【藍籌股推介】50隻藍籌股大檢閱 只有10隻最值得買！

撰文：Smart ED編輯部 ｜圖片：新傳媒資料室、iStock圖片

藍籌股推介賺到盡

以下精選的藍籌股推介，將可幫投資者賺到盡。先講港交所（00388），雖然最近似乎諸事不順，不僅收購倫敦證券交易所失敗，剛於本週三公布的首三季業績被大行指遜於預期。 截至今年9月底止，首三季純利74.12億元，按年微跌1%；收入及其他收益125.65億元，按年升2%；除息、稅項、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）96.63億元，按年升3%；EBITDA利潤率微升1個百分點至77%。主因是同期日均成交金額下跌（見表一）。

港交所 受惠阿里回歸

單看港六所第三季業績，成交量及投資者人數雖創新高，整體收入及其他收益按季跌7%、按年跌2.8%；日均成交金額按年跌19%。每股盈利按年跌10.2%。 中資股回歸強化投資價值 美銀美林發表報告，港交所首三季表現，當中第三季的成交為兩年以來新低，反映社會事件及宏觀經濟不明朗的因素。而預測人民幣貶值，料成交欠刺激性因素。 若政經局勢不惡化，成交額不會進一步大跌。 該行續指，如阿里巴巴真箇來港上市，料可短暫消除部分不確定因素。 港交所在2006年9月11日加入恒指成分股，當日開市價為54.9元， 時至週五股價升至254元，反映港股成最大中資股離岸中心的江湖地位。隨阿里加快上市步伐，勢可強化港交所的投資價值。

平保 具分拆概念

內險股龍頭平保正積極向百元大關進發。該股自年初起持續向上，7月更一度升至98元高位調頭回落，近日重返90元水平。 10月底平保公布截至9月30日
止的九個月未經審核業績，純利1,295.7億元，按年勁升63.2%；營運利潤1,040.6億，按年增21.5%。 壽險及健康險業務為平保主要收入來源，營運利潤按年增加30.5%至683.94億元；新業務價值上升4.5%至588.1億元。數字上看似亮麗，但管理層下調全年新業務價值增長指引。 染藍後升3倍 大和對平保新業務價值的增長較悲觀，料未來六個月的表現繼續偏軟。預計明年「開門紅」銷售與今年初般偏弱。惟對集團仍然有信心，維持「持有」評級；輕微上調目標價至88元。 雖然新業務價值減少，惟集團強攻金融科技以支持保險業務增長，例如利用人工智能（AI）協助培訓保險代理。早前市傳集團有意在年內分拆科技業務金融壹賬通上市。惟相信金融壹賬通上市大計能夠在明年落實，屆時平保可以錄得大量賬面收益。 平保在2007年6月4日染藍，由當時至今股價累升三倍。

長和 分散投資風險

如果數恒指最原始的成分股，其中兩隻為黃埔船塢及和記企業。雖然其上市地位不再存在，但是其業務已經成為長和（00001）不可分割的一部分。近年長和已經大幅減低在香港業務比重，其投資價值在於香港投資者可以間接投資海外，減低過分集中單一市場的風險。 英鎊回升利好 長和受惠全球業務，可以達到分散風險之用。歐洲市場貢獻長和收入48%，當中英國業務佔最大部分，而內地及香港均分別貢獻收入9%。 集團旗下的屈臣氏，目前已經是全球最大的保健及美容產品零售商。屈臣氏集團上年業績顯示，單在歐洲的收入有861億港元，佔零售的51%收入；亞洲地區收入則佔13%。 早前歐盟同意將英國「脫歐」期限推遲至明年1月底，市場憧憬「硬脫歐」風險大降，以致英鎊滙率逐步回升，10月份累漲超過5%。 長和在英國擁有大量資產，早前瑞銀集團發表報告指，每當英鎊兌美元下跌1%，對長和的每股資產淨值及盈利就會造成40基點的影響，相信英鎊回升對長和盈利有正面影響。 此外，以收息為目的，也不妨考慮長和。因為長和旗下必需品消費、基建、 電訊等業務為現金流較為穩定，可以支持其派息。

