日經225指數急插 撈底機會轉眼即逝｜梁貫洋專欄

行長親自放鷹屬致命打擊

日圓陷入低位吸引不少外資進場日本股市，且旅遊業亦見顯著提振，但這把「雙面刃」亦惹來不少經濟學家憂慮，日圓持續低迷或催化日本步入通縮狀態，屆時再推援助措施或已太遲。近期日本終迎來久違的第二次加息，日本央行將當地利率區間調高至0.25%。

筆者認為，市場早已消化此消息，股市及對沖期貨價格先前亦反映更大減息幅度的價格。然而拖垮日股的死症，是日本央行官員的言論。過去日本央行一直被認為作風審慎，在日圓屢創新低的情況下依舊態度強硬，維持負利率狀態。但於上一次議息結果發布，日本央行行長植田和男竟大肆放鷹，一方面指日本經濟路向未明；另一方面更指再加息至0.5%不一定是終點。

針對上述言論市場可謂嚇破膽，筆者主要見兩大問題。首先，日本央行作為利率調整的決策者，亦不知道日本未來的經濟動向，是否暗示日本央行看見一些分析師看不見的問題，為下次經濟數據報憂作鋪墊？另外，日本加息相信屬絕大部分投資者意料之內，畢竟日圓已經貶值一段很長時間，但行長親自發射震撼彈實屬下策。

參考美國聯邦儲備局的明智做法，過去均派出副行長，或其他投票官員先放一輪鷹，市場會猜測或僅屬該官員一人的意見，股市跌幅亦會比較有限，而隨後鮑威爾再出馬確認鷹派決策，市場有較長時間消化。日本央行今次卻由行長親手開第一炮，自然威力亦較震撼。

不妨小注初探日股

但正如筆者於過去的文章提及過，股市離不開選擇與比較。現時於亞洲日本仍屬宏觀前景較優的地區。筆者預計即使日圓谷底反彈導致外資收成離場，其正面影響，將體現於日本當地企業的基本面，特別是針對零售及批發產業覆蓋率較多的商事企業，相信其增長空間會較大。若讀者初探日本股市，不妨考慮透過基金作部署，以小投資面額買入廣泛配置的投資組合，仍屬不錯的投資策略。