最高曾炒過10倍 ︳爆紅Labubu終於降溫 大摩：黃牛囤積太多 官方一補貨就冇得炒

泡泡瑪特滿足70%至80%「實際需求」

報告中提到，由於「黃牛」囤積缺貨商品，導致人氣IP的炒價飆升，影響了忠實粉絲的體驗。儘管如此，泡泡瑪特在去年第三季仍錄得逾1.2倍的銷售增長。該行指出，泡泡瑪特的策略是滿足受歡迎產品70%至80%的「實際需求」，並在保持輕微短缺的情況下保持人氣。自去年10月下旬以來，泡泡瑪特積極補貨，導致「黃牛」急於去庫存，從而引發炒價下跌。

炒價下跌反而有利官方渠道銷售

摩根士丹利認為，市場對炒價下跌的擔憂過度，因為價格下跌主要是由供應增加驅動，而非需求減少。若官方渠道的供應增加，消費者更願意直接向泡泡瑪特購買。該行預測，泡泡瑪特去年第四季的銷售增長，可能會超過其早前預測的1.2至1.25倍。

早前內媒報導指出，Labubu搪膠系列公仔在某二手交易平台的炒價令人咋舌。例如，原價594元一盒的產品，最高炒價竟然高達1478元，部分熱門款式甚至超過了10倍的價格。這股熱潮主要源於Labubu在泰國的超高人氣，甚至吸引了大量泰國遊客組團來中國搶購。

大學生靠炒公仔日賺2萬元

報導中還提到，內地一名大學生透過炒賣泡泡瑪特的產品，日賺高達2萬元人民幣，顯示出這一市場的潛力和吸引力。隨著Labubu公仔的熱潮持續，泡泡瑪特的品牌影響力也隨之攀升，吸引了不少投資者和收藏者的目光。

料東南亞續增長 下一個爆發點在美國

摩根士丹利還預計，泡泡瑪特在2025年將實現35%的銷售增長，其中內地增長12%，而海外市場則大幅上升69%。至於東南亞（新加坡除外）的商店數目，預計將由目前的10至12家增至約20家，特別是在印尼、越南和菲律賓等地的增長表現相當積極。此外，美國市場也將成為重點增長地區，門市數量有望從約20家增至40多家。