滙豐孖展額調至0%意味著什麼？銀行調低投資物信貸額 僅債樓提供高槓桿｜諗Sir
撰文：諗Sir｜圖片：unsplash、iStock
銀行對股、債、樓、匯未來的波動性有一套獨特的自家評估，調低一些投資物信貸額的情況，就如當舖認為交來所典當的手錶，不再似像往年那麼「值當」，甚至不接受典當。
說說滙控業績。集團在今年8月3日公布上半年業績，上半年稅前利潤大跌65%至43.18億美元；稅後利潤暴跌69%至31.25億美元。低息環境持續，銀行靠賺息差穩賺的日子，就如1992至1997年這段期間，恐怕未來一段日子都不會再出現。
美國聯邦儲備局已預示，低息環境最起碼到2023年，而滙控在2019年6月至2020年6月，歐洲業務蝕大錢，只能靠亞洲業務的盈利支撐。可是，由於客戶資料及制裁問題，滙控夾在中、美兩大國之間，情況難以預測。以上不明朗因素，令滙控近日認為本身公司的股份不值當。
不接受股票抵押
然而，相比債券或住宅，銀行依然提供高槓桿給客戶。當中大部分債券提供介乎50%至60%，最高可達70%；樓可達90%槓桿，說明了股票率先「被放棄」。
銀行會和客戶講：如果不對路，首先不接受股票抵押。意味投資者買股票求安穩，或想長擺股票的心態要三思。當然股票都有其用處，只不過要用掛鈎的投資方法買股票，惟成件事情複雜得多又會被「食水」。
筆者有學生提及，在今年3月敘造半年期的股票掛鈎投資，以年息8厘掛鈎港鐵公司（00066）、滙豐控股（00005）及中電控股（00002）三隻股票，目前等接貨。
惟10月到期結算時，要接50幾元的滙控，料須為8厘年息（半年僅收4厘）而輸一半（輸近50%），當中滙控是三隻股票中最高風險的。筆者覺得不值得的是，街外的相關投資組合應有年息15厘派發，可見銀行的掛鈎產品「食水」好深。
債樓穩定性勝大籃籌
說回滙控業績，其30%收入源自個人財富管理；45.2%源自環球銀行及資本市場；工商金融及企業中心約25%。該行去年最賺錢的是用銀行資本，於資本市場靠買賣賺回來。而其財富管理的業務貢獻，由一年前的39%，下降至30%。
說明該行精於在市場炒賣賺錢，而這一刻則不為旗下公司股票提供槓桿。相反，由到期保本的債券，以至香港樓的流通性均很強，經銀行判斷，認為債券及物業的穩定性均較大籃籌好。與其聽銀行職員銷售產品和參考大行報告，不如直接考慮銀行提供的高槓桿投資物，例如樓及債，亦不一定要敘造槓桿去購買。
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