黃金價格幾近見頂、不升反跌 第三季油價將大幅回升至呢個價位
撰文：經一編輯部｜圖片：新傳媒資料室、iStock
上週一金價跌至每盎斯1,450美元，重返去年8月以來水平，代表金價從3月高位回落約15%（見圖六）。上週漲勢出現急劇逆轉，可能正是其目前遭拋售以提取流動性的原因。
短期內，投資者要錢不要貨。近日金價回吐，估計可能與投資者沽出實金套現有關。 星展王良享指出，全球股票市場的持續暴跌正在觸發大量投資者追加保證金，同時不少基金都被迫斬倉，促使投資人尋找可以套現的機會。
當然主導金價另一個因素為美元走勢。當投資者對美元失去信心，而黃金具有儲存價值的功能，投資者就會買入黃金保值。故美元弱，金價強。 然而，現時美元相對強勢，黃金作為儲存價值的需求減弱，故能解釋到近日金價走弱原因。 另一邊廂，利率下降所造成的通脹會令黃金升值，但黃國英認為不少投資者視買入黃金，作為對沖股票好倉。惟當投資者決定減持股票認輸投降，同時間亦會沽出黃金，導致近日金價及股市同步升跌的現象。
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再無減息空間刺激金價
黃國英補充，黃金也被視為對沖通脹的工具，當市場預期在短時期內會有通縮，金價便會下跌。 事實上，他並不鍾情投資黃金，「因為黃金只有心理價值，也不能產生現金流，而買賣股票風險雖然高，惟可以產生的潛在回報高很多。」 展望第二季，黃金值博率不高，「依家成個世界都咁恐慌，息口又近乎零，但金價還處於1,400美元至1,500美元附近，反映金價可能已經見頂，後市值博率低。」黃國英表示。
因為投資黃金有利息成本，故利息下調可以減低投資黃金的成本。 然而，現時息口已經近乎零，投資者再沒有減息這個借口將金價炒上。
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特朗普將出招 油價反彈至40美元
上週石油價格持續下跌，布蘭特原油一度跌近每桶25美元，創17年來最低價；紐約期油亦曾見20.06美元，創2002年2月以來新低。
事實上，石油價格戰在4月可能會更激烈。沙特阿拉伯為首的石油輸出國組織（OPEC）與俄羅斯判破裂後，沙特以增產及降價報復俄羅斯，宣布計劃4月起將每日產油量逐步提升至1,230萬桶。俄羅斯也不甘示弱揚言以增產回應，兩國油價戰愈演愈烈。
市場普遍看淡油價，高盛發表報告，降低第二季布蘭特原油目標價至20美元，下調幅度達33%。 該行指新型冠狀病毒全球大流行，令全球旅遊活動幾乎陷入停滯，預料石油需求會因此而大減，估計每日減少約110萬桶。該行認為3月底或會到達疫情高峰，預計首季和次季將分別錄得每日390萬桶和570萬桶的供應過剩。 與此同時，OPEC+將從4月起開始增產爭奪市場份額，石油市場勢勢雪上加霜。高盛指，即使美國吸收部分過剩供應，未來庫存增加速度，也肯定會超過儲存能力。
能源顧問公司Tradition Energy的能源研究主管麥克吉利安（Gene McGillian）亦指出，現在市場一瀉千里，雖然投資者試圖尋找底部，但似乎未能找到，人們擔心全球經濟會因疫情而崩潰。 但亦有專家認為油價即將見底，王良享認為，在第三季油價會大幅回升。
「今年是大選年，預期特朗普會在把油價托上至35至40美元，以爭取連任，但投資者不應該期望油價會進一步上升。」
他解釋，第三季接近美國總統大選，屆時特朗普反而會壓低油價。配合疫情消失、消費提升，經濟可能亦復甦不少，屆時的環境已有利特朗普的選情，他沒有必要進一步托高油價。因此，他呼籲投資者不要在40美元高追石油。 除特朗普討厭低油價為他帶來嚴峻選情外，作為產油國的俄羅斯也未必能長時間忍受，上週俄羅斯亦承認目前的油價過低，克里姆林宮發言人亦表明希望油價能更高一些。
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俄羅斯可算是觸發此次石油價格戰的關鍵，俄國早前拒絕額外減產，沙特為了逼使同意減產，把產量每日970萬桶提升至1,200萬桶，再向亞洲、歐洲及美國客戶報價，每桶原油價格大幅調低6至8美元，觸發今次的石油大挫。 早前，亦有分析指沙、俄兩國的價格戰，真正目的是打擊美國石油業。
美國頁岩油成本價格大約是40至50美元一桶，比起現時20多美元桶的原油還要高。 美國的油公司規模十分龐大，同時亦有巨額融資。石油價格下降令頁岩油的需求少，售油難度愈來愈大，油公司的現金流大受打擊，公司再沒有錢支付銀行債務利息，以及債務本金。美國油公司倘若違約，全球金融業將會崩潰。
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