內地股市08年金融海嘯低位至今僅升千餘點 浮沉十年無升過源於⋯⋯
撰文：經一編輯部｜圖片：中新社、新傳媒資料室
內地經濟快速增長，惟股市一蹶不振；美國經濟一蹶不振，股市卻成史上最長牛市。以道瓊斯工業平均指數計，金融海嘯見底後，高位累積升幅逾三倍，兩地股市表現差別巨大。很大程度上是因為上市制度有缺陷，以主版計，內地上市規則極為苛刻。
內地A股要求公司上市前股本規模多於3,000萬元人民幣、最近三年連續錄得盈利，且累計淨利潤逾3,000萬元人民幣、最近三年經營性現金流量金額累計逾5,000萬元人民幣，或營業收入累計逾3億元人民幣。
中概獨角獸公司傾向在美掛牌
單單這些要求已將大量還未有盈利的獨角獸企業拒於門外，將中概股拱手相讓美國。 京東（美股代號：JD）2019年錄得十年來首次盈利，其他著名的中概股例如嗶哩嗶哩（美股代號：BILI）、拼多多（美股代號：PDD）及好未來（美股代號：TAL）等尚未取得盈利，但都是前景光明的企業，可惜因為上市規則不容，令內地的新經濟概念龍頭白白外流美國。 內地上市企業大多為有大量資產及盈利能力的公司，包括大量國有企業。這些公司既有強大的資本，業務亦已上軌道。
它們對於融資的需求不大，出現融資需求時往往是碰到重大危機，這時候投資價值之低顯然易見；另一方面內地企業亦不像美國般樂於回購，令股價浮沉多年。 對比美國，新科技股的集中地納斯達克綜合指數，只要經營滿一年，有形資產淨值在500萬美元以上；或最近一年稅前淨利在75萬美元以上；或公司資本市值在5,000萬美元以上，以及公眾持股人數超過300人便可以申請上市。
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當局以寬鬆的條件審批上市，讓投資者自行決定和承受投資風險及帶來的紅利，”Any company can be listed, but time will tell the tale.”（所有公司都能夠上市，但時間會篩選出好的公司）。 將兩者對比，內地投資風險較小，相對上回報都會較小，這是經濟學的基礎。
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