，不妨考慮一些基本因素不弱而走勢相對落後的股份。
其中玖龍紙業（02689）主要業務為從事生產卡紙、高強瓦楞紙、文化紙類等。
集團於去年12月中發「盈喜」，撇除經營和融資活動的匯兌虧損（扣除稅項），截至2017年12月31日止六個月股東應佔盈利較2016年同期增長不低於90%，主要是受惠於期內産品售價提升及利潤率較佳所帶動。
以現價計算，玖紙17/18年度預計市盈率7.82倍，預測股息率為4%，估值吸引。
玖紙股價於過去個多月在11.3至13.6元之間上落，整固過後有機會重遊10月高位。
倉位方面，下週計劃在12.4元或以下吸納3,000股玖紙。
作者聲明：本人持有騰訊控股（00700）、石藥集團（01093）、吉利汽車（00175）、瑞聲科技（02018）及舜宇光學科技（02382）；另關連人士包括客戶持有玖龍紙業（02689）、永利澳門（01128）、耐世特（01316）、石藥、瑞聲、華晨中國汽車（01114）、創科實業（00669）、吉利、銀河娛樂（00027）、舜宇光學、港交所（00388）及騰訊。
