淺談貿易戰與黃金熱潮

當各國經濟表現分化時，市場對黃金的需求也隨之產生變化。例如，當某些國家的經濟相對穩定時，居民對黃金的購買意願可能較低；相反，當部分經濟體因貨幣貶值風險上升，市場動盪加劇時，黃金的避險需求則會明顯增長，進一步推動金價上漲。
即使美元仍保持一定的強勢，黃金價格依然受到支撐。

央行與居民購金需求上升

此外，國際貨幣體系的變遷也與全球信任度的變化密切相關。
在過去，黃金與白銀曾是國際貿易與儲備資產的主要載體，而戰後國際間信任度提升，使美元成為國際貨幣體系的核心，各國官方儲備逐步轉向美元資產。
然而，隨著國際政治與經濟環境的不確定性增加，部分國家開始重新調整資產配置，增加黃金儲備以應對潛在的信用風險。

根據最新數據，全球央行的購金行為已成為金價上漲的關鍵驅動力之一。
與2022年之前相比，近年來黃金的總需求顯著增長，而這一增量主要來自各國央行的黃金儲備擴張。特別是中國、土耳其、波蘭及印度等國家的央行，近年來積極購入黃金以分散外匯儲備風險。
此外，俄羅斯及部分中東經濟體也加大了黃金儲備的佔比，進一步提升全球對黃金的需求。
與此同時，雖然部分發達國家的居民因金價高企而降低購買意願，但新興市場的黃金購買需求仍然強勁。例如，印度、泰國、美國、中國及俄羅斯等地，居民對黃金的投資與消費需求依然高漲。相較於金融市場選擇較多的發達國家，新興市場投資者更傾向於將黃金，作為資產保值的工具。

未來，央行的購金行為預計仍將持續，因為這背後反映的是全球貨幣體系正在發生根本性變革。貿易壁壘的增加、國際經濟分化加劇，使得各國更傾向於強化自身的黃金儲備，以確保資產的安全性。
此外，美元仍然在金價定價中發揮作用，如果美國經濟出現放緩，金價可能會獲得進一步支撐。
近期，貿易保護主義的抬頭進一步推動市場不確定性上升。美國政府最新宣布對進口鋼鐵與鋁加徵關稅，並擴大關稅範圍至加工產品，影響範圍涵蓋從汽車零件到建築材料等多個行業。
市場普遍認為，這些關稅措施可能會進一步推升通脹壓力，因為企業面臨更高的進口成本，可能會將價格上漲轉嫁給消費者。這將加劇市場對未來經濟不確定性的擔憂，促使投資者尋求避險資產，而黃金正是其中的首選之一。

Jimmy Leung

90後價值投資者，現職英皇金融集團交易員 ，擅長以技術分析了解市場趨勢和拆解經濟基本面，主力順勢交易。另為加密貨幣資產投資者，曾任Web3項目方，熱愛研究區塊鏈和加密貨幣市場。