比亞迪升勢未止？業績亮麗 多項國策出台加持前景光明 大行最牛目標價為…
撰文：經一編輯部｜圖片：Getty Images、艾瑞諮詢、券商報告
國策加持 能源汽車業投資超兩萬億
發展新能源汽車，是內地邁向汽車強國必經之路，更加是應對氣候變化、推動環保發展所需。目前內地新能源汽車全產業鏈投資已逾2萬億元人民幣，成為經濟增長新動力。
國務院常務會議於10月中，通過《新能源汽車產業發展規劃》，明確將從技術創新、制度設計、基礎設施等領域，支持新能源汽車產業加快發展步伐。 中央對行業發展放出重大利好信號，同時推動汽車企業加快投入新能源汽車產業。根據有關規劃，目標至2025年，內地新能源汽車新車銷量佔整體比重達25%，而智慧網聯汽車新車銷量佔比達30%。
國務院常務會議上，提出多項政策支持，重點要加大關鍵技術攻關，鼓勵車用操作系統、動力電池等開發創新；支援新能源汽車及能源、交通、資訊通信等產業深度融合，推動電動化與網聯化、智能化技術互融協同發展，推進標準對接和數據共用等。
充電和續航是新能源汽車發展主要瓶頸，中央具體提到要加強充換電、加氫等基礎設施建設，對公共設施的充電樁建設給予財政支援。
另一政策，是加大對公共服務領域使用新能源汽車的支持。 由明年起，國家生態文明試驗區及大氣污染防治重點區域，新增或更新公交、出租、物流配送等公共領域車輛，新能源汽車比例不能低於80%。
其他利好政策還包括，鼓勵加強新能源汽車領域國際合作；推動建立全國統一市場，提高產業集中度和市場競爭力。 作為內地新能源汽車行業龍頭，比亞迪在政策面上享有絕對優勢。
第三季業務增長逾四成
受惠新能源汽車銷情理想，比亞迪第三季業務增長顯著提速。 第三季營業收入445.19億元人民幣，按年增長40.7%；營業利潤28.52億元人民幣，大幅上升9.69倍；近年毛利率亦反覆上升（見圖表一）。
期內淨利潤17.51億元人民幣，大增13.62倍，相當於每股盈利0.62元人民幣；若扣除非經常性損益，淨利潤15.76億元人民幣，增幅11.3倍。 綜合首三季，營業收入1,050.02億元人民幣，按年上升11.9%；營業利潤58億元人民幣，增幅1.82倍。
淨利潤34.13億元人民幣，增長1.16倍，相當於每股盈利1.18元人民幣；扣除非經常性損益的淨利潤增加3.24倍，至24.93億元人民幣。期內非經常性損益因素，主要包括處置金融資產的收益、理財收益、汽車相關的政府補助，以及供應商賠款收入等。
管理層三大期望 「漢」「唐」累大幅訂單
1.新能源汽車
管理層展望，第四季汽車行業持續向好，新能源汽車銷量可穩步增長；旗下新型號「漢」及「唐」已累計大量在手訂單，有望繼續推動集團新能源汽車銷量強勁增長。
2.新能源商用車
新能源商用車方面，市場拓展順利，預計銷量亦較去年同期大幅增加。
3.手機部件及組裝
而手機部件及組裝業務，主要客戶分額持續提升，玻璃陶瓷及新型智能產品出貨量增長迅速；至於光伏業務則保持平穩。
集團預測今年全年淨利潤介乎42億至46億元人民幣，較2019年增加1.6至1.84倍；預期每股盈利介乎1.46至1.6元人民幣，較去年0.5元人民幣，上升1.92至2.2倍。
大行最牛目標價看211.3元
大行最牛目標價211.3元 季績遠勝市場預期；加上管理層上調展望，令各大行另眼相看，紛紛調高預測及目標價。
富瑞：目標價211.3元
看得最好的富瑞指出，比亞迪第三季業績強勁增長，主要受旗下比亞迪電子（00285）及汽車市場復甦帶動。 隨中央以2060年實現碳中和為目標，對新能源汽車行業將起重大推動作用，比亞迪會是主要受惠企業。
該行又指，目前比亞迪所生產的新能源汽車配件，主要以自用為主；相信其供應鏈會加快開放，將產品銷售予其他同業，成為長遠增長的新動力，有望帶來價值重估。
鑒於市場需求增加及集團毛利率持續擴張，富瑞將其今後三年收入預測，分別上調至1,467.18億、1,770.39億及1,967.52億元人民幣；每股盈利預測則分別調高至1.65、1.96及2.23元人民幣。
目標價由145元，大幅調高至211.3元（見圖表二）；若然市場需求及集團成本控制效益較預期理想，最牛情況可見233.6元。
瑞信：目標價185元
另一大行瑞信亦將比亞迪目標價由150元，調高至185元，評級維持「跑贏大市」。 該行指，由於新旗艦型號銷情理想，令集團產品組合改善，毛利率得以持續提升，並升至四年來高位；故此將今後三年盈利預測上調5.15%至7.5%，預測每股盈利分別為1.66 、1.52及1.53元人民幣。 週五（11月6日）比亞迪股價收報194元。
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