經濟不景仍會光顧 隨處可找到的防守股｜投資有道｜港股分析
撰文：簡志健（紅猴）｜圖片：新傳媒資料庫、unsplash、photoAC
發展至現今社會，豈止一支口紅便能滿足，護膚也很重要，瘦身也是部分人的基本需要。
加上向來使用的品牌、公司，奏效便很少會轉用其他的品牌或公司。黏性很高，不輕易因經濟不太好，便轉用較便宜的產品。
所以美容護膚甚至瘦身股，若然質素不差，派息又理想，也可算是經濟不景下的防守股。
公布上半年業績不久的奧思集團（01161）雖然不算標青，但因派息慷慨，股價近日也呈強。近年業績增長理想兼派息比率超過100%的必瘦站（01830），股價更屢創新高。
快餐股競爭加劇
怎樣可以物色防守股？早前港股因擔心中、美兩國博奕，致全球經濟轉差而持續弱勢，可看看哪些公司的股價仍然堅挺，甚至上升，然後從中選取質素優良的股票；若果公司業務的現金流及派息皆理想，更可謂錦上添花。
近日股價走強的公司，國際家居零售（01373）可算其中之一，業績也符合上述條件，主力開設的日本城店舖，銷售平價家居用品，由於是生活所需，不太受經濟影響。
再者，若在民居聚集地方逛逛，便可發現日本城最近一年開了不少新店，如便利店般「梗有一間喺左近」，管理層也非胡亂開店，會就每間分店可幅蓋多少人口最適合為基礎，開多了分店反而帶來業績的增長，加強防守性。
另外，飲食也是必需消費，惟消費者可選擇食得好、食得普通、食得便宜，或食得貴，雖云貧富懸殊日益嚴重，但經濟不景時，食大餐的需求也會減少，貴價餐廳的生意也會受影響，所以並非全是佳選。
至於快餐股，以前在經濟較差時，業績反而向好，為不錯的防守股，惟現時相對便宜的食肆多的是。 冰室、現代版茶餐廳成行成市，因此剛公布業績的大家樂集團（00341），香港市場收入錄得20年來首度倒退。
筆者認為，主因是競爭較以前激烈，所以致勝之道在於成本控制，這方面大家樂過去一年度做得不錯。
集團透過毛利率提升，在收入按年持平下，撇除非經常性收益之除稅前純利按年上升達17%；不計特別息的每股派息也增加，較市場預期理想，股價於業績公布後一週內升了超過12%。
莎莎防守力下降
不過，莎莎國際（00178）已失去以前的防守力，近年派息比率雖然如必瘦站般超過100%，但收入及盈利卻有點停滯不前，而每股派息事實是倒退之中。
截至今年3月底止18/19年度下半年，隨著高鐵及港珠澳大橋通車，內地遊客上升，生意卻倒退，明顯是受到到處可見，愈開愈多的藥妝店影響，管理層也承認此點。
內地業務下半年雖然接近止蝕，但未見形勢有大轉變，未算見曙光；網購業務仍差，似乎一直也追不上市場的發展。
