升勢重燃！比特幣一度重返10萬美元大關今年有望延續牛市行情？
比特幣盤中一度重返10萬美元大關，帶動加密貨幣概念股集體反彈。截至收盤， Hut 8 (HUT.US) 、 TeraWulf (WULF.US) 、 Riot Platforms (RIOT.US) 漲約10%， Coinbase (COIN.US)漲超7%，“持幣大户” MicroStrategy (MSTR.US) 則漲逾5%。
據彭博數據，比特幣與美國科技股指標之間的相關性創下兩年新高，這説明瞭週三美國通脹數據公佈後提振美股市場的同時，也促使比特幣同步上漲。
數據顯示，目前比特幣與納斯達克100指數(.NDX.US)的30天相關係數約為0.7，顯示出兩者走勢的高度關聯性。（相關係數為1表示資產走勢一致，負1則表示資產走勢相反）
特朗普就職在即，政策預期或利好特朗普即將於1月20日宣誓就職，並可能推出一系列關於加密貨幣的政策舉措。市場正在密切關注特朗普的通脹關税、移民政策，以及特朗普將美國打造成“全球加密貨幣之都”的承諾。
據路透社報道，特朗普政府的美國證券交易委員會（SEC）審查了一些在法院待決的加密執法案件，預計將全面改革加密政策，可能會凍結一些不涉及欺詐指控的訴訟。
知情人士表示，SEC的共和黨高層官員準備最早在下週特朗普上台後開始改革該機構的加密貨幣政策。委員海絲特·皮爾斯 (Hester Peirce) 和馬克·烏耶達 (Mark Uyeda)正在考慮的措施包括啟動相關程序，最終制定指導意見或規則，明確該機構在什麼情況下將加密貨幣視為證券，並審查一些正在法院審理的加密貨幣執法案件。
K33 Research的分析師指出，在特朗普就職典禮前夕，其政策動向可能繼續對市場產生顯著影響。有觀點認為，特朗普政府可能推出的對數字資產有利的政策將繼續支撐比特幣價格。但是，也有觀點認為，特朗普勝選後比特幣已經大幅上漲，但在其正式掌權後，市場可能會經歷一波獲利回吐。
Pantera Capital 投資組合經理Cosmo Jiang表示，據瞭解特朗普準備在下週就職後立即發佈大量行政命令，其中一些對數字資產尤其有利。短期內，我們可能會看到一些拋售消息的投資者，但這樣做的人是“見樹不見林 ”。
此外，ETF Store總裁Nate Geraci表示，2025年可能成為“加密貨幣ETF年”。他預測，在新主席領導的美國證券交易委員會下，將有50 多個加密貨幣ETF獲得批准，包括現貨Solana和XRP基金，以及基於期權和基於股票的產品。
比特幣四年一次的週期回顧歷史，加密貨幣估值遵循明顯的四年週期，價格經歷了連續的升值和貶值時期。自2012年以來，比特幣在每次美國總統選舉後的年度表現都相當出色。
2017年是比特幣價格狂飆的一年。比特幣從年初約1000美元的價格，一路狂飆至年底近2萬美元的價格，全年漲幅高達十幾倍。
2021年比特幣漲幅顯著，同時價格波動較大。從年初不到3萬美元，短短几個月達到了超6.4萬美元的高點，不過5月大幅回落至3萬美元附近。但隨着市場的逐漸恢復，比特幣在2021年下半年再次出現了反彈，11月份突破7萬美元大關，當月創下的最高價格記錄直到2024年3月才被超越。
這些選舉年份往往又與前一年的比特幣的減半事件相重合，而減半被視為對比特幣市場的積極訊號。比特幣減半是其區塊鏈演算法中的一個機制，旨在控制代幣供應，最大供應量為2100萬個。每當挖掘出210000個新的區塊後，挖礦獎勵就會減半，這一過程大約每四年發生一次。
根據MarketVector Indexes數字資產研究與策略總監Martin Leinweber的分析，如果歷史重演，比特幣有望在今年觸及約15萬美元的週期性高點。投資者對於特朗普政府可能帶來的加密貨幣監管環境持樂觀態度，這被視為可能進一步推高數字資產價格的一個因素。
