宏觀經濟正在為全球小型股帶來機遇

我們認為當前的去全球化與本土生產的趨勢對小型股產生深遠影響。MSCI 全球小型股指數在工業與材料板塊的權重相對較高，而這兩個板塊正正能夠大幅受惠於製造業回流趨勢。若美國在全球推行關稅政策，更可能會進一步加速回流進程，從而利好該指數中約66%的美國小型股。這項調整或將重塑經濟增長格局，並為小型股市場創造新的投資機會。

另外，市場亦關注科技板塊目前走向較不確定，可能促使投資者尋求更安全或多樣化的選擇，從而為小型股投資帶來重新配置的機會。針對美國科技版塊，高端企業的商業模式正在改變。例如微軟、Meta和Alphabet等主要以無形資產驅動業務，但現在都趨向投資數據中心。數據中心是有形資產，而在這類資產上的回報通常不會像無形資產那樣可觀。

近年來大型股與小型股的關聯性有所下降，意味著大型股下跌未必會拖累小型股，從而為投資者提供增長潛力，同時減輕大型股波動所帶來的風險。全球小型股與大型股之間存在明顯的估值差距，小型股的估值顯著偏低，亦為投資者帶來增持的動力。

不同地區的小型股各具優勢，其中我們特別聚焦於美國、日本以及歐洲。儘管美國小型股價格略高於國際間同類的股票，但它們有望受益於特朗普總統可能推行的製造業回流政策。此類政策有望推動企業稅率下調，進而顯著提升小型股企業的現金流，特別是考慮到小型股通常需要承擔比起大型股更高的借貸成本。在日本，小型企業正逐步採取措施優化其資產負債表，包括通過現金再投資或加強回饋股東。這一策略性改革可能有利於改善日本小型股的表現。歐洲方面，小型股大多以國內市場為主，這有助使它們免受關稅打擊出口，影響股價表現。目前歐洲估值雖然受恐慌情緒壓制，但有機會在未來一年內消散，為投資者在歐洲小型股中創造更多機遇。

總體而言，2025 年小型股投資將受益於有利的宏觀經濟環境及多個地區的策略性轉變。小型股的增長潛力和市場需求將為投資者帶來長期的回報，並進一步擴大其在全球市場中的影響力。在不斷變動的市場環境中，小型股相對於大型股的優勢潛力更為明顯。投資者可適時評估投資組合，考慮將更多資金投入小型價值股，以捕捉小型股的上升潛力。