科技巨頭業績紛紛來襲！特斯拉績後股價波動或接近13%如何使用期權抵禦股價波動？
期權的隱含變動，是市場預期某一股票在業績日的價格變動幅度；該數值僅衡量價格波動的百分比，只體現價格波動幅度的大小，而不考慮價格變動的方向。此外，回顧股票過往在業績日的股價表現，也可以判斷其特定的交易模式或漲跌情況。
本文將對 特斯拉(TSLA.US) 、 Meta Platforms(META.US) 、 蘋果(AAPL.US) 三大科技巨頭的業績日表現分別進行前瞻與回顧，並分析幾個適合業績日佈局的期權策略。
1、特斯拉業績發佈日：1月29日盤後
業績預測：Q4營收271.24億美元，同比增加7.78%；每股收益0.65美元，同比減少71.24%
特斯拉在過去幾次的績後波動率都大超市場預期。在前四次業績發佈日，市場預期其績後波動幅度平均為±8.5%，而最終實際變動幅度達到±14.6%。本次季度，期權市場對其隱含變動的定價則為±12.9%。
在前一季度，特斯拉業績日表現最為出色，股價飆漲了22%，上升幅度大大超過了預期波動值，使得看漲期權全數暴賺，多張當週到期的call單權利金壕賺逾20倍。
來源：moomoo另外，期權交易網站market chameleon數據顯示，市場對其績後變動方向傾向為看漲。
2、Meta業績發佈日：1月29日盤後
業績預測：Q4營收469.68億美元，同比增加17.10%；每股收益6.73美元，同比增加26.34%
期權市場預計，Meta在本次業績日的股價隱含變動為±8.7%，這一數值比市場過去預測的平均值略高。在前四次業績發佈日，市場預期其績後波動幅度平均為±8.1%，而最終實際變動幅度為±9.9%。在過去10次業績發佈日中，Meta的漲跌概率持平。
來源：moomoo期權交易網站market chameleon數據顯示，市場對其績後變動方向傾向為小幅看漲。
3、蘋果業績發佈日：1月30日盤後
業績預測：2025財年Q1營收1241.44億美元，同比增加3.82%；每股收益2.35美元，同比增加7.58%
回測過去一年多以來的蘋果業績日表現，其平均股價波動常常不及預期。在前四次中，市場預期其波動幅度為±3.8%，但實際變動幅度僅為±2.1%。而本次期權市場對其波動幅度的定價又升至±4.9%，仍料其波動將會放大。
期權交易網站market chameleon數據顯示，市場對其績後變動方向傾向為小幅看跌。
如何利用期權正確地“賭”財報？財報季往往是股票價格出現巨大波動的時候，也通常被期權交易者視為獲利的潛在機會。往往在公司業績發佈的前幾天或幾周內，隱含波動率（IV）會上升到異常高的水平，這是由於大量的交易都在押注業績日表現。
而在財報公佈後，股價會大幅波動，加上不確定性落地，升至高水平的隱含波動率會快速消退（IV Crash）。但這個時候，如果股價波動不及預期，單邊交易的期權也可能會很難獲利。
因此，在財報季想通過期權押注市場波動，捕捉交易機會，組合期權會是更好的選擇。以下介紹三種財報季常用的組合期權策略，適合在業績發佈前夕，利用波動性預期來獲取期權金收入。
跨式組合（Straddle）
跨式組合包括買入跨式組合（Long Straddle）與賣出跨式組合（Short Straddle），前者是判斷某一重大事件後，市場將有大幅波動；後者則是判斷市場波動將會趨於平緩。
買入跨式策略是同時買入同一標的的Call和Put，而這兩張Call和Put行權價、到期日、合約數量完全相同。無論上漲還是下跌，只要漲幅或跌幅足夠大，使得一邊的盈利能彌補另一邊的虧損，該策略就能獲利。
賣出跨式策略與之相反，是賣出同一標的的Call和Put，同時賣出Call和Put賺取期權金收益，押注股價在一定區間內温和波動，只要漲跌帶來的損失不超過獲得的期權金，策略就能獲利。
在財報季的具體運用上，可以結合某一具體個股過往的業績日表現，以及目前對其波動性的押注，來判斷Straddle買賣方向的選擇。以特斯拉為例，通過查看特斯拉個股報價頁>期權>期權分析>波幅分析可看出，其IV通常在財報發佈前夕先拉高，並於財報落地後迅速降低。
在此基礎上，特斯拉的股價隱含變動又時常超出預期，因此，在財報季前博弈波動率升高（買入跨式）也許是更好的選擇。
備兑看漲期權（covered call）
另一種較為常見的財報季期權策略，是持有正股的投資者，面臨波動風險時更加青睞的一種投資策略——備兑看漲期權（covered call）。covered call的構成方式是，在持有正股的基礎上賣出對應標的的call，用於對衝股價下跌風險或攤薄持倉成本，收入來源主要是賣出call單的期權金收益+正股上漲後的利潤。
由於帳户裏已有股票，所以在賣出Call時，你不需額外繳納保證金。賣出一份看漲期權，投資者通常需要持有至少100股相應的股票。通常來説，設置賣出Call的行權價要是一個你願意止盈正股的價格（通常高於正股現價）。
以特斯拉為例，若投資者持有100股成本價為435美元的特斯拉正股，為了規避財報公佈日有可能出現的向下波動，因此賣出1月31日到期、470美元行權的call單，此時即可獲得由賣call產生的：13.375×100=1337.5美元的期權金收益。
若特斯拉股價在業績日下跌至400美元，投資者原來需要蒙受的正股損失為35×100=3500美元，但賣call為其覆蓋掉了1337.5美元的損失；若特斯拉股價在業績日上漲至480美元，那投資者所持有的正股會以470美元被行權，此時就在470美元止盈。
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