輝瑞疫苗測試成效達九成 資金從新經濟轉移至舊經濟 疫苗誕生前可參考以下部署｜蔡嘉民
撰文：蔡嘉民｜圖片：Unsplash
新經濟股一直是投資者的寵兒，自年初3月股災後，資金不斷流入科網股等新經濟股，升幅驚人，相反，舊經濟股如銀行、地產、航空等等則成為籮底橙，股價一蹶不振，不斷下探。
若細看數據，以恒生指數代表舊經濟，恒生科技指數代表新經濟，自年初起，恒生指數下跌10%，而恒生科技指數則上升差不多8成，兩者回報差距接近100%。導致這個差距的最大原因當然是疫情，因此，「解鈴還須繫鈴人」，使這個差距收窄的亦只能是疫苗。
所以，大藥廠宣布疫苗成效良好的消息後，市場便發生Regime shift，即市場模式轉移。資金除了從新經濟輪動到舊經濟外，也從增長股轉到價值股。當然，也有指資金從低息股轉到高息股，從大型股轉到小型股等等不同的說法。問題是，這個市場模式轉移的情形會持續嗎？
只要疫苗真能成功，相信這趨勢將會延續。而且不少機構投資者的持倉仍有大量新經濟股、科網股，資金輪動現象應會持續一段時間。不過不建議投資者一炮過放棄ATMX等股票，畢竟恒生科技也從高位下挫了超過1成，叫投資者直接忍痛止損只會說易行難。相反，可以把目光從個股轉到指數上。
例如看好疫苗發展的投資者，可以考慮買入盈富基金同時沽空追蹤恒生科技指數的ETF。若兩者差距重回疫情前水平，潛在回報高達7成。
此外，舊經濟轉新經濟的現象當然不只於港股出現，美股亦如斯。因此可以考慮買入標普500指數ETF（美股代號：SPY）同時沽空納斯達克指數ETF（美股代號：QQQ），博兩者差距回歸。若回到年初水平，潛在回報超過2成。
除了大型美股指數ETF外，若想博機構投資者資金由增長股轉戰價值股，可以買入iShares標普500價值股ETF（美股代號IVE），同時沽出iShares標普500成長股ETF（美股代號：IVW）。若重回年初水平，幅度約為25%。
以上3個一買一賣的配對交易方法於機構投資者中頗為常見，比直接把整個持倉股份換掉好。一來個股交易成本高；二來個股波動較大，風險高；三來上述提及的ETF都非常流通，買賣比個股方便。因此，投資者若看好研發疫苗的進展，可考慮分注進行以上的配對交易，以對沖手上其他持股。肺炎疫情一旦緩和，便能平倉獲利。
免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。
