騰訊年內再創高位？遊戲業務亮眼按年升逾3成 遊戲業務會越來越強？｜悟知
撰文：悟知｜圖片：中新社
疫情帶動遊戲收入 廣告和雲業務收入則下跌
騰訊收入主要分為遊戲、社區平台、「朋友圈」廣告收入、品牌展示廣告收入、雲服務收入及電子支付收入為主，而這六大類，歸納到財務報表中的三部分。 這次市場十分重視其遊戲部分的收入，因為新型冠狀病毒肆虐期間，手機遊戲成為少數可以受惠的行業。
因為「居家令」期間大部分人在家庭中隔離，手機遊戲自然成為主要而接近唯一的消閒娛樂。 騰訊的網絡遊戲收益達372.98億元人民幣，較去年同期增長31%；值得鼓舞的是，較2019年第四季亦增長23%。
騰訊的社交平台收益達251.31億元人民幣，較去年同期增長23%；亦都較去年第四季增長14%，連同遊戲收入佔集團整體收益58%。 值得高興的是，手機遊戲的毛利率得到明顯的反彈，至59%。其中主打的遊戲，仍是《和平精英》及《王者榮耀》；電腦遊戲則因為巿面上的網吧暫停，而受到些少影響。
至於雲服務及廣告收入就因為疫情因素而減速；在線教育、視頻銷售得益；傳統零售、汽車業務則受累，還幸毛利率得以保持。 其他銷售開支及行政成本均保持一貫的水平，按照第一季的財務數字，騰訊的每股盈利為3.049元人民幣。 遊戲收益增長，惟廣告和雲業務的下跌，原理應該很容易明白，是一個此消彼長的因素。
遊戲為「精神毒藥」 料遊戲業務會越來越強
在計算的過程中，要思考的問題是，當今年第二季和第三季，假如新型冠狀病毒遠離的時候，上述這個此消彼長的情況，理論上會陸續回復。 那麼突然出現的遊戲時間，會否一下字突然消失呢？而消失的廣告圈廣告，又會否一下子突然湧出來呢？ 筆者的預計是這個此消彼長，以及可能出現的回復情況，不會是零和遊戲，而是一個有增長的回復過程。
首先，手機遊戲其實是一種精神毒藥，正常人不會是今天沉迷之後，明天立即可以戒毒。 自律性強的會快一些，容易受到影響的會壞一些，故因為疫情而爆發的遊戲收益，只會是穩回順，不會突然消失。
第三季業績前後為買貨機會
與此同時，騰訊第一季的收益，一直是最重要的收益指標，只要成功在高位發展，全年都會有運行。 另一方面，巿民重投市場及生活，商家商品的廣告也不是一下子全部湧現，會慢慢地、有秩序地回復。
因此，計算過後，筆者認為騰訊第二季的每股盈利（EPS）仍在高水平；第三季回順，第四季再度於高水平。 那麼初步計算後，全年的EPS料為12元人民幣。如此計算過後，騰訊股價今年內再挑戰476.6元的歷史高位是必然發生的。 當中要注意的是第三季業績前後，同時又成為另一次買貨機會。
免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。
