【美國減息影響】滙控受累內房受惠 銀行股已冇前景、供樓揀H按或P按較著數？
撰文：經一編輯部 ｜ 圖片：新傳媒資料室、iStock
滙豐控股（00005）為銀行股的代表，早前公布業績欠佳，更停止回購計劃，上週五（3月6日）受減息影響，股價最低見50.55元。在減息前一日覬覦7厘高息的散戶「血肉長城」隨即被衝散。而恒生股價亦一度失守150元水平。
正如評級機構惠譽在美國減息後發表報告，指出香港銀行同業拆息（HIBOR）面臨下調壓力及美元利率下滑，導致再投資收益率及本港銀行美元存款的淨息差將減少；加上客戶貸款胃納縮減，短期將進一步壓抑本港銀行整體淨利息利潤。
觀乎上一次減息週期，聯儲局由2007年9月開始，由5.25厘一直減至0至0.25厘，直至2015年12月減息週期才結束。
滙控淨息差進一步收窄 銀行股投資前景看淡
其實，上述期間滙控的淨息差有跌無升，由接近3厘跌至1.5厘水平。現時減息週期再臨，估計短期內美國再次減息，滙控淨息差將進一步收窄。
雖然近年各大銀行致力開發非利息收入，惟利息收入仍然佔有重要比重。
展望未來一段時間，淨息差收窄，銀行股的淨利息收入相應下跌，銀行股投資前景看淡。內地及香港經濟短期內難有強勁反彈，估計日後包括滙控在內的銀行股的信貸質素有機會惡化。銀行股難寄予厚望。
延伸閲讀：日圓急升｜聯儲局減息致市場恐慌 投資者追捧日圓避險 突破7.5後仲有冇得升？
延伸閲讀：美國突減息引發恐慌 股樓變陣反擊 專家料3月再減息機會達6成
減少償還美元債 內房股自然利好
另一邊廂，數美國減息受惠股，必定是內房股，因為內房股借入大量美元債。據德邦證券統計數據顯示，全部已發行外中資美元債中，房地產行業發行了2,634億美元，目前按承借美元債的金額排名三位房企，分別是中國恒大（03333）、碧桂園（02007）、中國海外發展（00688），規模分別為187.24億、84.5億、70億美元。
當美國減息，人民幣相對美元升值，內房股借入的美元債以人民幣計價時的餘額相對減少。
只要人民幣升值3%至5%，變相減少償還3%至5%的美元債本金。 近日美國減息令美元兌人民幣匯價下跌，自然利好一眾內房股。
延伸閲讀：美國突減息引發恐慌 股樓變陣反擊 專家料3月再減息機會達6成
按息維持不變 業主加速轉按
緊急減息報道一出，相信業主們及買家馬上醒神。然而，是次聯儲局減息0.5厘，但對本港樓市影響極輕微，且聽樓按專家拆解。因應聯儲局減息，香港金融管理局將基本利率根據預設公式下調半厘至1.5厘。惟這並不意味香港跟減。
由於港幣與美元掛鈎，香港以往都會緊隨美息步伐，但近年已「無呢這歌仔唱」。
其中一標誌性例子就是2015至2018年期間，聯儲局多次加息「收水」，但香港均未有跟加。美、港息口差距拉闊。 故心水清的投資者都心裏有數，香港根本沒有空間跟減，更何況是次減幅達半厘之高。 中大劉佐德全球經濟及金融研事所所長莊太量接受傳媒訪問時指，多年累積的不同步，香港今次即使「減都減唔到落嚟」。
P按沒有下調空間
滙豐銀行上週三公布P息不變，維持於現行的5厘。龍頭銀行如此，其他銀行亦然。
中原按揭經紀董事總經理王美鳳表示，上一次調整息率週期，本港P息曾在2018年9月上升0.125厘，又在去年11月下調0.125厘目前銀行存息已降回近接零水平，存息已減無可減，故基本上已沒有進一步減P息空間。 P息不變，P按供款無加亦無減。王美鳳續道，美國減息已推使美元拆息回落，料港元拆息將再被推低，本地借貸成本減低。
的而且確，與樓按相關的一個月本港銀行同業拆息（HIBOR），已由2月超過2厘的水平持續下滑。 截至本週五，一個月H息已進一步下跌至1.19厘，累計連跌八日，續創近一年又一新低。 王美鳳指H按用家實際按息回落低至2.43厘（以市場按息低至H+1.24厘計），跌穿現時P按封頂息率（現一般為2.5厘）。換言之，H按用家可以減少供樓開支。
她預計，在H按慳息優勢下，將推動H按使用比例由目前的80.2％升至超過九成水平。 另外，星之谷估計現時拆息回落，樓主將會變陣轉按。 王美鳳補充，料美國年內將再減當厘息，H按息有望再跌。 在息率下調趨勢下料低息環境持續，本港按息年內介乎2.25厘至2.5厘低水平。
