「ATM」電商巨頭前景大解構 阿里巴巴、騰訊、美團各有所長
撰文：經一編輯部｜圖片：新傳媒資料室、中新社
疫情令人不敢上街，連買日用品糧食亦不想外出，有利線上零售。 電商在這個環節可說是有所得益，「阿里巴巴旗下的天貓、淘寶受惠疫情，訂單多得要命。」 另外，疫情掀起了遙距辦公的風氣，也有利阿里巴巴的雲計算業務。 其實在疫情前，阿里巴巴的業績已經超出市場預期。
截至去年底第三季業績，阿里巴巴期內收入按年增長38%，至1,614.6億元；雲計算業務收入按年上升62%，至107.2億元，首次突破100億元。 至於內地零售市場移動月活躍用戶8.24億戶，按季增加3,900萬戶，盈利按年增長58%至523.1億元人民幣。受惠疫情，相信阿里巴巴2020年首季季績的表現將會更好。
阿里下跌非業務有問題
雖然阿里巴巴的業績好，但是股價一度「插水」，更曾跌穿招股價176元。 蔡金強解釋，股價弱勢是因爲幾位主要股東的減持，
「雅虎（Yahoo）及軟銀（SoftBank）的減持令阿里巴巴股價出現沽壓，但是，他們出售的原因未必因爲不看好阿里的前景，相信只是近日環球經濟出現問題，他們也面臨財務壓力，被迫減磅。」
抗疫期間，大部分人只能窩在家裏刷手機，手遊業務亦能間接受惠。 農曆新年間可說是內地疫情最嚴峻之時，但騰訊控股(00700)旗下手機遊戲的流水卻是不斷創新高。 旗下「王者榮耀」大年卅晚單日的流水（總充值金額）達至20億元人民幣，相較於2019年的除夕夜13億元人民幣流水收入，增長約53.85%，創歷史新高。
另一皇牌遊戲《和平精英》，在2020年農曆新年假期每日活躍用戶（DAU）達6,710萬戶，按年增長了115%。從流水量看，疫情愈嚴重，騰訊的生意就愈好。
除了手機遊戲外，騰訊亦大搞遊戲直播平台。 騰訊早前以約2.6億美元現金，增持遊戲直播平台虎牙成最大股東，投票權提高到50.1%，並合併虎牙財務報表。
此前，騰訊已收購另一個內地大型遊戲直播平台鬥魚，並持有7.18%股份，成為第一大股東。 收購內地兩大遊戲直播平台，不難看到騰訊在遊戲直播平台的野心，更有消息指騰訊有意合併兩個遊戲直播平台，不過官方暫未有相關消息流出。
中金在4月初發報告指，騰訊拼表虎牙及去年9月末併表Supercell後，預料將進一步貢獻騰訊的收入增長。 考慮到併表的因素有利騰訊收入，中金上調對騰訊今、明兩年收入預測各1.9%及2.4%。
美團定位有別於阿里騰訊
美團點評是ATM中波動幅度最大的一隻，從100元水平跌至3月中的70元，再回到97元左右，前後高低波幅超過30%，以市值超過5,500億元的大型股來說十分罕見，美團亦是C基金的第五大持股，投資價值斐然。 李浩德表示，美團的定位與其他兩間不同，公司的業務同時涉足互聯網、新經濟以及新消費模式。
雖然公司的業務不算必需品，主要盈利業務部分主要是預訂酒店機票等，相對其他生活必需品當然防守性較弱，但相對地中長期想像空間比較大，公司成功創造一個消費生態系統，當中可以用以營收的項目眾多，亦為盈利「獨家村」。 另外，公司市值高，市場流動性亦非常高，適合在波動市中「快上快落」。
美團去年的業績令投資者滿意，2019年全年業績，營業額975.29億元人民幣，按年升49.5%，虧轉盈賺22.36億元人民幣。 交易金額合共6,821億元人民幣，按年增長32.3%。餐飲外賣的交易金額按年增加38.9%，到店、酒店及旅遊增加25.6%，新業務及其他則增加20.3%。 合計2019年交易用戶數目4.51億戶，按年增12.5%；活躍商家數目620萬戶，增7.1%。
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李浩德表示，美團即使早前預告2020年第一季業績會錄得虧損，但整體而言仍在上升軌道中。「我覺得美團其實很明顯地是在上升軌，目前市場預料第一季公司對商戶及外賣員的補貼會提升，同時停工、停課令訂單減少，大環境差美團亦難以獨善其身，但過去即使溫度高低亦會影響公司的補貼，有影響是正常的，畢竟做生意總有起跌。」
他指出，現時內地的外賣市場只剩下美團及餓了嗎，由於市場參與者數量變少，即使市場不大亦有生意。 況且美團自身的競爭力未有下降，當消費者購買力下降，同時商戶在這段時間亦不好過之時，美團如果在這時候選擇與商戶及消費者共度時艱的話，口碑在未來能帶動更多收益。 恰恰上週三（8日）武漢正式解除封城，內地的復工及復市步上新里程，美團的後市走勢值得期待。
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