南韓內鬥不斷 反映背後資產經濟迷失

在文在寅執政的五年間，韓國住房價格幾近翻倍。首爾公寓平均價格已接近一百萬美元。2021年的上半年，首爾和其他主要城市的公寓價格中位數上漲了 11%，同比增長更達19%。普羅國民都在面對置業困難，而文在寅政府在任內期間曾出手打擊房地產市場，多達25次，其中包括香港熟悉的降低承造按揭比率和供款佔收入比例，另外也有提高多戶業主的房產稅，甚至規管「傳貰」制度下衍生的「差額投資」。

尹錫悅執政以來，2022年至2023年經歷了加息週期，在這期間，韓國央行急速加息與尹錫悅政府刻意打壓房價之下，韓國房價跌幅創下歷史紀錄。根據韓國不動產院數據指出，2022年韓國全國房價年減4.68%，創下史上最大降幅，直至2023年年中，韓國房價連跌1年，創下11年來最長下跌趨勢，期間累積跌幅逾8.5%，但到了2024年，韓國首爾地區的房價轉跌回升。房價上漲所引發的金融風險愈來愈令外界擔憂，尤其是首都首爾地區的房價漲幅更是創4年多來最大。

韓國的資產價格飛漲，令國內外不少財金官員和學者擔心會否步日本後塵，出現所謂「資產負債表衰退」，從而進入經濟的「迷失十年」，甚至如日本一樣迷失三十年。現時，韓國全國的土地價值乃GDP的5倍。日本在經濟泡沫前夕，則是5.4倍。韓國整體住房貸款額是其GDP的107%，比德國的58%和美國的79%要高得多。但南韓國家統計局於1月中發布的數據卻顯示，該國12月的失業率升至3.7％，創21年6月以來最高水平。種種數據顯示，假若韓國政府沒有好好處理房產價格泡沫的問題，危機將一觸即發。自從去年開始，韓國對中國貿易出現180億美元逆差，這是中韓自1992年建交以來韓國首度在對中貿易上出現逆差，或許過往韓國財閥的最高決策人多為二代或三代，亦長期處於安逸舒適圈，多抱有守業心態，導致過分仰賴中國市場。

宏觀經濟下行，加上借貸危機暴雷，隨時導致韓國加快進入經濟迷失年代，看來韓國「大統領」尹錫悅在經濟問題處理上的拙劣是導致其政治豪賭失敗的其中一個因素，而在韓國估計還有一段長時間處於政局混亂，導致國外投資者信心下降，出現「韓國折扣」現象也在所難免，經濟迷失或會提早開始。

盧銘恩  華坊諮詢評估董事總經理