全球爆發換機潮 蘋果目標價512美元 潛在升幅45%｜悟知
撰文：悟知｜圖片：中新社
執筆時，蘋果的市值達15,886億美元，但其業務十分簡單明確。先看一看財務數字。截至今年3月底的第一個季度業績，產品收入佔77%，達449.65億美元。 當中iPhone是最主要的銷售產品，銷售額達289.62億美元，佔整體銷售49.67%。Mac機銷售53.51億美元，佔9.17%；iPad銷售43.68億美元，佔7.49%。 其他產品及配件，包括Apple Watch等，銷售62.84億美元，佔10.78%。
這部分產品的毛利率30.5%，去年同期毛利率31.1%。 其他增值產品服務的銷售額達133.48億美元，佔整體22.89%；這個增值部分的毛利率高達65.3%，去年同期63.7%。 地區性銷售佔比方面，美洲佔43.6%；歐洲佔24.5%；大中華佔16.3%；日本佔8.9%，其他亞洲地區佔6.7%。
估值低於小米
新冠病毒在全球爆發，蘋果的廠房也曾經停產，估計第二季的財務數字不會好。 但留意，蘋果的現金，佔整體公司資產淨值51%，絶對可以輕鬆順利捱過這段時間。 簡單化地以此計算，蘋果的2020年每股盈利約為13美元，以370美元的股價計算，市盈率約28倍，中規中矩。
筆者曾用蘋果的數據作簡單比較，如果小米集團—W（01810）的市盈率也要29倍的話，那麼蘋果的估值，其實一點不貴。 全文最重要的一個要點，就是直至現在，蘋果仍未公布第五代流動電話（5G）手機的規格。 最近蘋果剛剛公布採用自家製的晶片，估計跟5G手機有關連。
假定在秋季產品大會上開始有資訊，出貨再慢半年，即是2021年中開始，將會爆發超龐大的iPhone換機潮。 小米因為5G手機，毛利率由3%跳升至8%；蘋果手機走高價路線，產品的毛利率提升至33%以上。同時，5G手機的售價，料將又會是高價格路線，其時整個財政年度的每股盈利約17美元以上水平。
若以30倍市盈率計算，蘋果目標股價是512美元，上週五收市價為353.63美元，潛在升幅44.8%。因此，騰訊的505元股價一點不驚奇。 當然，時間本身就是有價值的東西，上述估計數字在哪個財政年度開始出現，也是一個考慮點。
筆者計算也是偏向樂觀一點，但結論就是，假如相信5G手機的因素能炒起小米，那麼，蘋果就更加是令全球iPhone支持者，期待已久的爆發性換機潮。
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