【阿里巴巴上市】阿里巴巴11.15招股！上市編號9988！每手入場費18,989元！抽新股賺錢攻略
撰文：Smart ED編輯部 ｜ 圖片：中新社、新傳媒資料室
根據阿里巴巴招股書披露，今次發行的5億國際新股，集資最多117億美元(約912.6億港元)，若加上15%或7500萬股的超額配售股，籌最多134億美元(1045.2億元)。成為香港史上第三大IPO。阿里巴巴國際配售已足額認購，每股最高定價188元，預計每手為100股，預計入場費為18,989元。
阿里巴巴上市的公開發售於週五至下週三（11月20日）展開，預計11月20日美股開市前定價，11月26日掛牌。若計及15%超額配售股，第二次阿里巴巴上市，發行股數相當於已擴大後股本約2.7%，集資額提高至134億美元，僅次於2010年集資1590億元的友邦(01299)、2006年集資1249.5億元的工行(01398)，有望成為香港史上第三大的IPO，亦是今年以來全球最大型IPO，但料很快會被沙地阿美打破。
延伸閱讀：阿里巴巴香港eIPO點抽？全電子化申請方法、電子認購程序懶人包
阿里巴巴上市招股重點
- 全以eIPO形式公開招股
- 每股最高定價188元，預計入場費為18,989元
- 消息透露，阿里巴巴國際配售已足額認購
- 美股與港股可互換
阿里巴巴上市招股資料
- 最高招股價定價：188港元
- 預計每手：100股
- 預計入場費：18,989港元
- 預計招股期；本月15日至20日
- 預計上市日：11月26日
阿里巴巴第一次來港上市是在2007年，當時以13.5元上市，其後在2012年以每股作價13.5港元私有化，雖較最後交易日收市價溢價超過40%，但相比阿里巴巴上市首日收市價35元計，私有化作價低逾60%。
信誠證券聯席董事張智威表示，由於現時阿里巴巴估值大，預計將會成為恒指成分股，基金如盈富基金(02800)及強積金會被動入貨，但他提醒此類大股份將不會如細價股般容易於上市日炒起。同時由於市值大，散戶獲派貨問題不大，他認為不需要用孖展入飛也可一人獲分派一手，呼籲散戶量力而為不需「瞓身」。
阿里巴巴上市將由中金公司及瑞信擔任保薦人，而過往紀錄中金公司在上市當日未必會護盤，散戶要留意。
延伸閱讀：阿里巴巴股價上市升定跌？做藍籌股要過兩關
阿里巴巴上市 公司透視
阿里巴巴主要有四大業務，分別是核心商務（Core Commerce）、雲計算（Cloud Computing）、數字媒體和創新業務及其他（Innovation Initiatives and Others），以及娛樂業務（DigitalMedia and Entertainment）。截至9月底止第2季業績顯示，期內收入按年增長40%至1,190億元人民幣，純利為725.4億元人民幣，去年同期為200.3億元人民幣，當中包括來自螞蟻金服33%股權收益的692億元人民幣。如果撇除一次性收入及其他項目後，盈利約為327.5億元人民幣，按年上升40%，主要受中國商業零售業務，以及阿里雲增長強勁而帶動。目前核心商業零售業務為阿里最大的收入來源，在最新的季度上，零售業務收入為1,012.2億元人民幣，佔整體總收入的85%；同比增長40%。
延伸閱讀：抽新股2招必勝法 4點分辨新股質素
阿里巴巴投資價值全面睇
公司的零售業務的收入主要分為四方面，廣告收入在零售業務的收入佔比高達 40%。其中包括關鍵字競價費用，即是賣家透過價格競標方式來決定自己產品出現在關鍵字搜尋的優先順序。以及廣告展示費用，即是在淘寶、天貓等購物網站上的特定位置放置廣告所收取的費用。
阿里巴巴透過電商平台來成為一間超級廣告公司，阿里巴巴的數位廣告規模在2018年，正式超越全中國電視廣告總收入。市場預料到2020年時，規模更會是電視廣告的2倍，相信數位廣告必定是拉動阿里巴巴其中一頭馬車。
如果投資者細心發現，過去五年阿里的年度活躍用戶數目仍持續增長，今年第二季更增長了1,900萬戶，至6.931億戶。零售市場的移動月活躍用戶不斷增長，達7.85億戶，較上季增加3,000萬戶。主因是公司不斷把業務擴展至二線或城市。隨著三、四線城市持續開發，活躍用戶會持續上升，預期廣告收入將持續增長。
阿里巴巴為世界三大雲計算巨頭之一
雲計算是阿里眾多業務上的一匹黑馬。今年第二季，雲計算業務收入有92.9億元人民幣，較上季度增加64%。如果投資者對比亞馬遜和微軟的業續報告，會發現兩者收入增長只有35%及59%，可見在3間全球雲計算巨頭公司中，阿里雲是極具競爭力以及增長能力。阿里雲目前為約59%內地上司公司提供服務，如果以提供基礎設施即服務（IaaS），以及基礎設施公用服務（IUS）來計，在2018年時阿里已佔全球IaaS市場份額約7.7%，為全球第三。而根據IDC數據顯示，今年首季阿里佔內地IaaS市場額份達43.2%，成為全國第一。
