聰明錢沽美國科網股 轉炒傳統股 升勢轉趨均衡｜陳錦興
撰文：陳錦興｜圖片：中新社、unsplash
相反，今年以來的落後股，卻受惠部分科網資金流出，料有良好表現。 雖然疫情反覆，但內地經濟在穩步復甦，這對港股內的中資股而言，絕對利好，港股牛市底氣仍在，不乏投資機會。
聰明錢沽美國科網股
美股納斯達克指數自4月起反彈，6月創出歷史新高，完全無視經濟及疫情的變化，且帶動中港新經濟股熱炒。 科網股的升勢，相信是受惠聯邦儲備局的無限量化寬鬆政策（QE）和市場的充沛性。 然而，當科網股快將公布季度業績，納指卻在週二迎來高波幅的震盪，創新高後倒跌，其後走勢轉弱，這情況似有聰明錢在沽貨的味道。
雖然不一定是科網股升浪完結，但短期調整看來已近在眼前。 這輪科網大升浪，騰訊控股（00700）、美團點評（03690）固然搶眼，中芯國際（00981）也是領袖股之一，其走勢對科網板塊有啟示性。中芯炒業績改善、半導體國產化及科創板上市，過去三個月，股價由15元急升至40元以上，最近一週呈現較強的震盪，特別是科創板上市前夕，沽壓也異常大，反映資金借科創板炒上的操作，轉入尾聲。
跟騰訊及美團不一樣，中芯的升勢隱含較高風險，因她的營運牽涉環球半導體供應鏈的重組、半導體技術的突破及資本開支的大量投入，變數多及不確定，因此股價防震盪力會較弱。 科技股在本輪升勢中受壓，部分資金套利流出，或轉向落後的傳統股，這情況在美股已經出現。
在內地，疫情的風險大降，經濟復甦的軌道穩固，從最新的製造業數據、進出口表現，以至發電量增長等情況，都顯示內地經濟的強韌性，炒復甦更具說服力。 中資股近期已有所回升，甚至久沉的資源股也有反彈，包括中國神華（01088）、江西銅業股份（00358）等，其他如內需、基建及公用板塊，都有蠢動之勢。表現較強的落後股有中資金融股，特別內險及券商，主要受到資本市場愈趨活躍及強勢的推動。
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升勢趨均衡 牛市更堅實
基於內險與內地券商股的估值仍然不高，當經濟進一步確認復甦，其價值將更形突出。
因此不應忽略中資金融股追落後的動力，早前這類股份曾急升，近期有所整固，惟不用過慮，調整後將有更佳走勢。 過去半年，強者愈強的趨勢十分明顯，追落後並非很好的策略。 但今天科網股已發出調整訊號，傳統股份處於估值上的低潮；加上最壞時刻漸過，憧憬復甦的心態趨強，有利形成追落後的氛圍。 當股市升勢趨於均衡，並不過度集中個別板塊，牛市的基礎將更堅實，健康牛或不遠了。
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