中美貿易戰風險升溫 低吸3類優質股 | 港股分析
撰文：姚浩然 ｜ 圖片來源：中新社、網絡圖片
貿易戰推高通脹率
美國總統特朗普正式簽署行政命令，向進口鋼材及鋁徵收關稅，投資者憂慮爆發環球貿易戰，環球金融巿場再次轉趨波動。
無論如何，若最終因此爆發環球貿易戰，入口產品價格上升，推高通脹率，各國央行將加速上調利率。此外，各國之間貿易往來銳減，將拖慢全球經濟增長步伐，投資者的審慎態度亦可理解。
除美國掀起貿易戰為焦點外，內地第十三屆全國人大一次會議，亦吸引了投資者的注視。國務院總理李克強在政府工作報告中，把2018年經濟增速目標設定在6.5%左右，與去年初所訂的增速相若，反映中央並非盲目追求高增長，而是著重質量。
另一方面，中央今年把居民消費物價指數（CPI）漲幅設定在3%左右，與2017年相若，相信內地整體通脹仍處於受控局面。
投資者還原基本步
此外，中央今年打破慣例，未有為廣義貨幣（M2）供應定下具體目標；並積極把赤字率降至2.6%，較去年下降0.4個百分點。筆者認為，中央今年首要工作目標為去槓桿，防範債務危機發生，而未有為M2定下增長目標是希望靈活地按照巿場需要來調節貨幣供應。
雖然中央把今年經濟增長訂在6.5%，但以目前歐、美經濟復甦步伐加快來看，筆者預期今年經濟增長有望高於目標，達6.7%至6.8%。政府工作報告亦明確指出要繼續鼓勵及擴大消費，並提出要調高個人所得稅起徵點，明顯是提高居民收入水平，藉以依靠內需推動經濟增長。
過去五年，內地消費對經濟的貢獻率由54.9%提高到58.8%，而服務業比重則從45.3%上升到51.6%，可見消費已成為內地經濟增長的一股強大動力。
面對近期股市日升日跌的巿況，筆者認為要準確捕捉大市走勢並不容易，投資者可考慮還原基本步，選擇基本因素強而不受加息、貿易戰影響，且盈利能見度高的公司，趁市況回調吸納。
低吸ASM太平洋
以美股為例，盈利能力較強的公司如美光科技（Micron）及亞馬遜（Amazon）股價在過去一個月均創下52週高位，反映投資者在市況不明朗中，仍樂於把資金投放在優質股身上。
ASM太平洋佳績驕人 筆者上期提及過今年看好三類股份，一是具重估價值的板塊如中資金融股；二是盈利增長前景較佳的股份如科技及手機設備股；三是受惠內地消費升級板塊如醫藥、乳品、食品及飲品股。該三類股份上週表現理想。
本週繼續圍繞上述三個主題選股，今期介紹從事半導體設備及工具製造的ASM太平洋（00522）。
截至2017年12月底止年度，ASM太平洋營業額為175.23億元，較2016年度上升23%，股東應佔利潤為28.15億元，同比上升92.3%；期內毛利率上升2.6個百分點，至40.2%。
預計巿盈率17倍 估值吸引
後工序設備業務收入創新高，達86.3億元，較上一年增加19.5%；分部溢利為21.69億元，較上一年增加45.8%。物料業務收入創新高達21.44億元，較上一年增加14.5%；分部溢利為1.28億元，較上一年減少24.7%。
SMT解決方案業務收入同樣創新高，達67.49億元，較上一年增加30.9%；分部溢利為10.84億元，較上一年增加87.4%。新增訂單總額亦創新高，達23.4億美元，較上一年增加24.7%；訂貨對付運比率為1.04。
隨著第五代流動電話（5G）網絡、人工智能（AI）、物聯網及智能城巿興起，將採用大量數據，半導體將進入升級週期，前景理想。以現價計算，ASM太平洋2018年度預計巿盈率約17倍，估值吸引。
作者簡介：筆者為時富資產管理董事總經理，從事證券研究工作多年，主力研究股份投資價值、環球經濟變化及世界各地股市走勢。曾擔任城巿大學專業進修學院講師，教授財務分析、證券市場、行政人員管理及技術分析等課程。作者並持有證監會證券交易代表牌照，可就證券提供意見。 作者電郵：[email protected]
作者聲明：本人持有騰訊控股（00700）、銀河娛樂（00027）、石藥集團（01093）、吉利汽車（00175）、瑞聲科技（02018）及舜宇光學科技（02382）；另關連人士包括客戶持有ASM太平洋（00522）、華潤啤酒（00291）、永利澳門（01128）、耐世特（01316）、石藥、瑞聲、創科實業（00669）、吉利、銀娛、舜宇光學、港交所（00388）及騰訊。
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