民調落後似足上次大選？特朗普連任非黑天鵝事件 去監管有助銀行中小企

撰文：經一編輯部  ｜ 圖片：Getty Images

他引用過去的研究發現，如果街頭抗議從和平形式轉變為暴力抗爭，會導致5%至10%的人從支持民主黨變成支持共和黨；加上一些特朗普的支持者故意在民調中聲稱支持拜登，導致人數誤差可達6%。

摩通認為，未來特朗普的選情將繼續保持樂觀，雖然大多數投資者仍相信拜登會取得總統寶座，但仍應該開始下注，以防止出現特朗普連任成功的「黑天鵝事件」。

如果要為特朗普連任成功而下注，便應該先理解他的施政方針，特朗普的施政綱要為保持經濟增長及增加國內就業率，減少政府對企業的監管幅度，增加基建設施，傾向於與其他國家進行雙邊而非多邊的貿易。

共和黨主導利市場

對市場最理想的情況，是特朗普連任加共和黨贏得參議院，推論共和黨會繼續推進目前的去監管，將令通訊及能源行業受益。同時特朗普會推行相對寬鬆的金融政策，以及維持較低的企業税及薪俸稅和個人入息課稅。整體而言，將對股市短期利好，但長期而言政府赤字亦會增加，為一種「先洗未來錢」的概念。

除了推進去監管的通訊及能源行業外，特朗普多次要求金融行業放寬借貸，相信會在疫情後持續，假如金融行業放寬借貸，一些小型公司將會受惠。

由於疫情令公司虧損看起來更合理，不少公司在疫情期間使用巨額沖銷（Big bath），將潛在損失集中在一個會計期間確認，使實際利潤在不同的會計期間轉移，以達到調節利潤的目的。

而隨著美國經濟慢慢恢復，疫情期間隱藏起來的利潤將有機會在接下來的數個季度的報表中「重新出現」，令iShares羅素2000 ETF（美股代號：IWM）等表現勝預期。

特朗普另外一個大的經濟藍圖是保持低息環境。在低息的宏觀體制下，非必需消費品和醫療保健等行業最為受益，這些行業的增長速度超過整個經濟體，而且具有產品的定價權。

2020年總統大選距今只有一個多月，John Hancock Investment就建議投資者根據宏觀經濟環境經濟配置資產，但該基金就認為政權不會發生重大變化，但是有些資產類別具有價值和追落後的潛力。

例如作為美國經濟的中堅份子，美國的中型企業（市值約20億至100億美元）在目前的投資情況下特別有吸引力。

索羅斯押注金融股

針對受惠的個股，或許可參考「國際鱷王」索羅斯旗下基金Soros Fund Management的持倉。

根據最新的基金持倉公布，索羅斯新建倉位集中在金融股，例如摩根大通（美股代號：JPM）、富國銀行（Wells Fargo，美股代號：WFC）等金融股。當然，高盛（Golden Sachs，美股代號：GS）及沙利美（Sallie Mae，美股代號：SLM）都同樣在值得考慮之列。

至於能源行業，由於疫情導致這些高槓桿的公司搖搖欲墜，即使特朗普連任對行業為利好，但大勢對能源不利，作為散戶投資者亦沒有必要與市場作對。

反而一些重工業包括洛克希德馬丁（Lockheed Martin，美股代號：LMT）、以及波音（Boeing，美股代號：BA）等，一直得到特朗普扶持以維持大量的就業職位；加上亞洲的軍事氣氛劍拔弩張，即使不開戰但「亮劍」卻是勢在必行，更加值得考慮。

蘋果硬食中美惡鬥

至於特朗普連任的受害股，就不能不數貿易戰受害股。

貿易戰再起是目前市場中尚未得到重視的一大風險，特朗普第一任期對中國的「友好態度」人盡皆知，而特朗普的第二任期將在毫無顧忌下對中國上下其手。

如果特朗普真的對中國開戰，與中國關係密切的蘋果公司（Apple，美股代號：AAPL）和一眾從中國供貨的零售股將會受到最直接的打擊，而FAANG等一眾科技股同樣會遭受重創。

值得留意的是特朗普的政策與當年列根幾乎同出一轍，而特朗普更說列根是他的偶像。當年列根爭取民眾支持的主要辦法，就是減免個人利得稅，增加資本利得稅。

據特朗普一直以來的對科技股的態度，包括國會的反壟斷聽證會等，司馬昭之心路人皆見。

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