中資半導體股受追捧

中資半導體股股價年的初至今表現突出。在科技指數成分股中，半導體股表現大幅優於指數。
截至筆者執稿時，華虹半導體（01347）股價年初至今升近77%；中芯國際（00981）同期升近63%，科技指數同期升約27%。前兩者的突出表現，反映近兩月的投資者偏好。
業績公布減少不確定因素，利好做合理判斷。上述兩家半導體公司在科技指數成分股中都是較早公布業績。所以，它們近期的股價表明在資本市場上，資金清楚它們的業績，以及兩家公司自身對今年的業務前景說明之下的反應。
筆者認為，業績公布後其中一個影響投資市場因素，是市場之前過於悲觀的觀點獲得合理修正。

例如市場之前或擔心美國及盟國對中國芯片行業的打壓，會影響中國兩大半導體代工企業。這擔憂是合理的，但又不能過於悲觀。最終，還是由業績數據來合理表達。

宜留意設備使用率

筆者關注設備使用率。華虹及中芯都是芯片代工，但它們也是生產型企業的一種。它們生產的都是按客戶訂單量來排產。需求好不好，公司看看自己手頭訂單量很清楚，但市場不一定清楚。
從外人⻆度來看，筆者關注設備使用率或產能利用率。設備使用率或產能利用率高，代表訂單飽滿，是正面訊號。
華虹業績顯示，2024年第三季度及第四季度產能利用率，分別為105.3%和103.2%，公司是滿產能運作，這意味著手頭芯片代工訂單充足。

2024年第四季度營收約5.39億美元，公司預計今年首季營收在5.3億至5.5億美元之間，這預示首季訂單量及產量或略好於上一季。
不過，集團毛利率有下行壓力。毛利率從2024年第三季度的12.2%，下降至第四季度的11.4%，公司並預計今年首季度毛利率，進一步降低至9%到11%。
綜合來說，華虹的業績及展望顯示芯片代工需求仍暢旺，但代工平均價格有下行壓力導致毛利率走低，這也反映行業競爭壓力加大。
而中芯國際產能利用率，從2024年三季度的90.4%，下降至第四季度的85.5%，產能利用率下降主要是產出減少導致。

雖然產出及產能利用率下降，但毛利率卻從去年三季度的20.5%，升至四季度的22.6%。這反映中芯2024年四季度生產訂單減少，但減少的單主要是低毛利率訂單。
綜合來說，中資半導體股今年以來，於恒生科技指數的突出表現，是投資市場在知識企業業績及首季業務展望後的集體判斷和行為表現。