英鎊危局解析︳Jimmy Leung專欄

分析指出，國債收益率的飆升，加劇了市場對英國公共財政可持續性的疑慮。
一些市場參與者認為，政府可能需要採取更多財政緊縮措施，包括增加稅收和削減支出，這將對經濟增長構成壓力。這些憂慮成為英鎊承壓的重要因素。

英國資產遭遇拋售

與此同時，英鎊期權市場的交易活動顯著增加。數據顯示，投資者對英鎊兌美元跌破1.2的合約表現出極大興趣。
甚至有部分押注認為，英鎊將進一步下跌至1.12，這將是兩年多以來的最低水平。這一情況凸顯了市場對英鎊未來表現的悲觀預期。
上週英鎊期權的需求已超過2022年迷你預算案引發市場動蕩時的水平，甚至高於2016年英國脫歐公投前後的高峰。

對沖基金等機構投資者的參與進一步放大了這一趨勢。市場人士普遍認為，在當前背景下，英鎊的下行風險仍較大。
除匯率表現不佳外，英國股市和債市也表現疲弱。上週，英國富時250指數錄得自2023年中以來的最大跌幅，而10和30年期國債收益率則分別上升25個基點。這情況讓人不禁聯想到2022年迷你預算案公布後市場的劇烈反應。
儘管英政府試圖安撫市場情緒，強調債市仍有序運行，但投資者對財政政策擔憂並未緩解，這擔憂成為壓制英國資產表現的原因之一。
展望未來，市場將密切關注即將公布的英國通脹數據。如果通脹數據顯示仍然高企，這可能減少市場對英國央行減息的預期，從而對英鎊匯率形成一定支持；然而，如果通脹數據表現疲弱，英鎊可能進一步承壓。

此外，英國債券市場的走勢也將成為影響英鎊的重要因素。如果政府借貸成本繼續上升，這可能進一步削弱市場信心，導致英鎊測試新的低點。同時，其他主要貨幣的走勢，例如美元的強勢，也將對英鎊匯率產生外部壓力。
不僅是金融市場，英國的企業環境也面臨壓力。近期調查顯示，受政府加稅政策影響，英國大型企業計劃在2025年以疫情以來最快的速度減少招聘並縮減投資。這一趨勢反映了企業對經濟前景的悲觀情緒。
與英鎊形成鮮明對比的是，歐元在近期表現相對穩定。儘管歐元區整體經濟數據疲弱，但德國公布的強勁通脹數據一度提振了歐元。

然而，美元的走強及德國工業數據的不佳最終對歐元構成壓力。
儘管如此，歐元兌英鎊的匯率仍顯著上升，顯示出市場對英鎊的信心更為不足。未來，歐元的走勢將取決於歐元區核心經濟體的表現，特別是德國最新的國內生產總值（GDP）數據。

Jimmy Leung

90後價值投資者，現職英皇金融集團交易員 ，擅長以技術分析了解市場趨勢和拆解經濟基本面，主力順勢交易。另為加密貨幣資產投資者，曾任Web3項目方，熱愛研究區塊鏈和加密貨幣市場。