美團點評 餓了麼 内地外賣平台 電商 利潤 洪龍荃 投資有道

美團點評 VS 餓了麼 外賣商業模式的弊端|投資有道|洪龍荃

投資

廣告

【美團點評.餓了麼.投資有道】筆者近期一直在看内地外賣平台的商業模式,最爲人熟悉的必定是美團點評—W(03690)及餓了麽兩大平台。

撰文:洪龍荃|圖片:中新社

外賣平台難以實現盈利?

外賣無疑是一個很好的引流平台,但往往一直無法實現盈利,更不能做到類似其他互聯網平台的高利潤,究竟背後是否有其獨特原因呢?筆者嘗試從這方面作思考,想到了一些原因,因而與各位讀者探討一下。

首先,外賣對時效性的要求太高,很難做到拼單,因此在外賣訂單增加下,騎手的數目也需要同樣增加。而且顧客對食物熱度等質素要求高,如果送貨時間太長,必定會影響體驗,最終會離開平台,因此騎手的數目很難減少。同時,騎手成本是一大的拖累,可謂成也騎手,敗也騎手。外賣平台的核心是時效,因此騎手的成本絕不能省。

美團點評 餓了麼 内地外賣平台 電商 利潤 洪龍荃 投資有道
外賣無疑是一個很好的引流平台,但往往一直無法實現盈利。圖片:中新社

爲確保質素,平台不能節省投放於騎手的成本,譬如透過外包這部分的成本,一旦大規模外包,質素便有機會受到影響。現時每張訂單的配送成本約5元;訂單主要可以分爲兩種,一種是美團負責;另一種是餐廳負責,比例約為7:3。

美團點評 餓了麼 内地外賣平台 電商 利潤 洪龍荃 投資有道
爲確保質素,平台不能節省投放於騎手的成本,譬如透過外包這部分的成本。圖片:中新社

時效要求高 利潤受限

第一種,平台收取配送費用及佣金,並付出費用給騎手送貨,毛利相對較低;後一種,平台收取佣金,餐廳自己收取配送費並支付騎手,毛利較高。其次,外賣這個服務模式並沒有為社會帶來太多效率的提升,因爲餐飲業本身不像零售業般存在很多中間環節,因此可以砍的費用不是太多;而且外賣單價不會太高,不像電商平台,也限制了利潤。

電商能夠把長長的產業經銷鏈壓縮,打破了地域限制,提升效率,因而有利潤空間。外賣做的是週邊數公里的生意,每位消費者需要進食的次數有限(反而購物可以無限),因此只是在餐廳和消費者中間加了一個平台,要不是壓縮了餐廳的利潤;要不是消費者支出增加。除非平台可以做到壟斷,這樣便可以取得較好利潤,但是壟斷在內地應該很難發生,對吧?

美團點評 餓了麼 内地外賣平台 電商 利潤 洪龍荃 投資有道
外賣做的是週邊數公里的生意,每位消費者需要進食的次數有限。圖片:中新社

美團點評 VS 餓了麼

美團點評現時與餓了麼兩分天下,短時間内也看不到兩間公司會握手言和或合拼,只要對手一日存在,另外一間也很難盈利(就像美國的UBER,只要有對手,也很難大幅增加收費)。再者,外賣平台很難做廣告,因爲本身外賣的商業模式是以佣金爲主,而且服務的半徑就是週邊數公里。在這個有限的範圍内,基本上消費者能夠逐一把每間餐廳的美食嘗試,廣告的出現與否並不是重點,而且打廣告的話也只能面對特定區域的消費者,效益偏低。

美團點評 餓了麼 内地外賣平台 電商 利潤 洪龍荃 投資有道
對於美團點評的估值,以至商業模式的探究,還需要進一步的思考才能作出判斷。圖片:中新社

電商則不同,商戶打一個廣告,可以面對衆多消費者,也能夠有限令產品在云云產品中突圍而出,這樣便有價值去競爭打廣告。總體而言,外賣唯一的優勢就是高頻,能夠作爲流量入口,這只能夠被視爲好的業務起點,但是依然需要藉助外賣平台去發展其他高利潤產品線。因此美團點評也提出戰略規劃,希望從外賣平台中培養客戶,然後導流至其他產品上。對於美團點評的估值,以至商業模式的探究,還需要進一步的思考才能作出判斷。

美團點評 餓了麼 内地外賣平台 電商 利潤 洪龍荃 投資有道
美團點評現時與餓了麼兩分天下,短時間内也看不到兩間公司會握手言和或合拼。圖片:中新社

編按:筆者洪龍荃任職基金經理,亦是「博立​」股票資訊平台聯合創立者之一。現為中國泛海證券投資部副總裁,同時亦為投資書籍作者及財經專欄作家。

免責聲明:本專頁刊載的所有投資分析技巧,只可作參考用途。市場瞬息萬變,讀者在作出投資決定前理應審慎,並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失,概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點,僅屬筆者個人意見,與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。