甚麼是「明斯基時刻」?從經濟學角度看 科技股或會「洗倉」急跌
撰文:經一編輯部 | 圖片:中新社、Unsplash
股市沒有預警下急跌
受疫情帶動,今年無論是傳統科技巨頭,例如Facebook、蘋果公司(Apple)、亞馬遜(Amazon)、微軟(Microsoft)及Google母公司Alphabet等,抑或矽谷新貴Zoom,均成為股民熱炒的寵兒。可是9月初,美股在沒有原因之下急挫,科技股更是「洗倉式」急跌,有評論擔心「明斯基時刻」(Minsky Moment)來臨。
「明斯基時刻」是一個經濟學術語,以專門研究金融危機的美國經濟學家海曼‧明斯基(Hyman P. Minsky,1919-1996)的名字來命名。明斯基時刻」是指熱炒中的股市,會在沒有預警之下突然急跌。
過度投機極盛而衰
在繁榮時期,企業認真經營本業,生意爆升,現金流充裕,資產價格上漲,同時帶來投機性的貸款增加,容易造成資產價格泡沫。當市場過分熱炒、過多投機,偏離企業本業的時候,危機就來了。過度的投機,容易導致投資者現金流不足,甚至不足以支付債務利息,資產價格突然崩盤,泡沫爆破。「明斯基時刻」就是市場由極盛變為衰退的轉捩點。
當資產泡沫爆破,投資者又被債權人要求償還債務時,唯有賣出資產價格相對穩定的投資項目來增加現金流,解決債務問題。然而,交易對手往往只會支付低於資產價格的價錢來「接貨」,負債者一系列的拋售,最終使資產價格崩潰。
美股的現況是否已經進入了「明斯基時刻」仍言之尚早,不過,看看歷史上其他「明斯基時刻」,例如2000年科網股泡沫爆破,可謂最為經典。20年後的今天,市場又重回科技股被熱炒的軌跡,無論「明斯基時刻」是否重臨,投資者必須都加以警剔!
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