【ATM股】騰訊股價再戰400元大關！微信+小程序 未來發展優勢一覽
撰文：Smart ED編輯部｜圖片：新傳媒資料室
毋須在意馬化騰減持股份
馬化騰自1月14日起連續四天沽貨，累計減持500萬股，是逾兩年以來首次，出售價介乎398.1至401.4元，套現近20億元。而在馬化騰之前，騰訊總裁劉熾平早在1月初就曾以平均價384.178元減持50萬股，套現約1.92億元。不過，股東減持的理由可以很多，不一定代表看淡公司前景，何況馬化騰歷年來減持次數不少，亦無礙騰訊股價向上，只要相信公司能持續交出理想業績，投資者亦毋須太過在意。
延伸閱讀：馬化騰趕於禁售期前沽貨 連續4日減持500萬騰訊股份 套現20億元
當然，騰訊剛重上400元大關就傳來減持消息，難免令人回想騰訊大股東Naspers在2018年3月，以每股405元配售1.9億股，套現769億元，之後騰訊股價要下跌至250元才見底。但此一時，彼一時，當日騰訊的跌浪，Naspers沽貨只能說是開端導火線，更重要的是內地對手機遊戲市場實施嚴格管制，廣電總局長時間不發出任何遊戲批號，導致行業全面步入寒冬，才是騰訊走下王座的原因。
如今，經歷過政策打壓的黑暗歲月，令集團意識到側重單一業務發展的高風險。故此，騰訊在2018年第三季調整架構，聚焦社交平台業務的流量套現，當中重點就是微信小程序。集團早前宣布，微信小程序日活躍用戶突破3億人次，於2019年共創造8,000億元人民幣交易額，同比大升160%；流動主廣告收入同比升53%；中長尾小程序透過官方廣告獲取的收入佔比升至76%，同比大增20個百分點。
再看其小遊戲去年累計服務用戶逾10億戶，平均款數同比升45%；另外，企業微信期內服務超過250萬家真實企業，有6,000萬名活躍用戶。種種跡象看來，不難發覺微信小程序的變現能力正在加速，有望成長為集團業績的一大支柱。還有，微信支付用戶數亦已突破1億，在下沉市場的增長更強，因當地居民的經濟能力及消費意欲增長更勝一、二線城市。
微信加上小程序，將成為騰訊未來發展其消費生態圈的一大優勢。在新業務上發力的同時，騰訊的本業亦迎來復甦跡象。調查機構Sensor Tower新公布數據顯示，2019年全球移動遊戲在App Store和Google Play的預估總是收入達到了617億美元，較2018年增長14.8%，而位居收入榜前兩名的遊戲，分別為騰訊的《王者榮耀》和《和平精英》。
遊戲業務重拾正軌
榜首的《王者榮耀》2019年預計收入超過14.8億美元，已經連續兩年蟬聯冠軍；再加上後起之秀《和平精英》，騰訊無疑是目前手游市場最大的贏家。而單計去年12月，騰訊旗下「吃雞」手遊《PUBG Mobile》收入達1.48億美元，排全球首位，按年增長四倍，當中有59%收入是來自來自內地，而來自美國及日本則分別佔10%及6%。
排名第二的遊戲，是同樣來自騰訊的《王者榮耀》，期內收入接近1.39億美元，按年增長約5%，當中有94%收入是來自內地。而排名第三的，則是來自騰訊旗下Supercell的手遊《部落衝突》。去年收入達7.27億美元，按年增長27%。換句話說，冠亞季軍全部由騰訊一門包攬。
業務表現上力，業績自然交到功課。騰訊截至2019年9月底止首三季業績，營業額2,715億元人民幣，按年升19.2%；純利717億元人民幣，按年升11.2%。按非通用會計準則計，盈利688億元人民幣，按年增長19%。除息、稅、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）為1,015億元人民幣，按年升22.1%。其中，第三季網絡遊戲收入總額按年增長11%，至286億元人民幣；智能手機遊戲收入增長25%至243億元人民幣，主要是由於國內主要遊戲表現強勁及海外遊戲的貢獻增加所致。
大行一致看好騰訊
大行對於騰訊前景亦一致看好，其中瑞銀新發表報告表示，雖然預期競爭對手推出的新遊戲將搶去不少市場分額，但相信騰訊今年還將推出更多重磅手遊，廣告業務料可改善，將目標價從410元上調至460元，維持「買入」評級。
高盛則預期集團今年手機遊戲業務按年增長32%，主因與 Supercell整合，及料下半年旗下 Riot將推新遊戲。目標價由424元升至480元，維持「買入」評級。而看法「最牛」的則屬滙豐，認為隨著微信支付的覆蓋範圍更廣，帶動支付收入的增長，可推動騰訊核心業務增長加快，因此上調2020至2021年度盈利預測4%及3%，目標價由417元上調至483元，維持「買入」評級。
執筆時，騰訊大股東Naspers宣布出售2,200萬股子公司Prosus股份。由於Naspers透過Prosus持有騰訊31%股權，是次出售變相減持騰訊。Naspers於2018年沽貨後，曾承諾三年內不再減持騰訊股票，如今禁售承諾還有約一年期限；不過，因Naspers去年已分拆Prosus上市，故減持的影響已大減。
股價走勢上，騰訊上週重上400元大關，上週二（14日）高見413元；但本週因大市氣氛及股東減持消息拖累，重回380元水平。建議可先觀望375元的支持力度，再作部署，向下50天線會是極大支持所在；只要內地疫情不至失控，相信3月18日騰訊公布年度業績前後，股價再次挑戰400元的機會不低。
免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。
