美股即將踏入調整期 ？用呢個方案部署 不論咩情況都可保平安賺錢！｜蔡嘉民

撰文：蔡嘉民｜ 圖片：unsplash

以宏觀經濟角度看，投資者均在等待美國聯邦儲備局減少量化寬鬆（QE）的額度。

自從去年疫情爆發開始，聯儲局實行大「放水」，每月向市場投放1,200億美元，包括以800億美元購買美國國債，以及400億美元購買房地產抵押貸款證券（MBS）。

由於持續「放水」，會增加美國政府的負債；同時加劇通脹，亦嚴重影響整個金融體系。因為持續壓低了利率，更有可能造成資產泡沫。

因此，量寬就如一支強心針或腎上腺素，只能短用，長用只會治標不治本。

但「收水」時機不對，亦會導致不少問題。例如就業人數未能達到目標水平，經濟持續放緩等；所以聯儲局在每月會議上，皆在商討何時應暫停「放水」。

打個比喻，這個兩難局面就如一架汽車，離下一枝紅綠燈有若干距離，駕駛者需要以最適當的力度踏油門，以讓車輛剛好於紅綠燈前停下。

太早放油門，車輛就會過早停下；太遲放油門，車輛就會衝燈。在這，駕駛者正是聯儲局，油門則為「放水」力度。

若然「放水」從另一角度看，為收緊市場流動性，與加息的效果相似。

美股在過去一年不斷上升，原因眾人皆知，就是量化寬鬆。試想想，如果把這個機制逆轉，美股表現會如何？

當然，聯儲局不斷大派定心丸，發話指「通脹只是短暫，不會急於加息；即使「收水」也不一定等於加息，投資者可以不必驚慌」。

如果市場滿意聯儲局「收水」的時機及速度，或許真能穩住股票價格；不過債息上升是必然。

因為「放水」會壓低利息，「收水」則會抽高利率，現時美國10年期國債息為1.5厘左右。

一眾投資銀行分析師皆認為，10年期國債利率於年內可以達1.7至1.8厘，即債價仍有一定下跌空間。

這樣看來，債息看似必升，因為「收水」是必須的，那沽美債豈不是必賺？要小心，仍有一個情境：若果出現嚴重變種病毒，環球大封城，經濟變差，聯儲局便不能「收水」了。

善用市場中性策略組合

因此，在部署上，投資者可以考慮同時沽出美股指數以及美國國債。因為有三種可預期的結果：

（一）「收水」計劃成功執行，市場滿意：股市穩住，只有債息抽升；

（二）「收水」逆轉資產價格：股市下跌，債息抽升；

（三）疫情惡化，變種病毒出現，暫緩「收水」：債息下跌，股市下跌。

因此，股債雙沽的方法，應能確保投資者很大程度上，能在不同情境中獲利。

這方法尤其適合手持大量美股的投資者，一來可以對沖價格波動的風險；二來若投資者組合中的持倉真為優質股，這個「持股+沽指數+沽債」的市場中性策略組合，仍有利可圖，只要持股真能跑贏指數。

延伸閱讀：社交電商方興未艾 VS MEDIA強大網絡助攻

延伸閱讀：【中國限電】再生能源有錢途 一隻資源美股大升60% 天然氣股或成冬天的冠軍