【比特幣VS黃金】哪個更值得投資？Bitcoin具潛力受市埸追捧｜蔡嘉民

撰文：蔡嘉民｜圖片：unsplash

若由年初計，當時7,170美元，至今升幅更高達170%。 投資者紛紛考慮入手比特幣，不過不少人仍對虛擬貨幣這新資產卻步，只持有黃金。

比特幣VS黃金

到底比特幣及黃金哪個更值得投資？ 黃金於本年度升幅亦不少，年初報每盎斯1,523美元，執筆時1,800美元，升幅為18%。對貴金屬來說，表現確實不錯。

自3月股災發生後，美國聯邦儲備局宣布重啟量化寬鬆政策（QE），以對抗疫情拖累經濟的影響。 市場資金追入黃金，因為「印銀紙」長遠會令貨幣貶值，無息資產變相值博，當然這亦是比特幣爆升原因之一。

不少投資者會以比特幣與黃金作類比，因此前者亦被稱為「數位黃金」。不過，近數月黃金卻回落，8月曾中高見2,090美元，至今回吐14%。投資者都疑惑，為何「數位黃金」與現實黃金走勢出現背馳。

事實上，這與美國債息去向息息相關。聯儲局於量化寬鬆同時，亦希望長期通脹率水平重回2%的目標水平，因為一個健康通漲水平，是經濟復甦的最好證明。

基於這個願景，不少經濟學家認同，美國十年期國債孳息將會慢慢回升。 問題在於，眾多歷史數據顯示，黃金價格與美國國債債息成明顯反比關係，相關性達八成。

故此，低債息會支持黃金價格，而高債息則對黃金不利。

以量化角度細看數據，1厘債息環境下，黃金合理值為1,700美元；而2厘債息指向1,500美元的黃金價格，如此類推，每加息1厘，黃金合理價格便須下調200美元。

相反，比特幣與美債息卻沒明顯線性關係；所以，當市場參與者預期債息會上升時，黃金變得不太值博。

不過，聯儲局量化寬鬆政策持續，從基本面分析現金絕不值得持有，因而令不少機構投資者近數月把資金由黃金轉戰比特幣，令後者出現爆升走勢。

股債金愈貴  比特幣愈值博

預期這個資金輪動的現象會持續一段時間，因為在量寬下，投資者首當其衝會買入股債；然後當股債變得昂貴時，便會想分散部分資金到黃金。

當股債金皆升時，資金便會外溢到另類資產——比特幣去。所以，股債金愈貴，比特幣便愈值博。

若比較升值潛力，由於比特幣總市值只有2,000億美元，而黃金則有90,000億美元，兩者相差達45倍。 樂觀假設資金1比1投入兩者，當黃金上升10%，比特幣便能上升數倍。 當然，並非所有投資者皆能立即接受這另類資產，但可以肯定的是，當市場慢慢接納時，比特幣潛力不容小覷。

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