新地 派息有增無減

新鴻基地產（00016）是香港房地產巨頭之一，早於多年前積極投資內地，業務分布中港兩地。集團物業組合多元化，除主力地產外，更涉足酒店、電訊、基建業務等。 股息率高見4.5厘 事實上，新地派息一直有增無減，自2014/2015年度以來更是年年遞增。 根據集團業績報告顯示，截至6月底，撇除投資物重估因素後，集團基礎溢利324億元，按年增6.5%， 派末期息3.7元。 連同中期股息1.25元，全年派息4.95元（見圖一），按年增6.5%。 早前花旗發表報告指，新地受惠於多元化資產組合，預料其未來三年租賃收入年複合增長率達4.5%，有助每股派息持續增長。 市場預料2020年股息率可達4.5厘，對長線投資者來説值得看高一線。 近日集團業務受社會運動不同程度影響，惟近日政府放寬九成按揭按保上限，樓市又再轉活，有利新地賣樓。

申洲 大股東批股未可看淡

恒指設有四大分類指數，包括金融、公用、地產及工商分類指數。故恒指亦包羅工業股。 在恒指長達50年的歷程，不時誕生工業股之星，其中一隻就是申洲國際（02313）。 2018年9月9日，申洲正式晉身藍籌股之列，當時市值已經升至1,458億元。 申洲為成衣生產商，早於1997年和優衣庫（Uniqlo）合作，並於2006年至2007年開始成為運動服裝品牌Nike、Adidas及Puma供應商。 具布料研發能力 集團成功之道，並不僅是能夠承接大量訂單的能力，另一項鮮為人提及的研發布料能力，亦功不可沒。 根據集團管理層接受香港上市公司商會刊物訪問時披露，每年研發出超過100種布料，與Uniqlo研發Airism，具吸汗及透氣的布料；亦與Nike研發Tech Fleece輕質及保溫的布料。 早前申洲大股東以每股102元減持，股價一度急跌。 不過，申洲股價已收復失地，近日更高見110元水平（見圖二），似乎投資者相信批股並不代表大股東看淡生意的訊號，其股價後市走向可看高一線。

創科 進可攻退可守

創科實業（00669）是另一隻明星級工業股。雖然今年延續中美貿易戰，惟創科股價竟然上升53%。因為創科在全球設有不同的廠房，可以抵消部分關稅戰的影響。 可以隨時海外生產 去年3月中美貿易戰爆，年中創科在越南胡志明市新廠房已全面投資，生產電動工具、繪圖及計量工具。原意為支持業務快速增長，但無心插柳柳成蔭，竟讓集團成功避過美國向內地加徵的關稅，同時提高的靈活性。 加上越南政府為吸引外商提供優惠，當地工人技術水平高，整體生產成本較內地低，有助提升銷售利潤。 可見集團管理層執行力強，且有先見之明。現時，創科於內地僅得兩間廠，美國有六間；歐洲有兩間。 管理層早前於業績會上表示， 即使美國再向華進口貨物徵收額外關稅，公司亦可快速遷移生產業務。即使中美最終撤銷關稅，創科也是進可攻退可守。

騰訊 業績還看支付

騰訊在2008年6月晉身恒指至今，期間股價最多累升34倍，「股王」美譽當之無愧。 無疑近年內地遊戲行業管制增加，導致騰訊營業額升幅放緩。 然而，本週內地再出招，仿效南韓實施未成年人網遊禁令。 增持Supercell無助增長 下週三（13日）騰訊業績並召開分析員會議，相信屆時將會披露上述措施的實質影響。 早前集團增持1.2個百分點的 Supercell股權，意味日後集團損益表可以合併Supercell營業額及業績。 問題是Supercell尚餘大量權益並非由騰訊控制，所以實際上無助集團大幅增長。 雖然遊戲業務增長放緩，惟騰訊最大賣點是支付，旗下包括QQ支付、微信支付的財付通在內地的市場佔有率達39.9%（見圖三）。 其實，騰訊已經在將支付及企業服務合併列賬。 上半年集團在這方面業務營業額達446.7億元人民幣，按年上升40%。 反觀，上半年集團遊戲業務營業額僅升9%，至970.5億元人民幣。如趨勢持續，應該在兩、三年後，集團的支付業務營業額將會超越遊戲業務。

