ESG只講環保？3大面向衡量公司長期價值
原文刊於：Preface
被廣泛應用於衡量公司業務的長期價值
ESG主要有3大面向，分別是環境 (Environmental)、社會 (Social) 和公司治理 (Governance)，近年來開始被廣泛應用於衡量公司業務的長期價值：
| 定義 | 例子 | |
| 環境 (Environmental) | 企業是否致力實現環境保護 | -空氣污染 -能源管理 -產品包裝 -生物多樣性 -污水管理 |
| 社會 (Social) | 企業能否妥善照顧內外持份者的利益 | -勞工關係 -社區關係 -多樣化與共融 -薪酬與福利 -人權 |
| 公司治理 (Governance) | 企業能否維持一個穩健的管治架構 | -商業倫理 -供應鏈管理 -股東構成及權益 -集體談判 -數據及資訊安全 |
早在2005年，聯合國全球契約組織便在《富而得報告》(Freshfields Report) 中首次提出「ESG」這個名詞。
當時的提倡者認為「公司治理」是重中之重，其次才是環境和社會層面，所以「ESG」最初的正名又為「GES」。以「即使生活指數和環境質素不能被直接量化成財務績效，但它們絕對有其價值所在。」 為宗旨，指出企業不應該時時刻刻都追求盈利，而是應該盡力在日常營運中兼顧社會中的各個範疇。
踏入21世紀，越來越多企業明白到這句說話的真諦，並身體力行參與各種ESG項目。至2019年5月已經有近400個政府、企業、學術機構、金融單位簽署《新塑膠經濟全球承諾》(New Plastics Economy Global Commitment)，承諾會減少使用一次性包裝，聯手推動促進塑膠循環經濟的發展。而隨着全球溫度的升高，有合共195個締約國簽訂《巴黎協定》(The Paris Agreement) ，期望透過合力推動減碳政策，將平均氣溫升幅控制在攝氏1.5度至2度間。
世界各地開始重視ESG發展
根據Reuters，截至2021年11月30日，ESG的投資額已達6,490億美元，較2019年上升超過127%。另外，恆生投資管理有限公司也指出美國是現時ESG市場的最大推動者，佔全球高達48%，緊隨著是美國 (34%) 和日本 (8%)。Bloomberg亦預計在2025年前，ESG相關的資產總額將超過53兆美元，不論是市場規模還是市佔率都有一定的成長空間。
能為投資者帶來長期及具可持續性的回報
當市場上有兩個風險和收益相若的投資產品，香港金融管理局就建議，作為一個負責任的長期投資者，理應優先考慮ESG投資，仔細衡量各項投資的可持續長期表現，協助帶動ESG生態圈的正向循環。而ESG也視為一個風險管理指標，幫助投資者獲取更佳的長遠風險調整後回報。
由於重視ESG的企業一般都會根據大環境變化，重新評估及調整公司的長期願景和價值。即使企業日後有可能面臨重大風險，投資者也可以相信該企業也有足夠的韌性應對挑戰，讓企業邁向永續發展。
透過「分數」來量化績效
為了讓投資者能夠清楚掌握各公司的ESG表現，企業通常會透過「分數」來量化績效。一般而言，不同機構都會採用各自的衡量標準，ESG評級機構主要會基於公司自願披露的數據來進行評分，所以偶爾都會出現同一家企業有多於一個ESG評級的情況。
目前全球有超過600種評分方式及逾1,000種衡量指標，而港交所主要提供恆生指數、MSCI及標普全球的ESG評級，恆生指數評級從AAA至D級合共16級，並會根據等級歸類為可持續、回應性、一般、有限度及高風險5大組別；MSCI評級由AAA至CCC分為7個等級，不同等級代表不同分類，包括領先、平均及落後；標普全球ESG分數滿分為100分，企業的ESG表現越好，分數就越高。
免費查詢相關的ESG分數
不論你是投資ESG共同基金、個股還是ETF，都可以在以下3個權威性的網站，免費查詢相關的ESG分數：
1. Yahoo Finance
登錄Yahoo Finance頁面後，你可以輸入有關股票代碼，之後點選最右手邊的「Sustainability」欄目，查看該投資項目ESG的風險分數，分數越低，就代表其ESG表現越佳。
