洪灝看好ATM股價有望更上一層樓 「去全球化」負面影響將帶來新一波動盪
撰文：經一編輯部｜圖片：中新社
洪灝指，阿里、騰訊、美團均屬平台型企業，三者的平台可提供多樣化的服務予用戶，其商業模式具很好的延展性。 以阿里及美團為例，洪灝指其新增用戶有70%來自一、二線以外的城市，反映網上消費的增長速度相當快。 以中國14億人口計，內地仍有大片藍海尚待ATM開發，換言之，發展潛力極大。 平台型企業更擁有規模經濟優勢，使之較其他企業優勝，競爭力更高。 當ATM拓展規模，所需成本相當低。而且隨規模愈大，平均成本反為愈低。
洪灝又指，雖然內地的互聯網與外界隔絕，但依然無阻三者發展。譬如騰訊就證明了，即使在一個孤立的環境裏，從全球中隔離下依然有很好的表現。 騰訊業務主要集中在內地市場，截至2019年12月31日止，錄得純利933.1億元人民幣，按年上升19%；收入3,772.9億元人民幣，按年升21%。兩項均已連續多年持續增長。
期內，微信及WeChat的合併月活躍賬戶數達11.6億戶，按年升6.1%；收費增值服務註冊帳戶數1.8億，按年升12.4%。 軟銀疑沽阿里 股價短期受壓 公司業務由最初作為網上通訊工具，發展至今日涵蓋網絡遊戲、影視娛樂、金融科技、雲計算服務等。 因此，洪灝認為ATM這類服務於內需的平台型企業，很大機會可繼續跑贏其他公司。
阿里股價有望更上一層樓
不過ATM各自均有負面因素要處理。以阿里為例，近日軟銀宣布將售出高達45,000億日圓的資產，作削減負債以及回購公司20,000億日圓股票之用。有傳將減持的股份就包括阿里。 上週一消息一出，阿里股價單日即較前週五（20日）收市價跌逾7%。跌至170元水平時，散戶即築起血肉長城。
事實上，即使軟銀真的減持阿里，亦未必是負面訊號。軟銀注資眼光固然獨到，但回顧其減持史，不少股份皆在其沽貨後大升。 去年2月《彭博》報道軟銀已於1月出售所有Nvidia（美股代號：NVDA）持股，套現逾36億美元。
Nvidia為圖像處理器晶片公司，為發展人工智能（AI）的必備零件。當時Nvidia股價介乎150至160美元水平，惟軟銀沽出後，股價馬上開車，股價最高見316.32美元。 又例如去年阿里另一位大股東Altaba（美股代號：AABA）全數出售，期間阿里股價無疑受壓，惟沽壓過後股價再展升浪。 故今次軟銀有意減持，短期阿里股價受壓情況相若，惟在前景及基本因素向好下，股價有望更上一層樓。
「去全球化」疫後登場 負面影響未反映
自上世紀70年代起全球化好處被廣泛宣傳，全球製造業透過大規模分工降低生產成本。豈料一場疫情給了世人一記當頭棒喝，這個多年來被吹捧的全球化的缺點開始浮現。
目前股市算是暫時止了血，惟可見將來或有新一波動盪。 洪灝指，是次疫情加上去年中美貿易戰掀起的角力，揭開全球化退潮的序幕，惟現階段股價仍未反映此因素。環球經濟將迎來世代轉變，投資者們可要格外留神。 洪灝表示，去全球化過程其實早已發生，貿易戰為此揭開序幕，而「武漢肺炎」只不過是曝露了這個全球化下供應鏈的脆弱。
他續指，美國的仿製藥近80%來自內地、零部件亦全由內地入口。 是次疫情就讓投資者發現，一旦內地停止生產，很多產品均出現短缺。國外企業的管理層開始意識到全球化下，過度倚賴內地生產的問題。
掀起搬廠潮返美國 越南、印度等東南亞國家未必受惠
洪灝坦言，例如美國企業必定會遷出位於內地的生產基地，但越南、印度等東南亞國家未必可受惠，因不排除有關企業將部分生產線搬回美國。 月中白宮貿易顧問納瓦羅宣布Honeywell（美股代號：HON）未來將於美國設新廠，協助解決本地外科口罩供不應求問題。 事實上，全球最大口罩生產商為美國的Honeywell以及3M（美股代號：MMM），但全球口罩產量有一半都來自內地。 洪灝認為，去全球化又或是全球化的供應鏈將會瓦解，還有中西文方化互相了解的倒退。
「我覺得這個可能是更大的風險，但很多人沒有注意到。」 他續道，目前大眾只關注股市跌勢，但回顧歷史，縱跌勢再猛亦總會過去。 反而去全球化這個更重要的全球變化，還未有反映於現在的股價。奈何，去全球化的趨勢已經形成。 他又補充，全球化曾經是壓抑通脹最大的動力，尤其是內地提供了大量的低價廉價產品。
「當供應鏈破裂瓦解時，你細想通脹壓力（將會升溫）。而且現在（全球）印錢，全部（通脹）都會出返嚟。」
其實不論廠房設於何地，洪灝覺得企業均要做好準備，不要將生產線集中在一個地方，慎防突發情況。
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