亞太地區財富管理行業正面臨轉捩點

在過去，品牌知名度及客戶關係是財富管理界的成功密碼；然而，現今的財富管理客戶的期望益發提高：除了度身設計的解決方案、直接方便的數碼體驗以外、還要求創新的投資產品，以及公開透明的收費標準和價值觀。同時，市場上出現人工智能驅動的平台、機器人顧問、代幣化資產和新興資產類別等顛覆性力量，加上監管要d求日益嚴格，種種因素正在重塑競爭環境，並對傳統營運模式構成壓力。在這個時代，財富管理從業者能如何脫穎而出？

科技正在顛覆財富管理模式

科技創新在推動財富管理行業發展方面擁有巨大潛力：機器人顧問、零佣金交易平台和人工智能工具正在顛覆客戶獲取投資建議的方式。羅兵咸永道的研究指出，45%的資產與財富管理從業者預計人工智能將於未來12個月帶來新的收入來源。 

另一方面，雖然客戶樂見數碼化工具興起，但他們的期望不僅僅是將繁瑣的步驟自動化。麥肯錫的調查發現，80%的亞太地區財富管理客戶願意接納數碼化解決方案，不過半受訪者仍然偏好混合模式：能擁有全自動平台帶來的便捷體驗，亦能得益於真人顧問的判斷力和與其建立的信賴關係。客戶亦精明地理解數碼化工具帶來的成本優勢。在同一項研究中，半數受訪者表示他們使用數碼化平台時，僅願意支付傳統諮詢服務供應商所收取費用的10%至20%。

代幣化資產領域亦正蓬勃發展。CFA協會的一份報告探討了代幣化技術在投資管理行業的應用情況，當中指出分散式賬簿技術極可能改變投資基金的結構和分配方式。除了有助提升透明度，亦容許客戶涉獵非流動資產，包括私募股權、基建及房地產等。

這些科技進展有望協助從業者擴大規模、提升效率，但同時亦衍生新風險——既然客戶能夠在幾秒鐘內建設投資組合模型，他們為何還要轉用（或繼續採用）真人顧問？如果人工智能平台能以極低成本執行跨境策略，對傳統業務模式又有何影響？答案在於科技尚無法複製的能力：同理心、判斷力、對於大環境的觀察力以及前瞻性思維。

傳統財富管理從業者要保持競爭力，就必須善用科技帶來的優勢，同時保留人與人之間的信任關係和專業服務。這意味著要將專業標準提高，在創新的同時也要確保服務符合道德標準，而非僅僅於數碼管道進行分銷。

千變萬化的客戶趨勢

在財富管理領域，亞太地區是資本、人才與創新技術的匯聚之地。按資產管理規模計算，澳洲、中國和日本仍是亞太地區最大的在岸財富市場，新加坡和香港作為離岸樞紐的地位亦屹立不倒，後兩者合計擁有全球約15%的單一家族辦公室，於2023年管理的離岸資產總額約為2.6兆美元。據埃森哲（Accenture）報告，過去一年，新加坡得益於來自印尼、馬來西亞、泰國和越南等東盟國家的資金流入，香港則因中國資金回流而受惠。

在新加坡和香港錄得資金增長的同時，兩地業界也正在適應新的客戶趨勢。財富管理客戶日益全球化、跨代化，投資行為也越趨由價值觀驅動。在管理其資產時，需要處理跨境稅務與遺產問題、環境、社會和管治考慮因素，以及對另類資產類別的需求。產品生態本身亦有變化：由傳統工具轉向私募市場基金和代幣化資產，變相對從業者的產品知識與諮詢能力有更高的要求。

正因如此，財富管理專業人士需要不斷提升技能。當今顧問不但要維繫客戶關係，還需累積產品專業知識、掌握數碼創新、緊貼監管變化，並不斷提供價值。在變革與顛覆不斷帶來衝擊的環境中，持續展現專業精神並建立信任，才是保持競爭力的關鍵。

不當行為有損行業發展

儘管監管機構已加強審查，但不當行為仍是損害行業聲譽和客戶信任的重大風險。近期監管機構高調執法，例如香港恒生銀行因過度收費而被罰款850萬美元，以及新加坡摩根大通因披露不足而被處罰。即便是行業領袖，顧客的信任仍可能在瞬間受到損害。

環顧亞太區，監管機構正持續加強審查。以澳洲為例，其證券及投資委員會（ASIC）積極向企業及從業員採取行動，以打擊不誠實行為、涉及利益衝突的報酬和不當諮詢意見影響消費者。至於新加坡，其金融管理局（MAS）繼續要求行業以高標準評估產品適合性、執行了解客戶機制（KYC）及提供合乎道德的諮詢服務等。上述觀點與CFA協會早前於2019年發佈的銷售誘因報告的研究結果互相呼應：報告探討以佣金為導向的諮詢模式如何造成潛在利益衝突並損害投資者的利益，故此呼籲顧問在履行審慎責任時貫徹透明、專業、負責和清晰的原則。

澳洲的經驗亦值得借鑑。2019年，在海恩皇家委員會審查的財務諮詢檔案中，75%的顧問未有採取符合客戶最佳利益的行動。儘管強制顧問註冊等措施是一大進步，但解散金融顧問標準與道德管理局（FASEA）等道德機構，仍反映改革須長期執行才能改正業內風氣。

歸根究柢，建立及維繫信任並不簡單——必須透過改善企業文化、從業員自身能力與透明度來實現。

合規之外

亞太地區的監管機構逐漸意識到，濃厚的風險管理文化是有效監管的基石。澳洲審慎監管管理局（ARPA）已將風險管理文化審查納入其監管方法之中，新加坡MAS則發佈了關於個人問責與行為的指引，而香港的「核心職能主管」制度則明確規定高層須就不當行為負責。

風險管理文化無法單靠監管來強行形成，而是必須融入日常實踐中，從顧問的招聘、培訓和獎勵制度，以至如何在產品設計和分銷中優先照顧客戶利益，相關人員都須將風險管理文化深植於心。除了客戶經理，產品把關者、平台設計師和合規主管亦扮演關鍵角色。隨著創新步伐加速，緊貼產品創新發展、技術變革和監管要求已經是基本要求。

為未來做好準備

亞太地區財富管理行業正處於轉捩點，儘管市場潛力巨大，但競爭加劇、客戶期望提升及監管審查日趨嚴格，對從業者構成挑戰。要保持競爭力，企業必須摒棄過時的銷售模式，並因應不斷變化的客戶期望提供諮詢和服務。若然企業和顧問以透明度為先、投放資源加強專業操守、適應數碼化，並且以客戶為本，則有望在競爭中脫穎而出。在瞬息萬變的世界中建立穩固的信任基礎、與時並進，同時堅守最重要的核心價值，將會是成功的關鍵。

撰文：CFA協會亞太地區研究與倡導資深顧問梁家恩