交易者的成功秘訣：唔知半日事 富貴萬千年 ｜力奇

撰文：力奇｜圖片﹕iStock

Thiel指出，做其他人已經知道的事，是帶領世界由1走到n，即在現有的基礎上做加數。 但當我們嘗試一些新事物，則是從零走到一，有可能帶來新的突破或價值；無可否認是，筆者近年比較賺錢的持倉，都是從零走到一的經典企業。

例如，Facebook、Amazon（美股代號：AMZN）、Tesla、阿里巴巴（09988）、美團點評（03690）等，可見抱住「從零到一」的精神去選股或做事，是現今世代的創富基礎。

「從零到一」人人得而習之

全球首富Jeff Bezos有兩段語錄在網上的百科全書廣被傳頌：「（一）別人想到的沒去做，我做了；（二）將來當我年屆八旬迴首往事時，我不會因為今天離開華爾街而後悔，但我會因為沒有抓住互聯網迅猛發展的大好機遇而後悔。」

這樣說來，他的成功與「從零到一」的思維完全吻合。

當然，世界上只有一個Thiel和Musk，Bezos「永遠停留在Day One」的哲學亦非人人承受得了，但「從零到一」卻人人得而習之，力奇也是其中一份子，要學習以不同的角度衡量新的商業和經濟型態，敝欄的名字算是勉勵和提醒自己，這個時代的挑戰。

其次， 在由零開始的投資路上，筆者是過來人，期間的喜樂辛酸不足為外人道，但所謂台上一分鐘、台下十年功，希望透過分享一些基礎知識、幾分鐘的閱讀時間，讀者也可「從零到一」，成為更完備的市場參與者。

力奇的前上司曾在筆者多年前的著作中賜序，誇小弟「深懂基本分析，是特許財務分析師（CFA）；也熟諳技術分析；無論是宏觀分析經濟投資大勢，還是微觀研判個別股份盈虧，均手到拿來」，像極當前流行的綜合格鬥（Mixed Martial Art，MNA），結合了拳擊、巴西柔術、摔跤等多種風格。

即日鮮好倉可行但逆風

老司機果然是老司機，一語中的，筆者近年比較受人注目是網上公開組合的長線戰績，惟入行初期其實是熱衷中短線；換句話說，不論長中短、左中右，在下都有涉獵，今日想帶出的一個話題，正正是與短線投機，特別是即日鮮（Day trade）有關。

俗話話「能知半夜事，富貴萬千年」，原來在股票市場卻有「唔知半日事，富貴萬千年」的現象；當然，力奇由以前到現在都有做短線， 也認識個別疑似非常成功的Day trader，但這現象相信對一般散戶來說，仍然具參考價值。

既然「唔知半日事」，自然不會Day trade，而不Day trade看來是除笨有精。 據外媒的報導，如果自SPDR標普500指數ETF（美股代號：SPY）成立後，每天在收市前最後一秒買入，然後在明天開天時沽出，日復日、年復年，至2018年初可獲利571%。

另一方面，若將買賣SPY的策略倒轉，每天在開市後首秒買入，並在同日收市時沽出，25年間的利潤是負4.4%（見圖表一）！換言之，對美股來說，股市的回報全部來自於晚上，做好倉的Day trader會面對天然不利的環境，逆風而行。

零和遊戲現象各地皆見

學理點說，即是股市的正和（Positive-sum）主要表現在持倉過夜，日間的交易基本上是零和遊戲（Zero-sum game）；事實上，另一研究機構的發現也差不多，詳情可見圖表二，不贅。

更有趣的是，這現象並非局限於美國，在歐亞市場也是如此，明明美國的晚上是亞洲的早上；但可憐地，即使美股在歐亞交易時段爆賺，同時段的歐亞即市交易，仍逃不過零和的下場。

曾有香港的統計系教授指出，自2001年到2012年7月初，恒生指數的隔夜時段合共升近22,900點；但即市時段卻跌去約17,900點。

另外，在2002年6月底至2012年6月，英國富時100指數、法國CAC指數、德國DAX指數都出現隔夜升、即市跌的情況。

據悉，鼎勝資產管理亦研究過2003年10月至2010年10月的數據，發現除恒指外，日、韓、台股指都有相同現象。 篇幅有限，筆者就不班門弄斧解釋原因了，有機會再談，畢竟，這裏做的不是科學假說，在實用上帶來啓示性，於願足矣。

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