2. Morningstar
作為全球領先的機構投資研究平台，Morningstar特意推出了名為ESG Screener的平台。投資者只要輸入投資項目的名稱或代號，就可以得知其ESG分數，企業獲取的地球越多，則代表公司在ESG範疇上的表現越好。
3. S&P Global
按此進入S&P Global的ESG評分網頁之後，你可以在搜索欄輸入你想查詢的公司名稱 (非股票代號)，之後就可以看到各企業的ESG分數和過往記錄。
將ESG產品納入個人投資組合
投資者可以透過：在揀選具潛力的ESG項目時，投資者可以直接聚焦與ESG表現良好的企業，優先投資表現優於同類的行業、企業或基金。在選定ESG相關的投資項目後，並參考一些代表性的指數如MSCI分數，來衡量每個項目的ESG表現。
ESG亦關乎企業的公司管治架構，而部分企業會對外部意見抱開放態度，允許股東直接約見公司高管或董事會討論ESG議題，或是利用投票權和股東權力來改變公司的發展方向，令公司的長遠發展更具持續性。
投資者也可以嘗試將ESG因素與傳統財務分析結合，全面評估到氣候變化、社會不公和公司治理等元素會如何影響公司的長期表現，在不忽略固有指標的同時，又能有助獲取更穩固的風險調整後回報。
負面篩選可用來剔除與「ESG」價值觀相違背的個股或行業。舉例來說，伊斯蘭信徒不會投資和豬肉有關的公司，基督教的投資者並不會將資本投放到色情行業。
你可以透過篩走會對社會和環境帶來負面影響的企業，來讓自己的投資組合更加符合ESG的追求。
ESG投資並非沒有風險
投資界有一個不成文的規定，就是當政治局勢越動蕩，石油、天然氣等投資產品的價格就會越高，而高排碳能源股剛好有違ESG的宗旨，因此當市場焦點轉移到傳統能源股，ESG板塊的資金就會流出，令相關股票及基金表現下滑。在2022年2月下旬，俄羅斯和烏克蘭爆發戰役，油氣價格拉升，投資者於是紛紛轉而投資傳統石油與天然氣類股，令ESG股票基金的資金淨流入金額便較同年1月減少60%。
另外市場上並沒有劃一的評分標準，令投資者難以準確判斷各企業的ESG表現。香港中文大學早前就發現，Tesla (代號：TSLA) 既被MSCI ESG評為中等，但同時又被Sustainalytics納入高風險類別。類似的ESG評級分歧無疑會為投資者造成混亂，不但會減少其對可持續投資的興趣，也會增加可持續投資的風險。
一眾ESG的佼佼者
作為其中一所享負盛名的ESG企業，Microsoft自2012年便一直致力推行碳中和方針，不但會在生產過程中使用「減廢」、「再用」及「循環再造」的原材料，亦會盡可能減少工業廢料，從源頭進行分類，促進回收再用和杜絕非法棄置，並期望可以在2030年全面落實100%零碳。Microsoft值得一提的是，Microsoft亦擔當起引導消費者的角色，鼓勵消費者養成有始有終的負責任習慣，將ESG理念完美融入公司的營商策略中。
NVIDIA非常重視「社會」層面的發展，每年都會聘請第三方機構來根據性別、種族、國籍等多個元素，分析公司的薪酬制度。亦在2021年合共批出14億美元的認股權，即每名員工平均能獲得7.36萬美元的股票。日後若公司股價漲得越高，員工執行認股權可賺取的差價就越多，有助激勵及留住人才。
Best Buy也是其中一個ESG的佼佼者，在其公司的管治架構和董事會構成都可以體現。Best Buy專門成立ESG委員會，在11名董事提名人中，就有10個人士是獨立候選人，有助提出更中肯的ESG發展建議並負責監督有關溝通和工作。積極尋求具有多元經驗、技能和背景的專才加入。
與 CSR並不一樣
CSR (Corporate Social Responsibility) 即企業社會責任，和ESG雖然相似，卻並不一樣。CSR是企業採用的營運模式，而ESG則是投資者用以量度企業投資價值的一系列準則。而在香港，ESG類股份一概受證監會保證，對象包括香港交易所、其附屬公司、金融中介和投資者，一旦有散戶因為購買違責的投資產品，而蒙受金錢損失，就可以向證監會提出申索，獲得賠償基金的賠償。
