同股不同權公司 有望入恒指 料刺激港股造好｜陳錦興
撰文：陳錦興 ｜圖片：新傳媒資料室
根據以上數據，看似30,000點以上是可望而不及；因此，坊間預測恒指2020年的目標，多是28,000至30,000點左右，這個預測非常合理。若2019年恒指收市在28,000點以上，2020年升幅最多約為7%，以現時恒指10倍市盈率計，支持這個升幅並不困難。
同股不同權公司市值規模已達50,000億元
以全年指數波幅去推斷，同樣得出近似的結果。2018年是波幅較大的一年，恒指高低位約8,000點；而2019年波幅收窄，市勢在年尾穩定下來，高低位差距為5,000點，取兩者中間數作為2020年恆指波幅區間，即預期波幅為6,500點。過去兩年，在極不明朗的環境下，恒指最低只是25,000點，因此這個低位2020年應難以跌破，那麼高位保守計可達31,500點，關鍵是若再次重返30,000點以上，恒指能否真正地企穩。2019年有一個現象是很值得留意，就是「同股不同權」等新經濟股漸為市場接受。
美團點評—W（03690）業績增長強勁，企業執行力高，股價節節上升，反映投資者的信任。阿里巴巴—SW（09988）終於落戶香港作第二上市，再為新經濟股及同股不同權的股份背書，市場預期阿里未來兩年盈利增長可達25至30%，動力依然強韌。甚至上市後表現令人失望的小米集團—W（01810），近期股價亦似有轉勢味道。雖然「同股不同權」板塊股分數目仍少，但市值規模已達50,000億元，對市場及基金配置的影響，將會愈來愈大。
恒指服務公司已表示，在2020年1月檢視「同股不同權」股份納入恒指的可行性，並會諮詢市場意見。觀察過去一年多以來的表現，「同股不同權」的股份在交投、市場流動性、企業管治及信息披露等方面，與其他股份並無分別。反而三隻「同股不同權」的股分，近期更可以持續佔據最大成交金額的前列位置，這清楚反映投資者不抗拒「同股不同權」。
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同股不同權 成市場重估港股催化劑
估計包括傳統基金在內的機構投資者，都希望未來恒指能更多地反映香港股市的結構變化；既然「同股不同權」股分市值規模不小，在恆指成分股中佔有席位，是不無道理。若阿里、美團等增長股可被納入恒指，將是市場重估恆指估值的催化劑，這也是港交所（00388）修改上市規則的主要目的。自2008年金融海嘯以後，恒指基本上是處於波幅市，原因是大部分傳統股分的估值被不斷下調，當中內銀是主要受累者。
事實上，香港的金融基建不差，藍籌企業的資產負債表強健，惟欠缺增長動力，單靠騰訊控股（00700）、中國平安（02318），有獨力難支的感覺。2020年顯然是一個機會，為市場作出改變，並為恒指加添增長動力；若如是，恒指的目標水平，可再看高5至10%，而香港的金融市場將會更為活潑。
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