「抗疫股」香港電視(01137)趁高配股有玄機 轉虧為盈重點為？
撰文：Smart ED編輯部 ｜ 圖片：新傳媒資料室、HKTVmall Facebook
港視高價批股，代表有投資者願意真金白銀押注業務轉虧為盈。 但要預測HKTVmall能否在來年轉虧為盈背後大有玄機，首先要了解公司的收入及成本。HKTVmall的主要收入來自直接商品銷售及特許銷售。
直接商品銷售即公司從外部買入商品再轉售給客戶，過程中會用到倉存，涉及了存貨成本。特許銷售指公司會先從商戶收集商品，短暫存倉後再送往客戶手上，HKTVmall再收取佣金。
網購利潤唔夠畀廣告費
故要由平日所公布的總商品交易額，轉化成公司的收入，先要扣除直接銷售的存貨成本、特許銷售內給予商戶款項及配送成本。 2018年青衣物流中心，以及2019年的將軍澳總部物流中心投入服務；加上這兩年大幅增加自提點，HKTVmall在訂單增加下減低配送成本，令公司在2018年在網購業務上開始賺錢（見表）。
但存貨成本佔總交易額的比例增加，以及回贈的優惠蠶食了若干的利潤，導致目前賺錢比率仍不到3%。 成交量是控制成本關鍵，2019年全年的配送成本或進一步減少，但回贈優惠比例可能會增加。 根據2019年中期業績，以及去年下半年公布的商品交易額，2019年全年交易額達27.3億元，較2018年的18.3億元交易額，上升了49%。
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交易額大升仍難轉虧為盈
假設全年的配送成本能下降降至14.5%，在其他的成本沒有增加下，每100元交易額HKTVmall可賺取金額4.48元，全年賺取1.2億元。 但是HKTVmall這兩年仍未能有正數純利，原因是網購業務利潤，仍未能覆蓋其廣告費及人力資源成本。2019年上半年，廣告及市場推廣開支（未計及回贈優惠）、人才成本分別達到4,000萬及1.9億元，即使2019 年下半年沒有任何廣告，收入也難以彌補近4億元的全年人才成本。
因此即使交易額大升，2019年也難以轉虧為盈。 日前公司宣布今年1月的總商品交易額達至3.38億元，同比上升了49.6%。 假設2020年的配送成本下降至10%，在其他因素不變的情況下，每100元交易額可賺取金額將升至9元，若全年交易額同比上升50%達至41億元，全年將賺3.69億元，仍然未能抵銷4億元的人才成本。
總括來說，HKTVmall的人才成本，是達至正數純利的最大障礙。
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