即便特朗普連任 科技巨頭仍有被制裁風險 FANNG股價隨時一蹶不振
撰文：經一編輯部｜圖片：新傳媒資料室
市場根據兩位候選人的從政取態，推斷出兩人分別當選後能受惠的股票，依照目前的主流觀點，拜登上場將利好傳統股；而特朗普上場將會繼續利好整體股市，尤其是科技股。因此，部分相關股價的表現，會跟著兩人的民調上落而波動，反映市場正有人根據兩人的贏面下注。
贏面高不等於真正勝出
「雖然民調顯示拜登的贏面稍微領先，但是即便是60/40的贏面，40%仍然是一個大概率事件，市場還是很難下注，似乎很多人混淆了『贏面』和真正勝出的區別。」洪灝說。
其實民調只能代表全國普選票數（Popular Votes），而選舉事實上並非透過「人民直選」，而是採用選舉人團（Electoral College），換言之，「如果兩人的popular votes 最後變得接近，就沒有意思。」
再者，洪灝認為美國媒體的民調有偏頗之嫌，民調的調查對象一般自身媒體的讀者：
「一般的老報紙都有政治立場，看這些媒體的人自然是同一個立場，調查出來的結果自自然然向一邊傾斜，因此目前的拜登的民調比特朗普高出10多個點子，其實未必可信。」
除了民調外，選舉賭盤的勝率也是值得參考的重要指標。
賭盤勝率能夠解決傳統民調的某些缺陷，例如可以連續性地反映即時資訊、參與者決策時也會參考最新民調結果，而且賭盤提供金錢誘因來獎勵參與者去做更準確的預測。
從賭盤看，目前拜登也是領先，而且在特朗普生病，甚至出院後，兩人的賭盤勝率差距更加是拉開（見圖表六）。
「這個指標可信度會高一點，畢竟是涉及真金白銀，但也不排除有賠率被操縱的可能。」
不過事實上，在2016年，特朗普亦曾輸在全國普選，卻贏在選舉人團票數，可見全國民調的領先並無法保證勝選。
所以，在選舉人團制度下，與其關注「全國民調」，不如聚焦在關鍵的「搖擺州」（Swing State），它們扮演類似於中間選民的角色，對於選情的結果更具有決定性的影響力。
「有了2016年的經驗，現在兩位都有可能勝出。」但重點是，即使市場可預先知道選舉結果，在任何一面也難以下注。
「特朗普病情好轉，美股就即時反彈，可見不少人都認為特朗普當選會有利股市。他的低稅政策有利企業，而且政綱充滿刺激經濟的味道，市場希望他上場是無可厚非的。」
相反，拜登的資產增值稅不利股市，拜登對科技股的抨擊，令市場憂慮在拜登時代下，科技公司會失去優勢。
倘特朗普當選 科技股風險仍難以消除
洪灝不認同市場這種「二元對立」的觀點，他認為特朗普倘上場，也有控制科技巨企的誘因，「畢竟這些公司的power愈來愈大，甚至大過政府，除了是資訊安全的問題外，他們的做法往往剝削小公司的利益，舉個例子，科技公司向終端客戶提供的優惠，很多時都是由小公司提供，但科技平台就可以輕易得到忠實用戶。」
因此，反壟斷可能是每位當權者會做的事，而且美國科技股被制裁也不是沒有先例。
「美國訴微軟案」是發生在2001年的一個反壟斷訴訟案，當時聯邦政府聯合了19個州以及首都哥倫比亞特區共同起訴微軟公司（美股代號：MSFT）違反《謝爾曼反壟斷法》，政府一方指控微軟的Windows中強制捆綁銷售瀏覽器軟體Internet Explorer，這一捆綁銷售行為被認為正是微軟當時贏得瀏覽器大戰的根本原因。
雖然該案由聯邦司法部達成和解，但在官司後，微軟一直都沒有回復正常狀態，股價在其後的五至十年亦一蹶不振（見圖表七），直至後來軟件引入雲計算技術、人工智能及訂閱模式，公司才能走出陰霾，時間用上了17年時間。
而事實上，目前美國眾議院亦有就反壟斷進行調查，調查報告於本週三（10月7日）出爐，分別指控四家公司存在壟斷行為，包括Amazon（美股代號：AMZN） 與大多數第三方賣家和許多供應商存在壟斷行為、Apple在iOS裝置上面的App發售有壟斷行為、Google在搜尋器市場上存在壟斷行為，而Facebook則在網上廣告和社群網路存在壟斷行為。
報告亦批評這些公司收買競爭對手，優先選擇自己的服務，並對使用其平台的小企業擁有過大的權力。雖然目前眾議院由民主黨佔多數議席，但無論誰人當選總統，似乎也難以對科技公司的威脅選擇視而不見。
「大家都會說如果拜登當總統，就要買傳統版塊，如基建、工業等；特朗普當選就跟以往分別不大，要投資科技股等，但現階段雙方確實的執政方向未明，我們只能以從前的執政推斷。畢竟上場後的取態可能是兩碼子事，再者拜登亦年事已高，在任期會出現甚麼也難以預料。」
因此，洪灝除了認為賽果難以預測，在得到結果後也不見得容易找對受惠板塊，他認為投資者不應跟選舉結果買，始終兩人在上場後的取態也未必涇渭分明。
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