港股牛市稍稍來臨｜傅允軒

撰文：傅允軒｜圖片：unsplash

首先，要知恒指成分股已有新舊之分，傳統藍籌如滙豐控股（00005） 股價雖然有初步見底跡象，但中長線走勢仍疲弱，縱有反彈亦料跑輸大市。 持有滙控蝕的未必是「價位」，但很有可能要蝕「時間」，按其週線圖走勢推測，在可見將來亦難望重拾昔日光煇。

由於時間上的損失便是機會成本，有時比實際金錢的損失還要貴。 傳統藍籌未見起色，如果要恒指真正收復250天線，靠的當然是以騰訊控股（00700）為首的「現代藍籌」。 這一批藍籌表現正持續拋離傳統藍籌，特別是小米集團（01810）股價走勢，在今年7月出現上升突破後，正式扭轉長年弱勢，以及處上升趨勢的阿里巴巴 （09988）加入藍籌行列等，都對恒指基調構成了根本性的利好影響。

調整期早應完結

從過往統計數字得知，歷年港股長牛居多，雖然偶遇逆境，但調整日子大多不會太久。 以每次牛市大升浪見頂前的最後一支「陽燭」，至大跌浪見底的最後一枝陰燭計算，得出具體數字如下。 1993至12月開始至1995年1月結束的跌浪為時13個月；1997年7月開始至1998年8月的跌浪同樣為時13個月；那怕是震動全球的金融海嘯，從2007年10月開始見頂，至2008年的10月見底為止，歷時亦僅僅12個月。

不得不提的是，港股史上最長的熊市，是在2000年開始，跌足三年。 惟跟其餘熊市相比，這長年跌市開始之前有明顯特點，就是港股在高位持續徘徊了一年才正式開展跌浪，這讓大戶有足夠時間將持貨沽清；散戶全接貨，拖累了往後幾年港股的發展。

科技板塊續領升浪

本輪大調整從2018年1月開始，跟1993年、1997年、2007年一樣跌得突然，不似2000年有大戶長期派貨的手影，所以理論上調整也不應太久。 從圖表分析，在2018年10月觸底回升，及後一年一直守穩於2018年10月的低位之後，根據往年的調整期慣性，熊市可能已完結。

不過2020年突然殺出新型肺炎疫情，令2018年10月低位失守，往績數據才被打破。 雖然今次疫情對全球經濟帶來衝擊很大，但正如筆者年頭預測，科技產業將成為救市最大希望；這跟2003年「沙士」時，內地還依賴外貿為主的年代，不能同日而語。

故在恒指成分股中，科技股比重愈大，對指數愈有利。 近日本欄介紹的美團點評（03690）、京東集團（09618）及吉利汽車（00175）於短時間內全面報捷，而恒指本週跟2018年1月見頂時，差不多已過三年，種種跡象反映牛市可能已稍稍地展開，目前只待港股重上及企穩250天線確認。

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