投資 賺Double不是夢 9大爆升股曝光

8月業績期曲終人散，週四（8月31日）恒生指數收報27,970點，較7月底再升646點，標誌著恒指連升八個月。隨著上市公司業績期完結，不少企業派發優於市場預期的成績表，分析員更第一時間上調純利預測。

今期「封面故事」明查暗訪，發現至少九隻在內地、香港及美國上市的中資股，其未來三年每股純利有機會倍升。假如市盈率維持不變，三年後股價勢必翻一番。 所謂機不可失，今次邀得深圳龍騰資產管理董事長吳險峰、易方資本基金經理王華、工銀國際高級分析員包仁誠傳授發掘倍升股的心法，讓投資者先睹為快。

搜羅三地實力倍升股

因應網民要求，希望以有限資金，博取無限升幅，本文從港股、A股，以及ADR市場搜羅九隻潛力倍升股，買於微時。

港股

內地5G利好長飛光纖

長飛光纖（06869）去年已成為全球最大的光纖與光纜供應商。集團受惠第四代流動電話（4G）網絡基礎建設，以及中央持續推進「寬帶中國」、「互聯網+」等國家戰略，對光纖和光纜的需求起到促進作用。 集團中期純利為12.35億元人民幣，按年增53%。

擬發A股調升估值

在中國聯通（600050）2017至2018年光纜集中採購項目中， 長飛以第一名中標帶狀光纜；第二名中標普通光纜，可見長飛訂單可持續高增長。 易方王華表示，長飛光纖生產的光纖產品以往被視週期性產品，估值上不能給予高估值。 惟其後發現隨著5G來臨，電訊商建設基站的密度較以往更高，故光纖市場將會出現結構性增長，可以擺脫週期性增長的困局，相信長飛股價有機會倍升。

此外，長飛計劃發行的A股，而中證監亦於5月受理有關申請。 而內地對光纖行業估值較高，相關A股烽火通信（600498）、通鼎互聯（002491）市盈率分別34及29倍， 遠高於長飛18.3倍，有望帶動長飛估值調升。

8月中長飛成功納入「港股通」，生效日期預計為下週一（9月4日），有望帶動股份成交量。 據湯森透路透數據顯示，預計長飛2017至2019年每股純利分別為1.49、1.71、1.91元人民幣。長飛每股純利倍升，可望獲「北水」青睞，帶動股價倍上升至40元。

昂納科技抓緊工業4.0機遇

昂納科技（00877）從事設計、製造用於電訊及數據通訊系統的光網絡產品， 集團抓緊「工業4.0」的機遇，並憑藉其垂直整合的業務模式，有效降低成本， 中期純利3.2億元，按年升33.8%。 海外併購收協同效應 集團來自電訊業務的收入按年增長3.4%至5.14億元；而數據通訊業務按年增長19.6%至2.1億元，兩項業務均為光網絡業務的增長引擎。

集團收購法國3SP Technologies旗下的激光芯片業務，有助提升其研究、開發的能力，並應用於其光學產品，以致產品更多元化，達至協同效應。 同時，昂納發展光雷達（LiDAR）產品。LiDAR為先進駕駛輔助系統（ADAS）應用，是汽車演變的重要技術之一，未來有望受惠無人駕駛汽車的發展需求。

根據湯森透路透數據顯示，預計昂納2017、2018、 2019年每股純利分別為0.29、0.4、0.51元。 昂納每股純利倍升，並受惠中國製造2025，長線股價可望倍增，短期則以3月底高位7.55元為目標價。

楓葉教育受惠中產崛起

楓葉教育（01317）為內地提供學前教育至第十二級（K-12），以及雙文憑高中課程和雙語語育。 楓葉亦積極拓展海外市場，去年在加拿大設立楓葉大學學校，並計劃今年9月開設第二所楓葉大學學校。

辦學品質獲世界公認

當中高中學費為2.24億元人民幣，按年上升17.4%； 初中及小學學費亦分別增加20.1%及38%。入讀學生總數亦按年增加14.8%。 管理層指，1,857名楓葉高中2017年應屆學生收到逾4,400份來自12個國家的大學錄取通知書，當中有43名學生已收到世界排名前十位大學的錄取通知書。

楓葉教育在內地建立良好口碑，相信新校招生及學費上具上升空間，收入可望保持高增長。 綜合湯森路透數據，預計楓葉2017至2019年每股純利分別為0.28、0.34、0.42。 楓葉教育每股純利接近倍升（見表），並同時作為內地國際學校的龍頭，惟估值較同業為低（見表），估計可望隨純利攀升而上調。以楓葉2019年每股盈利推算，若市盈率追上成實外教育（01565）的36.83倍，股價已達10.3元，較現價升52%。