中國在發展雲運算仍是一個起步階段，雖然在雲計算業務上仍未有盈利，今年第二季調整後的EBITA虧損為人民幣5.21億元，甚至比上年同期虧損2.32億元人民幣進一步上升，阿里巴巴解釋因投資在人才和技術基礎設施方面上才會擴大虧損。根據Gartner的數據顯示，未來在2022年，全球公有雲市場的規模料可達到 3,312 億美元，對比2018年的1,824 億美元，可望大升80%。預料料阿里在雲業務上會保持強勁成長速度，市場預期在2020年左右，雲計算業務將轉虧為盈，成為阿里巴巴另一個強勁動能。
延伸閱讀：50隻藍籌股大檢閱 只有10隻最值得買！
專家：阿里孖展唔抵抽！改用人海戰術
阿里巴巴上市程序已進入最後直路，面對這隻「超級股」上市，不少投資者有意利用借孖展來以小博大，各大券商初步已預留至少660億元孖展額供散戶認購。但是近來新股熱漸減退，到底投資者應否繼續借孖展，以孖展形式認購新股須要注意事項及其他的認購策略。以下由信誠張智威為投資者面授機宜。阿里來港上市詳情逐漸揭盅，認購期由本週五至下週三，11月26日正式在港掛牌。上市最高定價為188元，即是以每手100股計算，計及手續費的入場費逾18,989元。同一時間港美股份可以互相轉換，目標集資逾1,000億元，更有望成港股史上第三大新股集資。
孖展息率高見3.95厘
如果投資者同樣十分看好阿里，或者會選擇利用借孖展來增加中籤機會。孖展是一種保證金制度， 即是槓桿。當投資者在新資金不足夠的情況下便可向券商借錢，同時支付券商融資金額利息。各大券商初步預留至少660億元孖展額來供散戶認購。據了解，輝立證券預留金額最多，約有210億元；信誠證券約預留140億元；耀才證券約預留100億元，以及時富證券預留20億元，如果反應理想，帶動港元拆息抽升，孖展息率分分鐘高達3厘。以信誠為例，認購阿里息率高達3.95厘。
阿里規模十分龐大
張智威指阿里規模十分龐大， 市值超過4,000億美元， 將來99.9%會加入指數成分股，所以有很多基金，如盈富基金等、被動式基金將強制性買入阿里，相信在認購期或者再上市後，會有更多基金入票，因此對該股看高一線。很多新手或許不懂得如何借孖展，張智威指其實十分簡單。
首先投資者要先開戶，然後可以網上或者電話申請孖展，再入認購金額10%到戶口內即可。如認購金額需要100萬元，就要入10萬元。同時需留意如果投資者有10,000萬元資金， 打算做九倍孖展， 即時投資者總金額將變成10萬元，券商借出90,000元，券商的利息通常是2.5%至3%左右， 視乎市場熱烈程度。
他認為現時阿里巴巴集資以4億計， 所以預計不會過於超額認購，但是其凍資的能力很大。同一時間阿里規模龐大， 所以投資者不要預計上市時可以升一至兩倍，因為阿里巴巴並不是規模較小的個股，他預計上市後股價有10%升幅，已表現非常好。近來港股投資氣氛欠佳，加上受到大市拖累，多隻新股表現較差，如中國飛鶴（06186）的招股價為7.5元，但首日收報7.44元，下跌了0.8%，在不計手續費及佣金下，投資者一手即蝕60元。另一隻新股利華控股（01346）同樣出師不利，招股價為0.85元，首日收報0.62元，同樣一手股蝕920元。
孖展不宜借到盡
過去曾出現抽新股熱潮，只要是新股上市幾乎都是穩賺。但張智威表示，近期新股遊戲已經轉變，由最開始每一隻新股都會上升，變成現時只有個別新股上升，甚至有些新股會跌出穿招股價，所以情況已經不同以前。而導致整個新股市場氣氛轉變的轉捩點，就是「凍資王」中手游（00302）在開市時竟跌穿招股價。在投資新股策略上，他建議投資者應較為保守，不要如過去一樣盡量借孖展，甚至「借到盡」。
因為現時超額認購情況已減少很多， 隨時出現「中凸」情況或沽售壓力。而且投資者不要認購所有新股；反而要選擇一些比較優質的新股，如阿里巴巴等。有些投資者擔心，一旦不借孖展將會錯失良機，張智威認為投資者可以不用擔心未能分貨問題。
因阿里規模十分龐大，市場上會有很多貨，投資者成功認購的機會亦相當高。而且在利用孖展時，可能出現「中凸」的風險。
雖然阿里巴巴市值高，但現時不知道認購反應如何， 因此可能將出現不足額的情況。即是如果投資者認購50萬元，用50,000元再放大十倍，借了45萬元，最差的情況下獲得全數50萬元分配， 屆時投資者需要補上45萬元資金到戶口， 當中未計利息和手續費。一旦未能補足45萬元，投資者需要沽貨。所以認購阿里巴巴時，建議未必需要借孖展來認購，反而按自己能力來認購。
免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。
