中資科技股進場時機 中外券商合奏唱好阿里 潛在升幅達5成！｜聶Sir
撰文：聶Sir｜ 圖片：中新社
阿里現價偏低
阿里巴巴（09988）截至今年3月底止，資產淨值約9,375億元，現時已發行股數約214.62億股，計出每股淨值折合為51.7291元。相對5月17日上午收報206.4元，市賬率為3.99倍，高於1倍反映此價偏高。
參考2017至2021年3月底之每年最低市賬率為3.49至4.68倍（以ADS價格計算），平均值為4.22倍，高於現時的3.99倍，證明現價偏低。
而截至今年3月底的股東應佔溢利約1,503億元，相對現時已發行股數，每股盈利折合為8.2305元。
對比206.4元之市盈率為25.08倍，參考於2017至2021年3月底之每年最低市盈率為19.39至29.65倍（以ADS價格計算），平均值為25.16倍。由於高於現時的25.08倍，同樣得出現價偏低結論。
市銷率估值參考性高
另見截至今年3月底止收入約7,173億元，相對現時已發行股數，每股收入折合為39.5796元；對比206.4元之市銷率為5.21倍，參考於2017至2021年3月底之每年最低市銷率為4.56至8.09倍（以ADS價格計算），平均值為6.2倍，高於現時的5.21倍，同樣得出現價偏低的結論。
綜合上述三種分析，每股合理值為207.1至245.6元，平均值為223.6元；筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過8%。
中外券商全部正面
另可留意自5月12日14日，多達23間中資及外資券商予以評級和目標價。
於12間中資券商，全部都給予以正面評級， 8間「買入」、2間「跑贏大市」，以及「跑贏行業」和「增持」各1間。
目標價介乎286.1至341元，除安信証券、元大證券和建銀國際的目標價低於300元（相對為299、296和286.1元）；而超過300元有九間，介乎303至341元，可見普遍中資券商看目標價超過300元。
目標價之平均值和中位數，分別為311.8和309.5元，相對本週一上午收報206.4元，潛在升幅為52.39%和49.95%。
目標價約310元 較現價高五成
另於11間外資券商，全部洽予以「正面」評級，九間「買入」（高盛列入「確信買入」名單），以及兩間「跑贏大市」。
目標價介乎251至359元，美銀證券、大和、滙豐研究和瑞信的目標價低於300元 （相對為293、290、281和251元）；而不少於300元有七間，介乎300至359元，可見不少外資券商看目標價超過300元。
目標價之平均值和中位數分別為310.7和310元，相對206.4元之潛在升幅，為50.53%和50.19%。
觀乎中資及外資券商的目標價之平均值和中位數相若，兩者對阿里的價值看法相近，約為310元，較現價約高五成，可見有不俗的增值效果。
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