揀啱增長股回報拋離盈富基金！實例分析教你長線賺錢｜簡志健
雖然增長股在2019年叫好叫坐，不過也不要期望每月每週每天皆如此。 投資是一場馬拉松，最重要是選定合適策略並持續去跑，便可造出理想成績。 過往多年的賽事告訴大家，增長股雖於某些時段跑輸大市，但拉長時間來看，還是明顯領先。不過若長期低息環境不再，就如馬拉松賽事的天氣由晴天變成雨天，策略上也需作出改變。
選定後不要輕易放手
若果在一隻風險較大的股票投資得太多，未必是一件好事，因股價波幅較大下，股價一時逆向而行便很易守不住而被震走，若果股價其後反彈並持續上升，只可望門輕嘆。
舉個例子，筆者在很早時候已分享對HYPEBEAST（00150）潛力的看法，不過其股價波動也算厲害，持貨太多不易承受。 假設一個極端例子，整個組合用5%，買入HYPEBEAST，其餘95%持有現金，自2017中起兩年這時段，因HYPEBEAST股價期間上升4.6倍，組合整體上升28%；若果組合同期100%買入盈富基金（02800），連收股息回報也只有18%。
此例子無疑較為極端，但可顯示投資增長股的威力，以及貴精不貴多的特性，反而控制風險才是重中之重。 投資者可按既定條件去尋找增長股，隨投資經驗增加的嗅覺靈敏度可以提升準繩度。 雖說要貴精不貴多，但起初建立增長股組合時也需先分散投資，但隨時間過去，對辦的可加注；不對辦的可沽出，去蕪存菁，組合持股會較為集中，亦會較穩定。 長期要做的工作是監察持股的業績是否仍符合增長股的條件，估值水平有否被市場調高或調低，股價遠高於合理估值時可減持，股價遠低於合理估值時可增持。當然也需發掘更多增長股，為組合添上新血。
市場追逐增長股，令不少增長股的估值水平水漲船高，熱門的更會擺脫過往股價走勢反映的估值區間，自創新天地。 有些增長股可說正邁向其他股市同業的水平，中國A股龍頭增長股的超高估值，為香港的增長股創造很大的想像空間。
以（12月20日）收市價計，恒瑞醫藥（600276）的過往四季市盈率達80倍，整個醫藥行業的也有45倍，香港的龍頭醫藥股中國生物製藥（01177）則只有約35倍，若要追及內地同業的估值，上升空間也很吸引，不過是否真的能追上，仍是風險所在。 至於中國龍頭餐飲股海底撈（06862）在香港上市的過往四季市盈率達50倍，全球同業無出其右，但就無從參考及比較。 這些一直創新高的估值水平，可謂一把雙刃劍，一方面為股價持續上升提供空間；但另一方面，也帶來離傳統估值水平不少的高估值風險。 當市場在未來某一刻不再認同其估值，就算盈利持續上升，股價表現也可以很差劣，看看中國移動（00941）的歷史，便可知一二。
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