菲律賓Century Pacific Food 罐頭食品稱王
撰文：經一編輯部｜圖片：iStocks
Century Pacific Food的創辦人傅振辰（Ricardo Po Sr.）是菲律賓富商，其家族於2019年福布斯菲律賓50大富豪排行榜中位列第19位。不過，傅振辰年幼時並不順境，因父母離異而跟隨母親由廣州來到菲律賓；當時年僅15歲的他，便靠著一本漢英詞典學習英語，為當地華商提供翻譯服務以賺取報酬。雖然其後獲得當地大學取錄，但由於家境貧困，最後決定放棄學業，全職工作養家
由代工生產開始於上世紀50年代投身傳媒，為當地一份中文報章擔任採訪記者，工作為他建立人脈關係。在朋友協作之下，成立了自己的廣告公司。廣告公司業務發展理想，惟經歷1973年股災後化為烏有。基於菲律賓海產豐富，而當時日本及德國等對海產食品需求殷切，傅振辰偶然在展覽會上看到罐頭包裝商的陳設，便想到製作吞拿魚罐頭食品出口會有市場，之後便決定轉戰食品市場1978年成立了Century Pacific Food，公司初期只是家庭式作業，主要為德國知名國際品牌代工生產魚類罐頭產品。隨著菲律賓對沙甸魚需求日增，公司於1983年創立自家品牌555沙甸魚罐頭，以本土口味成功搶佔市場。
為加強品牌組合，推出首個自家品牌後3年，建立了另一品牌——Century Tuna吞拿魚罐頭，至今已成為集團旗艦標誌。1995年，集團進軍肉製品市場，推出鹹牛肉罐頭（Argentina Corned Beef）。2001年更開始藉併購壯大，收購當時菲律賓第二大吞拿魚罐頭品牌Blue Bay Tuna，藉此擴大市場份額，並鞏固一哥地位。為令業務更多元化發展，2002年涉足乳製品市場，推出罐裝花奶Angel；翌年，收購當地老牌Birch Tree，重新包裝推出該品牌的全脂奶粉產品。之後，又將擴展方向轉至肉製品業務，建立Wow肉食罐頭品牌，並收購Swift，將戰線推至高檔市場。
獲新加坡主權基金垂青
2014年，集團在菲律賓吞拿魚及肉製品罐頭市場的佔有率分別達87%及43%，為進一步擴張版圖，決定公開招股集資，進軍當地資本市場。當年以招股價範圍12.5至14.5菲律賓披索，發行2.29億股上市。最終獲得3倍半超額認購，以13.75披索定價，籌得約31.6億披索。所得款項主要用於資本開支、潛在收購及減債。集團在首日掛牌升逾10%，收報15.2披索。集團上市更獲得新加坡主權基金新加坡政府投資公司（GIC）垂青。
GIC向集團母公司提供33.76億披索可換股貸款，藉以兌換2.5億股Century Pacific Food，相當於約11%股權。目前母公司Century Pacific Group之持股量為68.66%。2016年，Century Pacific Food開展新業務，藉收購綜合椰子產品生產商，打入調味料市場；同時，開始將主打吞拿魚罐頭產品分銷至內地市場。翌年，收購Hunt’s菲律賓市場的專營權，將罐頭食品組合伸延至意粉、番茄、豬肉製品及豆類食品等。
料盈利維持雙位數增幅
集團今年上半年收入251.17億披索，按年上升28%，主因第二季各品牌產品銷售增長較高所致。期內毛利63.23億披索，增長36%；毛利率提升1.4個百分點，至25.2%。控制成本措施奏效，令整體經營開支僅微增0.7%，至32.5億披索；經營開支對收入比率為12.9%，去年同期為12.2%。經營溢利上升30.1%，至31.05億披索；經營溢利率提升0.2個百分點，至12.4%。上半年經營現金溢利36.1億披索，增長28%；經營現金溢利率提升0.1個百分點，至14.4%。受毛利及經營溢利改善帶動，上半年純利增長31%，至22.44億披索，相當於每股盈利0.63披索。瑞信指出，為應對疫情，菲律賓政府於多個地區實施封城措施，留家抗疫令市場對耐存食品的需求急增，繼續利好集團第二季表現。單就第二季而言，收入按年上升32%，比起第一季24%明顯加速；第二季純利上升32%，亦較首季增長31%為佳。
至於經營溢利率提升幅度較毛利率為低，主要由於期間為員工提供抗疫保障程序，增加了額外營運成本。瑞信相信，Century Pacific Food業績將繼續受惠本土強勁需求，未來一、兩年盈利可維持雙位數增幅。 預測今明兩年，每股盈利分別為1.09披索及1.32披索，按年上升22.6%及21.3%。維持「跑贏大市」評級，目標價18披索。
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