彩生活顛覆傳統物業管理

彩生活（01778）加入「互聯網+」概念，構建社區服務平台彩之雲平台，對圍繞社區裏面的居民提供服務，將傳統網下的繳付物業管理費、維修、 通知等功能，轉移至網上平台，增加居民便利性，擴大其競爭優勢。

輸出彩之雲平台

目前集團旗下有逾20間企業透過平台參與社區服務，包括E能源、E停車、E租房、E理財等已貢獻大額收益，累計成交金額約23億元人民幣。 集團更將該平台輸出給合作夥伴，其服務面積已達到8.4億平方米。 截至今年6月30日止，彩之雲手機應用程式（App）註冊用戶數增加至約412萬人；活躍用戶數增至約243萬人，按年分別增長約91.7%和約114.8%。

據湯森路社數據顯示，預計彩生活2017、2018、2019年每股純利分別為0.26、0.34、0.47元（見表）。 上市至今，集團的平均市盈率下限及上限介乎22至46倍，惟明年預測市盈率竟低見15倍。 隨著未來三年純利倍升，若市盈率可反彈至估值範圍的中值水平，目標價可見8.84元，潛在升幅已達42%。

龍工新排放標準撐盈利

中國龍工（03339）純利亦有機會在三年內倍升，其今年中期業績極為理想，為股東及管理層打下強心針。 週二集團公布中期業績，上半年營業額45.3億元人民幣，按年上升73.3%，帶動純利由去年上半年的2億元人民幣，升至近5億元人民幣，同比上升近150%。

裝載機銷量可倍升

值得一提的是，集團中期每股純利達0.12元人民幣，高於去年全年的0.11元人民幣（見表）。 假設建築機械行業高增長勢頭不改，未來三年集團每股純利倍升應該輕而易舉。 集團在業績報告提及，受惠於內地實行國三排放標準，使產品售價上升，邊際利潤大為改善。

今年4月1日起，內地實施國三放排標準，市場估計將會有250萬部的老舊工程機械被淘汰，當中的140萬部機械為國一或以下排放標準，而屬於國二排放標準的機械有100萬部。 國三排放標準實施不到半年，相信老舊機械尚未被全數更換，故未來數年龍工出售的裝載機等工程機械將會做到手軟，足以支持未來三年純利倍升。 今年上半年集團的裝載機銷量為錄得70%增長，遠高於市場銷量增長33%。

假設瑞士信貸分析員預測準確，相信龍工三年後的每股純利上升至0.26元人民幣亦絕無難度（見表）。由於龍工2018年市盈率僅11倍，即使市盈率不變，強勁純利增長亦可帶動股價倍升。

濰柴受惠淘汰舊車潮

濰柴動力（02338）為引擎供應商，向包括龍工在內的工程機械公司及重型汽車提供引擎。 上文提及引入新排放標準，濰柴亦受惠這個政策，帶動上半年營業額增長70%，至723億元人民幣；集團中期純利則由去年的11億元人民幣，倍升至27億元人民幣。

杭州補貼勢可受惠

同龍工一樣，濰柴上半年每股純利已超過去年全年每股純利。濰柴去年全年每股純利為0.305元人民幣（見表），而今年上半年每股純利已達0.33元人民幣。 內地部分城市為響應實施國三標準這個國策，例如8月杭州市市政府提供每輛車由10,500至40,000元人民幣補貼，以淘汰老舊的柴油車。

現時杭州有約11萬輛柴油車，佔市內的汽車保有量約4.5%，卻佔氮氧化物排放量的54%。 倘內地不同城市補貼淘汰老舊柴油車，相信可刺激濰柴引擎銷量。 根據華泰證券分析員的數據，未來三年集團每股純利分別為0.5、0.64及0.79元人民幣，純利翻一番。 由於濰柴為內地主要重型機械引擎供應商，可全面受惠淘汰老舊柴油車，及受惠內地經濟復甦的好處。 值得留意的是，濰柴市盈率亦僅15倍，在純利接近倍升的背景下，配合估值提升，股價絕有可能翻一番。

A股

沱牌每股純利勢升六倍

高端白酒股貴州茅台（600519）、五糧液（000858）A股自去年初至今，股價累升逾倍。 次高端白酒股如沱牌舍得（600702）股價走勢相對落後，惟仍有機會借純利倍升而追落後。

成功打進次高端市場

事實上，高端白酒市場相對集中，惟次高端白酒市場還有突圍而出的空間。例如生產次高端白酒的沱牌舍得，其「舍得」系列白酒頗受市場歡迎。 翻開集團中期報告，由於沱牌加大市場拓展，產品銷售收入增加，營業收入達8.79億元人民幣，按年上升12.7%。 受惠公司產品結構調整優化，中、高檔產品佔比上升，營業成本大幅按年下跌40%，至2.3億元人民幣。

