阿里巴巴持股36%！高鑫零售的新零售之路｜簡志健
撰文：簡志健（紅猴）｜圖片：高鑫零售網站
高鑫的新零售之路
傳統百貨公司及超級市場受亞馬遜（Amazon）等網購平台嚴重影響，有些上一年代的大企業近年更淪落至申請破產的地步。在中國情況也類同，多年前百貨股及超市股曾風光一時，自阿里巴巴的淘寶及天貓等網上購物平台相繼面世，這些公司已風光不再。
當中包括中國最大超市集團高鑫零售（06808）。阿里巴巴於2017年11月投資約224億元，共持股約36%，市場期望可幫助高鑫做好網上網下融合。可是，高鑫零售的2018年業績未見起色，總銷售營收按年跌1%，雖然毛利率由上一年度的24.1%升至25.3%，業績公布後股價持續沉底。
集團的收入及純利於過去數年可謂停滯不前，所以不算是一隻增長股，也會留意其業務策略及商業模式的轉變，會否於未來可以重拾升軌。讀者需明白改革並非可一步到位，尤其是傳統零售演化成新零售更是大手術，高鑫零售的股價自今年5月終見起色，8月上旬公布上半年業績後，雖波動較大，但仍在拾級而上。
上半年總銷售營收按年升1%
高鑫零售於今年上半年總銷售營收按年升1%，毛利率更大幅提升至26.1%，超過管理層預期的24%。主因線上產品增加了高利潤的已包裝好產品，如「即燒、即熱、即食」種類。現時線上生鮮產品業績佔比已超過50%；純利按年升5%，純利率由去年同期的3.1%升至3.5%。
不過，業績也非一帆風順，同店銷售跌1.8%。一方面因旗下兩個品牌大潤發和歐尚正進行整合，對業績有一定影響；另一方面，則源於非食品類面臨激烈競爭。股價近月的強勢，是因為市場憧憬大潤發和歐尚加入「淘鮮達」。「淘鮮達」是淘寶與盒馬鮮生結合的產物，與全國的傳統線下超市開展合作，整合阿里線上資源，打通線下物流配送，為消費者提供生鮮食品一小時送達的優質服務。
大潤發自去年率先改造上海和蘇州兩家門店，為周邊3公里範圍的用戶提供「淘鮮達」服務，到年尾將所有大潤發和歐尚門店接入，今年3月更將服務範圍擴展至5公里。到2019年6月，「淘鮮達」的日均單量達700單，因應線上業務認受性和使用率愈來愈高，未來一年會開始徵收費用，預計會帶來可觀的額外收入。
「淘鮮達」業務在今年上半年已達到收支平衡，第三季更錄得盈利，比市場預期快。高鑫在8月開始在天貓超市進行批發業務，使其成為天貓超市供應鏈其中一部份，預期可以取得更多市場份額。集團在今年10月整體同店銷售已回復增長，升1%，當中大潤發由上半年的下跌1%，到10月更改善至升2%至3%，歐尚的同店銷售倒退則逐步減少。高鑫零售可否踏上Walmart成功過渡至O2O年代，明年會是關鍵，值得繼續觀察。
延伸閱讀：代理寶馬、凌志、保時捷！美東汽車股票分析
免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。
