【港股走勢2020】睇實未來幾日恒生指數表現！一個訊號決定2020年是牛是熊｜陳錦興

撰文：陳錦興｜圖片：新傳媒資料室

港股走勢2020

股市很多時是一場心理遊戲，市場普遍憂慮貿易戰及本地經濟惡化；然而醒目資金的想法絕不一樣，他們相信港股最壞時刻已過，更憧憬2020年經濟環境比今年稍好，企業盈利增長改善，因此更積部署及押注股市。中美貿易是和是戰，當然是全球經濟增長的關鍵；但總的來說，金融市場對貿易戰的發展並不悲觀。全球債市、匯市及股市在2019年的表現屬穩中向好，如相信市場的消息最靈通，中、美在下一階段的貿易談判，縱使仍是困難複雜，也不似會出現災難性的結果。

反而，經過長達18個月的中美貿易不確定性，全球經貿易體系早已不斷在作出調節及適應。以2019年半導體股及手機設備股大幅上升為例，既反映行業復甦以外，也顯示科技供應鏈在極具挑戰的環境下，仍能保持強韌的最有力證明。

2020年利率低而穩

此外，聯邦儲備局剛完成2019年最後一次會議，一如預期維持利率不變，而局方的點陣圖預期2020年不加息，2021年加息一次。這個利率路徑對於全球投資者而言，都是絕好的消息。肯定的是，聯儲局首要待經濟平穩才會加息，而加息的依據，是美國通脹率持續在2%以上。這個政策立場很清楚，市場將預見2020年利率低而穩定，不熱不冷的「金髮女孩」經濟狀況或重現，因此資金押注股市將更有信心。已知的事實，對醒目資金而言，價值有限。香港經濟固然疲弱，失業率會繼續上升，而政府2019及2020年兩年大有機會出現財赤，這些因素，股市早已不斷地反映。

恒指估值不昂貴

然而，下半年的恒指在外憂內患的持續打壓下，仍拒絕創新低。顯然，醒目資金及長線投資者並不擔心香港經濟會出現結構性的弱勢，仍押注在香港無可替代的國際金融中心地位之上。其實，香港的經濟主要取決於外部因素，若中、美貿易環境回復穩定、金融市場再度活躍，本地經濟復甦的動力將會很快，這就是香港經濟的彈性。

目前，主要經濟體如中國、德國及美國等，都採取偏向寬鬆的貨幣政策，2020年是美國大選年，包括美國在內的大國亦可能會出台更積極的財稅措施，以刺激經濟增長。2019年新興市場跑輸其他主要股市，香港更是大為落後，若宏觀環境改善，恒指大幅反彈不是天方夜談，畢竟恒指市盈率約10倍，息率近4厘，指數估值並不昂貴。醒目資金已在行動，並加快部署，如年底恒指收結在28,000至29,000之間，這將是2020年轉牛的重要訊號。

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