集團中高檔酒佔整體收入80%，毛利率達79.3%，反映集團成功在次高端白酒市場佔有一席位。 廣發證券發表研究報告，指沱牌產品結構升級明顯，「舍得」這個品牌快高長大，帶動營業額增長，毛利率創歷史高點，預計2017、2018、2019年每股純利分別為0.67、1.13、1.79元人民幣（見表）。 集團未來三年每股純利累升超過六倍，較其他白酒股為高。惟股價升幅落後同業，若以五糧液年初至今逾70%升幅為計，沱牌股價首站可望高至約40元人民幣。

上海家化購英同業利好

根據Euromonitor數據， 2016年內地化妝品市場規模達2,735億元人民幣，預計2016至2020年化妝品行業將以每年5.05%的速度增長，至2021年行業規模有望達至3,499億元人民幣。 內地化妝品生產商上海家化（600315）將受惠上述趨勢，中期營業額26.5億元人民幣，按年減少13.5%，惟撇除花王業務終止的影響，則按年增加9.5%。

每股純利升三倍

隨著集團戰略核心調整為「品牌驅動」，同時優化組織架構，並有效協同品牌多渠道發展。 集團旗下擁有多個內地知名品牌，當中尤以「六神」品牌甚為出色，在花露水、沐浴露、香皂品等多個品類佔據市場領先地位。 集團通過收購品牌以豐富產品線，6月收購英國品牌Tommee Tippee，將可擴大嬰兒市場分額，為集團純利倍升的動力之一。

中泰證券預期2017至2019年每股盈利各為0.54、0.93、1.3元人民幣（見表），維持「買入」評級。 上海家化每股純利倍利，惟股價遠落後於同業。以L’OCCITANE（00973）為例，邀得內地青春偶像鹿晗作市場推廣，帶動銷售增長加速，股價由年初至今升逾三成，並於本週五（1日）創新高，高見18.76元。

上海家化或可複製歐舒丹市場推廣模式，並簽訂新代言人華晨宇，進一步加速品牌年輕化進程。 上海家化旗下產品毛利率高達70%，料可藉其內地龍頭優勢，進一步降低成本。上海家化升幅若與歐舒丹看齊，股價首站可望看至35元人民幣。而未來三年，上海家化股價則有力隨純利上升而倍升。

美國預託證券

YY直播靠三、四線城市出頭

除中、港股市為誕生倍升股的土壤外，ADR市場的中資股亦有力成為倍升股王者。在該市場上市的直播平台股票歡聚時代（美股編號：YY）純利增長潛力遠勝百度（美股編號：BIDU）、阿里巴巴（美股編號：BABA）及騰訊，有機會成為倍升股。

去年歡聚時代純利為15.2億元人民幣，每股純利為28.98元人民幣，同比上升41%。 今年歡聚時代再下一城， 中期純利11.2億元人民幣。分析員估計歡聚時代今年全年每股純利達40.76元人民幣，同比上升41%。 分析員估計集團未來三年的每股純利分別為40.76、59.61及74.99元人民幣（見表）。假設預測準確，歡聚時代未來三年純利將會翻一番，股價亦可隨純利而上升。

歡聚時代的直播平台可供網民免費收看，現時每月活躍用戶達570萬人（見圖），網民可向主播送出虛擬禮物，主播可按照收取虛擬禮物的數量與集團分成。

工銀國際包仁誠指出，歡聚時代大股東李學凌回歸出任行政總裁，相信會全力發展新業務。 有別於另一直播平台陌陌（美股編號：MOMO）以新產品增加原有用戶的粘性，包仁誠指出，歡聚時代則以加強直播內容製作留客。 他補充， 歡聚時代會製作有對抗賽意味的直播節目，以吸引網民注意。 雖然歡聚時代的付費用戶稍為回落，惟長線仍有很大的增長空間。

包工頭打賞獲取滿足感

包仁誠解釋，一線城市的居民對打賞主播的行為感到奇怪，惟對於居於三、四線城市總數達1億至2億的居民而言，線下娛樂需求得不到滿足，想打球也未必有人相陪，惟有收看主播的直播節目以獲取娛樂。 其次是居於三、四線城市的包工頭，他們年收入介乎數十萬至100萬元人民幣，惟社會地位不是特別高，唯有透過打賞主播以獲得社會地位認同感。

這些包工頭向主播大手送出禮物後，數以千計的網民就會馬上知道，前者就會覺得很有面子。 騰訊旗下的微信平台形象與直播市場不匹配。由於無懼騰訊加入戰團搶食，歡聚時代股價有力在三年內或更短時間內倍升。 過去五年，歡聚時代的低位市盈率平均數為18倍，而高位市盈率平均數為35倍。

現時集團的2017年市盈率已經跌穿市盈率平均數低位，所謂物極必反；加上盈利增長作引擎，料股價有機會在短時間內收復估值。即使市盈率收復至市盈率高低位的中值水平，股價已可輕易在短時間內倍升。