中生製藥 新產品浪接浪

中國生物製藥（01177）在去年9月晉身恒指成分股，染藍一刻股價約為9.11元，期後股價最低曾見4.53元。惟隨宏觀經濟回穩，近日股價已升至年僅有11.8元。 帶量採購無影響 2018年11月，包括上海在內的 11個試點地區組成採購辦公室，文件實施帶量採購，藥廠要大幅減價換取大量訂單。目前帶量採購已經擴展至31個省市，未來將可以將注射劑納入集中範圍。 無疑帶量採購對價格產生一定衝擊，不過集團業績猶如不受帶量採購影響。早前集團公布中期業績，營業額達125.3億元人民幣，按年上升28.8%；純利達14.4億元人民幣，竟按年上升5.8%。 雖然帶量採購範圍會進一步擴大，惟集團致力發展不同的新藥以消弭其影響。10月底集團宣布「安顯」的抗腫瘤藥物，獲得國家藥品監督管理局批准通過。此外，名叫「善啟」的噁心嘔吐藥物，獲藥監局頒發藥品註典批件。換言之，集團開發產品步伐浪接浪。

萬洲 食正豬價瘋漲浪潮

萬洲國際（00288）在2018年9月10日晉身藍籌行列，正式成為藍籌之時，市值已升至795億元。 萬洲為豬肉製品供應商，惟內地非洲豬瘟問題未有打擊萬洲表現，相信與其業務同時覆蓋歐、美市場有關。 事關萬洲國際收入超過一半是來自美國，中國次之，最後為歐洲。 根據集團最新公布的2019年首九個月，未經審核綜合季度業績，生物公允價值調整後總收入為171.93億美元，來自美國的佔55.5%，貢獻95.39億美元；中國僅佔35.6%，約61.17億元美元。 管理層對第四季有信心 期內生物公允價值調整後純利為8.74億美元，按年升36.99%；生物公允價值調整後經營利潤12.95億元，按年微升7.2%。 業績公布後獲多間大行唱好，花旗認為內地豬價攀升帶動了萬洲第三季盈利，有關升勢預期將持續到明年中。目標價由5.55元上調至9.12元，評級上調至「買入」。而其他大行，給予的目標價高見10.5元（見表二）。 高盛又引述萬洲管理層稱，對第四季前景有信心，料內地業務的毛利率較穩定，美國的上遊業務盈利將改善，惟明年業務關鍵仍為中美出口的表現。 該行遂給予「買入」評級；目標價維持9.7元。

蒙牛 無懼毛利率受壓

承接去年，蒙牛乳業（02319）業績繼續穩中有升。 截至今年6月30日止2019中期業績，集團純利達26.4億元人民幣， 按年增加33%；收入398.57元人民幣，按年升15.6%；毛利155.78元人民幣，按年升15.2%，每股盈利0.531元人民幣。 蒙牛投資者關係經理日前出席投資論壇，透露受原奶價格上升拖累，核心營運毛利率的升幅將少於原訂的50個點子，第四季毛利率料受壓。不過下半年銷售按年增長穩固，料與上半年水平相近。 不排除加價抗壓 今年7月，蒙牛賣出持有的君樂寶乳業股權，所得45.8億元人民幣進賬會用於潛在收購。 三個月後，集團即宣布收購澳洲Bellamy’s Organic有機奶粉品牌。預期成事後，可補足蒙牛現有的嬰幼兒配方奶粉業務，有助其進一步拓展內地及海外市場。 股價方面，蒙牛今年繼續強勢，年內屢破高位。8月尾刷新4月歷史高位紀錄，創下34.6元新高。 雖然毛利率有下調壓力，惟不排除透過加價以消弭相關影響，蒙牛前景仍值得憧憬。

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