王良享專訪｜港股未來兩個月見底 23,000點以下非沽貨位：走唔切就無謂走
撰文：經一編輯部｜圖片：新傳媒資料室、iStock
恒指急跌反映投資者對美國聯邦儲備局週初突然減息的憂慮，本週恒指市盈率更一度低見8.7倍，為金融海嘯以來新低（見圖一）。 不過，週五恒指上演絕地反擊，因為以中國移動（00941）為首的部分藍籌股急升逾10%。 聯儲局原定週三開公開市場委員會，豈料突於週日（15日）宣布再減息1厘兼且採取QE。「早三日減息有甚麼用呢？其實大家都摸不着頭腦。」王良享說。
聯儲局減息產生疑慮
他認為，此舉難免惹起外界揣測短期將會發生發金融危機；加上美國市場現時充斥多方面憂慮，「所以聯儲局一出招，大家就抱著懷疑態度。」 至於是次一下子大刀闊斧減1厘，王良享指聯儲局本身擔心是早前縮表力度太強導致「缺水」，故一有風吹草動，股市就兵敗如山倒。
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他表示，近日跌市令股市市值蒸發80,000億美元，但聯儲局現在卻很慌張，欲重新加大負債表，於是一次過減1厘。 如此，銀行存放於聯儲局達1,700億美元的超額存款準備金亦減1厘。變相逼使銀行釋放最多1,700億美元到市場。 王良享補充：
「聯儲局又承諾買7,000億美元債，試圖挽回『消失了的』80,000億美元市值。」
以往股市下跌，減息減得快的確有助止跌回穩，還可令股市有比較充足的反彈，但前提必須是美國通脹有比較高的預期。 惟是次油價暴跌，而且下跌幅度深，或拖低全球性通脹。缺少通脹這個原素，減息帶動資產價格上升的魔法遂失效。 王良享指，過去一星期美股續跌，可見減息「唔work」。 凡事總有兩面，這些措施反而為未來鋪下緩衝墊。
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疫情波及歐、美，環球投資者紛紛一同去槓桿，故王良享不擔心疫情會引發另一次全球金融海嘯。「（金融危機）在槓桿高時是最容易發生，如今就是提供機會你去槓桿。」 美國要救市，王良享認為最直接的方法是壓低美元。 但即使正值零息時期，美元卻不跌反升。換言之，市場不只借了美元，而且對資產的信任度集中美國國債，連企業債都不相信。王良享形容現象奇怪，不應該持續太久。
央行救市無所不用其極
此外，中央銀行步買入不同資產亦可救市。「非傳統的貨幣政策只要你想到就得，買完國債就買企業債，連購入企業債都不足以穩住局面，就買交易所買賣基金（ETF），如受疫情影響的企業板塊；否則，由央行購入整個股市的ETF。倘央行買入ETF都未能止跌，就要買入受疫情影，又有必要接助的股份。」 王良享指，上述做法是比較極端但完全沒有背離聯儲局自身的權限。
展望第二季，王良享預計3月中至4月中期間環球股市持續波動，歐、美疫情高峰後始有望見底大反彈；而港股則3月至5月之間見底，低位為21,000點。他強調第二季要保守一點。 有見股市跌勢急，王良享建議持貨者「走唔切就無謂走」，強調23,000點以下非沽貨位。 然後，等待恒指短暫反彈到25,000點時始減持，之後在23,000點以下再趁低吸。至於無貨的，可現水平逐步分段撈貨。 此外，王良享建議投資者可自製投資組合，並持有一定現金，可以渡過難關。
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