儘管比特幣的歷史不長且數據樣本有限，但Leinweber認為，研究比特幣在過去週期中的表現有助於投資者更好地理解市場趨勢和行為。他指出，即使在牛市期間，比特幣也會出現20%至30%甚至更大的跌幅。在2017年和2021年總統就職後，比特幣也曾短暫下跌超過10%，但隨後又反彈了。
根據MarketVector的模擬預測，如果歷史模式得以延續，比特幣可能會達到11月初水準2.3倍左右的週期性高點。11月初比特幣交易價格約為6.7萬美元，因此週期性高點價格預測約為15 萬美元。
Stacks項目的聯合創始人兼CEO Muneeb Ali表示，如果比特幣年底前未能達到15萬美元，他會感到驚訝，並預計價格有望攀升至20萬美元。Ali認為四年週期理論依然有效，當前週期預計將在2025年第四季度結束。
此外，他還指出，特朗普當選總統將對加密行業產生重大利好，尤其是其任命的白宮人工智能和加密貨幣事務負責人戴維·薩克斯（David O. Sacks）對加密貨幣領域有深入的瞭解。
衡量牛市狀態的多種指標除了參考過去週期的價格表現外，投資者還可以利用多種基於區塊鏈的指標來評估比特幣牛市的成熟度。例如，常見指標衡量比特幣相對於買家成本基礎的升值程度、比特幣新資金流入的程度以及價格相對於比特幣礦工收入的水平。
一個特別受歡迎的指標計算比特幣的市值 (MV)（每枚代幣以其二級市場價格衡量）與其實現價值 (RV)（每枚代幣以其上次在鏈上交易的價格衡量）的比率。該指標稱為MVRV比率，可以被認為是比特幣市值超過市場總成本基礎的程度。
在過去四個週期中，MVRV比率均達到了至少4的水平。目前，MVRV比率為2.6，表明當前週期可能仍有可能還會持續下去。不過，每個週期的MVRV比率峯值都有所不同，因此在價格達到頂點之前，該指標也可能不會達到4的水平。
其他鏈上指標衡量了新資金進入比特幣生態系統的程度，這一框架通常被稱為HODL Waves。價格升值可能源於新資本以略高的價格從長期持有者手中購買比特幣。有多種具體措施可供選擇，Grayscale Research傾向於使用去年鏈上轉移的代幣數量與比特幣總自由流通供應量的比例來衡量這一點。
在過去四個週期中，這一比例均達到了至少60%，意味着在升值階段，一年內至少有60%的自由流通供應量在鏈上進行了交易。目前，這一比例約為54%，表明在價格達到峯值之前，我們可能會看到更多代幣在鏈上發生轉移。
此外，還有一些週期性指標專注於比特幣礦工，即負責保護比特幣網絡的專業服務提供商。例如，一種常見的衡量標準是計算礦工上限 (MC)（礦工持有的所有比特幣的美元價值）與所謂的“熱上限”(TC)（通過區塊獎勵和交易費向礦工發放的比特幣的累計價值）的比率。直覺是，當礦工資產的價值達到某個閾值時，他們可能會開始獲利。
從歷史上看，當MCTC比率超過10時，價格往往會在該週期內達到峯值。目前，MCTC比率約為6，表明我們仍處於當前週期的中期階段。然而，與MVRV比率類似，MCTC比率在每個週期中也以較低的水平達到峯值，因此價格可能在MCTC比率達到10之前就已經達到頂點。
需要注意的是，雖然存在多種鏈上指標和其他數據源指標來衡量比特幣週期的狀態，但這些工具只能提供大致的參考信息，並不能保證這些指標與未來價格回報之間的關係將與過去相似。
但綜合來看，Grayscale Research認為，當前的指標組合與加密市場週期的中期階段一致：MVRV比率等指標遠高於其週期性低點，但尚未達到標誌着先前市場頂部的水平。只要得到基本面的支持，我們認為加密牛市沒有理由不能持續到2025年及以後。
如何挑選加密貨幣概念股？打開富途牛牛>市場>美股>投資主題>加密貨幣概念股，即可選出心水股！
編輯/jayden
風險提示：上文所示之作者或者嘉賓的觀點，都有其特定立場，投資決策需建立在獨立思考之上。富途將竭力但卻不能保證以上內容之準確和可靠，亦不會承擔因任何不準確或遺漏而引起的任何損失或損害。
免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。
