小額資金投資的3大優勢 ｜蔡嘉民

撰文：蔡嘉民｜圖片：Unsplash

讀者也許會聽到身邊朋友炒賣不時有百分之數十的回報，但為何「股神」畢菲特及一眾大型基金，才只得百分之十多的年回報呢？

（一）其中一大原因是因為散戶持倉比例較集中，例如賬戶內有50萬元資金，大多人可能會選擇只買三至五隻股票，那每隻股票持倉比例，便高達兩成至三成。

當有其中一隻股票大升四成，一下子便貢獻賬戶一成以上利潤。 相反，機構投資者重視長期多於短期回報，因此，分散投資為首要任務，個股持倉比例不能高於如5%某特定比例。 所以即使有持股大升四成，亦只貢獻總體賬戶2%。按此推論，小額資金投資或投機，自然有較大機會有更高百分比的回報。

（二）操作小額資金的心理壓力較低，從而有更佳表現

一般投資者可能操作著數十萬元資金，買賣較從容，人手操作的出錯率偏低。 另投資者普遍有風險厭惡（risk aversion）的偏差，即有可能會因為害怕風險而作出不理性的決策。 試幻想一下，面前有兩個選項需要二揀一，其中一個是：兩成機會能獲得100萬元獎金；另一個是：直接拿走15萬元獎金。

實驗證明大多數人會選擇後者；惟理性上，前者的期望值較高。 於日常炒賣中，投資者遇到虧損時，有可能會急於賣出一些高質或值博的資產。 但這個效果隨資金額愈小愈不明顯，因此，操作小額資金的投資者會更理性。

再者，投資者難免會把盈虧金額與日常生活的數字掛鈎，例如一個500萬元賬戶一天虧損50,000元，與50萬元賬戶一天虧損10,000元，其實前者的百分比損失更小，但第一個賬戶的投資者壓力更大。

（三）小額賬戶的最大風險有限

有不少人愛做期權收租類策略，例如同時沽出兩邊期權，一旦市場大幅波動，有可能會虧掉賬戶全部資金，因為沽出期權乃輸無限策略。 有些投資者仍在採用此類策略，不過他們會把賬戶資金限在某金額，例如限在50萬元，當此策略盈利時，便把盈利部分的金額調走，繼續操作那50萬元的資金。 這方法未嘗不可，因為可把上述這個輸無限的策略變成輸有限，虧損幅度便「有數得計」。

操作小額資金，除了有以上的三個好處外，還有例如成交速度較快等優勢，因為小額資金能於一瞬間成交，並不會受市場深度影響。 相反，大額資金交易時往往需要分批下單，最後成交價相對較差。 總括而言，小額資金的投資者，不必憂心小額投資會處於劣勢，其實某程度上有著比大戶更多的好處。

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