港股破地獄 強者愈強 別貪平買二線股｜封面故事

黃國英說，投資有分宏觀（Marco）及微觀（Mirco），宏觀因素改變不了，通縮內捲的情況仍然存在，但微觀上卻又看到，有個別公司或產品，可以很紅很爆。

「就好像中國電影市道，整體是下跌的，但電影《哪吒2》（票房）仍然很爆。香港電影市道也差，也有一套《破•地獄》，今次港股投資主題，就是要在內捲市場中，尋找特定行業中的贏家。」

黃國英舉例，泡泡瑪特（09992）的王牌IP產品Labubu及MOLLY，紅遍全球，為泡泡瑪特帶來巨大盈利，業績大躍進。

其股價亦水漲船高，去年初股價還只是處於約20元水平，本週三已升至116.7元，而且升勢是持續向上，已入手的股民會很放心。

以前一套是，泡泡瑪特大升後，類似的IP概念股或有機會炒作，於是有人便留意名創優品（09896），可是其股價走勢完全與泡泡瑪特是兩回事，過去一年只呈大型上落市，股價介乎28至50元之間上落。即使今年泡泡瑪特股價仍不斷創新高，但名創優品今年首兩個月卻下跌。

「可能泡泡瑪特有一套獨特的市場經營方式，或者是它的『洗腦』特別厲害，令到很多人喜歡它的產品。但不等於所有國產IP都會因此受歡迎。」黃國英說。

蜜雪上市一週股價倍翻

剛在港上市的茶飲店蜜雪集團（02097）、小米集團（01810）也是其中例子。黃國英指出，蜜雪冰城之所以狂爆，是擁有全世界最大的銷售網絡，全球有超過45,000家分店，超越了星巴克（Starbucks，美股代號：SBUX）。

蜜雪集團於上週一（3日）在港上市，其股價於週三升至最高448元，較招股價202.5元大升逾一倍。「整件事是，你在賭有多少人要投靠蜜雪冰城，很多中小企做生意去到生無可戀地步，便開一間蜜雪冰城，叫做賺到一餐清茶淡飯。」

至於小米產品一向以高性價比及創新見稱，不但受內地人歡迎，連海外人士也採用。其產品包括家電、手機、近年更進軍電動車、機械人市場，成為全球最大的消費電子和科技公司之一。

其股價近兩年是大漲小回，單是2025年，股價便由34.5元上升至3月初最高58.7元，最高升幅達七成。「中國就是這麼過癮，雖然宏觀經濟差，但又出現一些超級股票。就像《破•地獄》，在通縮內捲情況下，這些股票必須破到地獄。」

中資科技股估值折讓大

黃國英提醒雖然「破地獄」股已上升不少，但千萬不要貪平買二線股。「你要明白背後邏輯，賭不賭是一回事，就像我們都沒有買蜜雪集團，但貪平亂買就反而容易出事，因為今天在股價高位買了，一跌之後就可能永別。」

基於此原理，黃國英建議投資者買港股，盡量買行內龍頭，像ATM，即阿里巴巴（09988）、騰訊控股（00700）及美團（03690）；另外可再加小米、中芯國際（00981）及比亞迪。

「這六隻股你可以當是港股的『科技七雄』去看，有很高的獲利率，正常調整是3%至5%；波動一點就是7%至10%。至於京東集團（09618）由於沒有AI，那就算了。」黃國英說。

雖然這些股份已上升不少，但黃國英認為估值也不算貴得「太離譜」，像騰訊、阿里和比亞迪這些大型中資科技股，截至週四，市盈率分別為37.8倍、30.7倍和31.7倍。

黃國英指出現時恒生指數要重上30,000點仍然有一定難度，始終舊經濟的股份是差。但自DeepSeek面世，中央也致力要發展AI科技，一旦成功，市場便會再上調估值，所以中資科技股仍看高一線。

舊經濟股留意內銀、中移

惟舊經濟股之中，黃國英認為也可考慮加添內銀股及中國移動（00941），因為對於中國保險公司的基金經理，他們投資組合中，仍需要有一些「定海神針」，即是要穩陣為先，內銀及中移便是充當這角色，所以有其存在價值。

雖然內地「三座大山」之中，其中之一的國進民退或已消除，但不一定是「國退」。「改變可能是國進民進，不一定是退下來。不過民企聘請的人數遠遠多於國企，現在就是要修復投資者對民企的信心，所以投資組合中，也應該有一些民企。」

至於本地經濟股，特別是與地產股相關的，宜避之則吉。「可能會出現一個情況，恒指重上30,000點之時，新鴻基地產（00016）只得80元水平。」黃國英說。