金錢之王林少陽專訪！兩類股2020年必買｜2020投資展望
撰文：Smart ED編輯部｜圖片：中新社
金錢之王林少陽：留意醫療領域龍頭
先講醫藥股，在過去一段時間股價表現不俗，當中有兩個最大的原因，一是隨科技發展愈來愈成熟，使製藥和醫療技術層面不斷有所突破。第二因為全球人口老化加劇，導致醫療產品和服務需求激增。因此對投資者來而言，只要有這兩個因素，在未來數十年間，醫藥行業將繼續保持強勁增長。
林少陽表示投資者不妨留意每個醫療領域的龍頭。 如藥明生物（02269）及藥明康德（02359），前者主要服務其他國際大型藥企，可說是代客研發新藥， 後者是藥明生物的母企，專門從事藥物研發、生產。 藥明生物獨特的經營模式為其提供穩定收入，因為研製新藥並非一朝一夕，但藥明生物是為大型藥企研發新藥，因此已劃定基本收入，無論成功與否也沒有任何影響。而且一旦研發成功，還可以得到新藥銷售的部分利潤。
同時因藥明生物在生物製劑研究方面已有很高的技術水平，因此吸引到全球前20大製藥公司中的13家為其客戶，而中國前50大中亦有22家選擇藥明生物，可見即使這些企業已有龐大研究團隊，但仍採用藥明生物的技術，證明其擁有獨一無二的優勢。
內房料有利好政策出台
據過2018年報顯示，藥明生物在成本方面有良好的控制，純利保持一定增速。現時中國業務只佔公司38.7%，未來隨中國繼續發展醫藥行業，相信會有很大的增長空間。因此雖然藥明生物及藥明康德兩者表現同樣不俗，但林少陽認為藥明生物前景會更為亮麗。 林少陽慨嘆未能及早買入百濟神州（06160），但百濟神州可能已經成為醫治癌症藥物的市場領導者， 投資者仍可以候低吸給。 他認為未來小型企業沒有生存空間。投資醫藥股要求極為長遠的目光，考驗普羅投資者的功力。倘投資者自問在這方面功力有限，不如買入仿製藥龍頭，分別是石藥集團（01093）及中國生物製藥（01177）。
雖然帶量採購政策仍然存在，2018年看到市場的確過度反應，不過市場已逐漸習慣消息。根據2019年首三季業績顯示，帶量採購影響並非想像中大，而中生製藥只是由原本逾20%的利潤增長，下跌至只有逾10%。 同時，2019年並沒有大藥物出台，所以利潤數字並不亮眼，但是中生製藥仍有逾600隻藥物正等待出台，雖然不是每一隻都是暢銷藥物（blockbuster），投資應需要等待時機。 若要對比石藥和中國生物製藥，他會更偏好於後者，因在研發仿製藥方面較為進取。 近年內房旺季「金九銀十」似乎已不再，惟2019年部分內房股於第四季的表現亮麗，不少內房每月銷售持續增加。如多家內房企公布11月份銷售業績，合約銷售額及面積都錄得按年升幅。其中龍頭房企碧桂園（02007）在11月銷售額最為亮麗，勁升近80%。
憧憬樓市調控鬆綁
眾所周知內房表現一直受到內地政策影響，不過近期內房銷售數字回暖，原因之一是內地城市調控有所放鬆，雖然在蘇州、西安等市場較熱的城市仍加碼調控，但部分城市如南京局部放鬆限購，同時更多二、三線城市調降人才落戶門檻， 石家莊更是實行「零門檻」落戶。 除限購令外，以往中央限制內房企業信貸融資，使多間內房未能快速完成融資。不過近日傳出好消息，中證監突然批准富力地產（02777）發H股來融資，種種跡象顯示，中央似是想為內房開綠燈，使市場憧憬內地政府將在2020年推出更多有利樓市的政策。
有投資者擔心內房第四季表現未能延續至2020年，林少陽卻認為2020年內房表現仍然正面。 因為政策和利息上會有所寬鬆，而且內房市場仍有大量合併空間，投資者可選擇個別營運效率較高的內房來投資。 其中，林少陽認為融創中國（01918）股值十分吸引，雖然公司的負債較高，但現時全球經濟環境正在量化寬鬆，財政資源亦相對較寬鬆。
據資料顯示，單在2019年就已花掉近800億元人民幣取得地皮，而且還不包括融創通過股權收購的地皮。 融創中國在地域上的擴張做得很好，公司有重新估值的潛力。現時融創預測市盈率約10.3倍（見圖二），但銷售為全國十大之一，因此對比其他十大內房，融創在沒有投資物業重估收益下，其純利大部分來自物業銷售。由此可見，估值仍十分低，股價仍有向上空間。
另外，林少陽同樣看好世茂房地產（00813）發展，現時銷售數字已重新回到全國十大之列，相比龍湖地產（00960）預測市盈率11倍，世茂卻只有7.6倍。而且世茂營運十分穩健，根據2019年6月30日所發展的中期業績顯示，淨負債率為59.6%，集團現金十分充裕，賬面現金約有522.34億元人民幣，未動用銀行及金融機構融資額度約為400億元人民幣，比不少內房財政更為健康，因此在管理比較穩定下，股價同樣有潛力上升。
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