潤啤化身全球最平啤酒股｜何車專欄

業績更勝青啤的潤啤，過去6年平均PE較青啤高113%，但今年預測PE則較青啤低7%，吸引力勝青啤，亦是全球最平的啤酒股。今年以來，潤啤股價大跌32%（恒指升1% ），青啤只跌8%。2023財年（12月年結），潤啤營收389億元人幣，升10.4%；純利51.53億元人幣，升18.6%。青啤去年營收升5%，純利升15%，潤啤業績勝青啤。

彭博綜合券商預測，潤啤2024財年盈利58.8億元人幣（EPS 1.82元人幣），增長14%，現價23.1元，PE 11.6倍。青啤今年預測PE 12.4倍，潤啤較青啤初現折讓7%。過去6年，潤啤平均PE 58.3倍，較青啤的平均PE 27.4倍有溢價高達113%。潤啤今年預測PB 2.0倍，較青啤的2.1倍折讓5 %。過去6年，潤啤平均PB 5.73倍，較青啤的平均3.22倍有溢價高達78%。

印度啤酒股PE 81倍

知名度高的啤酒股，估值一般頗高，而潤啤的吸引力，居首位。以下是同業今年預測估值的比拼：

．潤啤：12 / 2024財年，PE 11.6倍、PB 2.0倍；

．青啤：12 / 2024財年，PE 12.4倍、PB 2.1倍；

．喜力（荷蘭：HEIO）：12 / 2024財年，PE 13.2倍、PB 1.64倍；

．嘉士伯（丹麥：CARLB）：12 / 2024財年、PE 14.8倍、PB 4.37倍；

．百威亞太（1876）：12 / 2024財年，PE 16.8倍、PB 1.41倍；

．Anheuser-Busch（比利時：ABI）：12 / 2024財年，PE 18.0倍、PB 1. 42倍；

．重慶啤酒（滬：600132）：12 / 2024財年，PE 20.0倍、PB 11.9倍；

．珠江啤酒（深：002461）：12 / 2024財年，PE 25.5倍、PB 1.85倍；

．Sapporo（日：2501）： 2 / 2024財年，PE 41.5倍、PB 2.62倍；

．Boston Beer（美：SAM）：12 / 2024財年，PE 28.22倍、PB 3.07倍；

．燕京啤酒（深：000729）：12 / 2024財年，PE 29.6倍、PB 1.96倍；

．United Breweries（印度：UBBL）：03 / 2025財年，PE 80.8倍、PB 11.21倍。

潤啤現價23.1元，目標31.4元，潛在升幅36%。花旗（上周）睇50.15元，德銀（上周）睇53.7元。